澳大利亞反對黨提出更雄心勃勃的減排目標 - 彭博社

彼得·達頓

攝影師：馬克·格雷厄姆/彭博社來源：彭博社

澳大利亞反對黨領袖彼得·達頓 表示，他的團隊將在下次選舉前設定更大的減排目標，但表示煤炭和天然氣應繼續“成為能源組合的一部分。”

達頓告訴澳大利亞廣播公司週日在其“內幕人物”節目上説，自由黨國家聯盟將力爭到2030年將温室氣體排放量減少“大約35%”。當自由黨國家聯盟執政時，該聯盟曾誓言到2030年將排放量削減26%-28%（相對於2005年水平）。

好像商業房地產市場已經陷入足夠的困境，現在房地產投資組合中又出現了新的風險。

隨着歐洲不斷演變的要求推動投資者和銀行家減少對碳排放較大建築物的敞口，房地產公司正面臨資產估值的重大打擊。這一問題增加了房地產所有者的資產可能被滯留、受氣候法規影響而貶值的可能性。

“目前行業非常非常清楚資產滯留的問題，”尼爾·門茲斯，都柏林公司海伯尼亞房地產集團有限公司的可持續發展總監説。該公司是由布魯克菲爾德資產管理旗下的一家公司。資產滯留的風險“變得更大，因為現在也有法規約束。”

商業地產價值在較高的利率和較低的入住率之後下跌，顛覆了該行業大部分依賴債務的商業模式的財務邏輯。歐洲央行和美聯儲都明確表示，他們現在正在監控債權人為減少潛在損失所採取的措施。

收聽 • 10分鐘54秒

重要觀點：商業地產面臨殘酷的清算（播客）

在這種背景下，門茲斯表示，隨着人們逐漸意識到需要對歐洲大多數建築進行翻新和投資以符合歐盟關於能源效率的新要求，該行業現在面臨着進一步的估值衝擊。

據門茲斯稱，情況如此嚴峻，以至於他預計市場“可能會看到未來12個月內對於能源使用非常高的不可持續建築的價值暴跌。”

歐盟估計該區域約85%的建築建於2000年之前。其中75%的建築“能源性能差”，歐盟表示。歐盟設定了到2030年將建築部門排放減少60%、到2050年實現完全脱碳的目標。根據歐洲委員會的説法，建築“佔歐洲能源消耗的42%，是歐洲最大的能源消耗者。”

滯留資產：

大約十年前，史密斯學院的滯留資產項目使這個術語廣為人知，它指的是遭受了意外或過早減記、貶值或轉為負債的資產。瑞士銀行集團AG指出，在房地產領域，這可能包括那些不節能的建築，最終導致無法出租或出售，或者擁有它們是不經濟的。根據瑞士銀行的説法，這類房產也可能因為不斷上升的物理氣候風險而無法獲得保險。

歐盟的其他規定也讓該地區的投資者更難忽視房地產的碳足跡，包括可持續金融披露條例和公司可持續性報告指令。

與房地產投資組合相關的氣候風險警告一直在逐漸增加。今年十月，瑞士銀行集團的分析師指出，新的法規增加了資產滯留的可能性，可能使所有者面臨與今天賬面價值相比的鉅額資本損失。

這家瑞士銀行表示，這個問題有可能演變成惡性循環。“效率低下的建築物可能也會拖累投資者的氣候資產負債表，並且由於高昂的能源賬單和低可持續性評級，可能對租户不太有吸引力，”瑞士銀行説。

閲讀更多： 綠色建築可能會受益於ISSB標準和歐盟規定

儘管歐洲在強制執行法規方面領先於其他司法管轄區，但對估值衝擊的風險具有全球範圍。

“由於北美在建築脱碳和可持續性方面傳統上落後於其他地區，新的氣候和可持續性披露法規對房地產部門構成重大風險，”研究和諮詢公司Verdantix智能建築部門的研究總監克萊爾·斯蒂芬斯説。

“我們可能會看到保險公司停止為缺乏氣候韌性的設施提供保險，投資者避開在其房地產中表現不佳的公司，”她在與Verdantix年度智能建築調查12月發佈有關的聲明中説。對這種風險的日益增強意識現在促使公司加大努力説服投資者他們的綠色性，“特別是在酒店和休閒等行業，”她説。

海伯尼亞的門茲斯在一次採訪中表示，投資者現在正試圖提出確切的估計，以確定何時可以將房地產資產視為滯留，使用所謂的碳風險房地產監測器。

使用CRREM工具的投資者和銀行家可以“準確知道建築物將滯留的日期，”門茲斯説。他們在提供信貸之前會詢問有關預期能源使用等氣候相關問題的詳細問題。

“貸款方變得如此複雜，他們內部有人來建模，”他説。

按國家劃分的商業地產貸款（€ 十億，% 貸款）

小型多圖 - 每組3個

來源：歐洲銀行管理局，彭博智庫

彭博智庫：歐盟銀行的1.4萬億歐元商業地產貸款壓力目前看起來是可控的

Hibernia公司專注于都柏林辦公市場，翻新舊建築並開發新建築，旨在到2030年實現淨零碳和氣候適應性。該公司的30棟建築在2022年被Brookfield收購時價值約13億歐元（14億美元）。為驗證其能源效率，Hibernia與CoolPlanet有限公司合作，幫助企業找到更清潔的能源解決方案，以減少其碳足跡。

對於能夠提出可信的可持續發展計劃的公司來説，回應是“對綠色貸款和其他與可持續發展相關的貸款以及項目再融資的巨大、巨大的接受和興趣，”他説。

總的來説，Menzies預計的資產估值下降在未來一年“希望”能使市場達到一個創造“公司可以進入併購機會”的水平，他説。然後，他們將通過投資進行翻新，使建築達到新標準，從而支持估值，他説。

與此同時，像Hibernia這樣的公司“需要展示實時表現和年度改進，以能夠獲得投資者和貸款方的興趣，”Menzies説。

瞭解更多關於CRE市場：
重要觀點：商業地產領域的殘酷清算（播客）美聯儲巴爾表示監管機構對CRE持謹慎態度，降級更多銀行薩默斯表示CRE對美聯儲比資本規則更為“緊迫”凱伯拉斯支持的HCOB的不良商業房地產貸款激增數十家銀行迅速積累商業房地產貸款