悉尼洪水顯示出氣候行動的必要性：澳大利亞總理阿爾巴尼斯 - 彭博社

悉尼温莎郊區7月4日附近的洪水上漲。攝影師：Saeed Khan/AFP/Getty Images來源：彭博社

澳大利亞總理警告稱，淹沒悉尼大片區域的洪水仍然危險，是對氣候變化緊急行動的又一次警示。

安東尼·阿爾班斯表示政府已要求國防人員協助清理工作，他在週三早上參觀了城市北西郊區受災嚴重的地區。他宣佈了一項財政支持計劃，以幫助受到新南威爾士州18個月內第四次重大洪水影響最嚴重的人們。

商業地產市場本已陷入足夠的困境，現在又有一個潛在風險潛伏在房地產投資組合中。

隨着歐洲不斷演變的要求推動投資者和銀行家減少對碳排放大的建築物的敞口，房地產公司正面臨資產估值的重大打擊。這一問題增加了房地產所有者的資產可能被滯留、受氣候法規影響而貶值的可能性。

“目前行業非常非常關注滯留資產，”尼爾·門茲斯，海伯尼亞房地產集團有限公司可持續發展總監，一家總部位於都柏林的由布魯克菲爾德資產管理擁有的公司表示。資產被滯留的風險“變得更大，因為現在也有法律規定。”

商業房地產價值在較高的利率和較低的入住率之後下跌，顛覆了該行業大部分依賴債務的財務邏輯。歐洲央行和美聯儲都明確表示，他們現在正在監控放貸人為減少潛在損失所採取的措施。

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重要觀點：商業房地產面臨殘酷的清算（播客）

在這種背景下，門茲斯表示，隨着人們逐漸意識到需要對歐洲大多數建築進行多少翻新和投資才能符合該地區圍繞能源效率的新要求，該行業現在面臨着進一步的估值衝擊。

根據門茲斯的説法，情況如此嚴峻，以至於他預計市場“可能會看到未來12個月內對於能源使用非常高的不可持續建築價值暴跌。”

歐盟估計該地區約85%的建築是在2000年之前建造的。其中，75%的建築“能源性能差”，歐盟表示。歐盟設定了到2030年將建築部門排放減少60%、到2050年實現完全脱碳的目標。根據歐洲委員會的説法，建築“佔歐洲消耗的能源的42%，是歐洲最大的能源消耗者。”

滯留資產：

該術語大約十年前由史密斯學院的滯留資產項目推廣，並指的是遭受了意外或過早減記、減值或轉為負債的資產。瑞銀集團指出，在房地產領域，這可能包括那些不節能的建築，最終使它們無法出租或出售，或者擁有它們是不經濟的。根據瑞銀的説法，這類房產也可能因不斷上升的物理氣候風險而無法獲得保險。

歐盟的其他規定也使該地區的投資者更難忽視房地產的碳足跡，包括可持續金融披露條例和公司可持續性報告指令。

與房地產投資組合相關的氣候風險警告一直在穩步增加。今年十月，瑞銀集團的分析師指出，新的法規增加了資產滯留的可能性，可能使所有者面臨與今天賬面價值相比的鉅額資本損失。

這家瑞士銀行表示，這個問題有可能演變成惡性循環。“低效的建築可能也會拖累投資者的氣候資產負債表，並且由於高能源賬單和低可持續性評級，可能對租户不那麼有吸引力，”瑞銀表示。

Hibernia的Menzies在一次採訪中表示，投資者正試圖提出確切的估計，以確定房地產資產何時可以被視為擱淺，使用所謂的碳風險房地產監測器。

使用CRREM工具的投資者和銀行家可以“準確知道建築物將被擱淺的日期，”Menzies説。他們在提供信貸之前會詢問與氣候相關的問題，比如預期能源使用。

“放貸人變得如此複雜，他們內部有人來建模這個，”他説。

按國家劃分的商業地產貸款（十億歐元，%貸款）

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來源：歐洲銀行管理局，彭博智庫

彭博智庫：歐盟銀行的1.4萬億歐元商業地產貸款壓力目前看起來是可控的

Hibernia專注于都柏林辦公市場，翻新舊建築並開發新建築，旨在到2030年實現淨零碳排放和氣候適應性，Menzies説。該公司的30棟建築在2022年被Brookfield收購時估值約13億歐元（14億美元）。

總的來説，Menzies預計未來一年估值下降“希望”能夠使市場達到一個創造“公司可以進來購買的機會”的水平，他説。然後他們將有能力通過投資進行翻新，使建築物達到新標準，並支持估值，他説。

與此同時，像Hibernia這樣的公司“需要展示實時表現和年度改進，以便能夠引起投資者和貸款人的興趣，”Menzies説。

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