彭博新聞週六簡報：標普500指數上漲，遠程辦公的危險 - 彭博

Chris Anstey

唐納德·特朗普，中間左側，2月15日在紐約州最高法院向媒體發表講話。攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg土撥鼠錯了。

攝影師：Michael M. Santiago/Getty Images 北美 你好。今天我們將關注美國勞動力市場的潛在轉折，以及這可能決定即將到來的經濟放緩的深度，亞洲再次發生金融危機的風險，以及許多經濟體仍需彌補疫情造成的損失。

引起關注

在經濟週期的大部分時間裏，關於失業救濟申請的數據往往是比較無聊的發佈內容之一。

但現在不是這種情況。

事實上，由邁克爾·坎特羅維茨（Michael Kantrowitz）領導的Piper Sandler的投資策略師本週告訴客户，申請數據是“未來一年市場中最重要的數據”。

他們將這些數據視為對就業前景轉折的重要指標。這將預示着一場衰退，以及股市熊市的另一波下跌。

“我們已經看到申請人數上升，我們認為未來幾個季度就業形勢將變得更糟。”該團隊寫道。“我們預計就業將取代通脹成為市場的頭號擔憂。”

三月份的每週申領數量跌至1968年以來的最低水平，但自那時以來已上升了90,000。最新的報告將於週四上午8:30在華盛頓發佈，預計將進一步上升至260,000。

來源：Piper Sandler 宏觀研究美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，失業救濟申領存在一些“季節性調整”問題，這意味着最新的增加可能並非“實際上是真實的”。

更廣泛地説，美聯儲官員們——以及一些前同事——已經提醒説，新冠疫情衝擊和疫情復甦的異常性意味着舊的經驗法則不一定適用。這就是克勞迪婭·薩姆，一位提出這種準則的作者，四月份辯稱的觀點。

即便如此，申領數量顯著增加可能會影響人們對週五就業報告的看法，經濟學家們預計將看到進一步證據表明經濟放緩。7月份預計非農就業人數將增加250,000人，是自2020年以來最少的，也不到過去12個月平均水平的一半。

認為美聯儲可能是正確的一個理由是，他們可以在不對就業造成重大損害的情況下控制通貨膨脹，理由是僱主在最近的復甦期間苦苦尋找工人後，將決定在經濟衰退期間留住他們。

這就是Michael Sasso和Reade Pickert在這個故事中探討的內容。

最近幾個月，密西西比州的傢俱製造中心一直在應對需求的顯著下降，因為廉價家居用品的訂單減少。但許多人都在避免裁員。

“我們不想裁員，因為當情況好轉時，很難再吸引他們回來，”Kevin Charles Fine Upholstery的總裁Rusty Berryhill説。

如果貝里希爾在全國範圍內有足夠的公司支持，那麼每週的失業申請可能看起來並不那麼糟糕，任何經濟放緩也可能不會那麼嚴重。

—Chris Anstey

經濟形勢

經濟和政治動盪正在撼動南亞，與東部鄰國在一個季度前陷入的動盪形勢進行了令人不安的比較，後者被稱為亞洲金融危機。

自2021年12月31日以來與美元的匯率變化

截至7月28日

數據來源：彭博社

  • 巴基斯坦正在爭取一筆援助以避免債務違約，因為其貨幣正在暴跌
  • 孟加拉國已向國際貨幣基金組織尋求預防性貸款
  • 斯里蘭卡已違約其主權債務，其政府已經垮台
  • 甚至印度也看到盧比暴跌至歷史新低，其貿易逆差不斷擴大

到目前為止，傳染似乎被控制住了。

但是，一場持續的危機將削弱這個擁有世界四分之一人口和增長最快的主要經濟體印度的地區的活力，威脅到那些在該地區大舉投資的公司的擴張計劃，比如亞馬遜和沃爾瑪。

與此同時，亞洲許多國家正在動用龐大的外匯儲備來支撐他們的貨幣，而不是全力以赴地進行利率上調。

今日必讀

  • 剛剛 | 英格蘭銀行上調了半個百分點的利率，這是超過四分之一世紀以來的最大舉措。
  • 美聯儲的未來 | 克雷格·託雷斯在彭博商業週刊中寫道，鮑威爾決心遏制物價上漲，即使這意味着引發經濟衰退。其他美聯儲官員也承諾會採取同樣的行動。
  • 中國演習 | 隨着中國開始數十年來最具挑釁性的軍事演習圍繞台灣展開，船東們改變了船隻航線。在美國眾議院議長南希·佩洛西訪問後，中國還停止了一些與台灣的貿易。
  • 意大利的考驗 | 歐盟創紀錄的支出正在產生成果——在意大利北部的維羅納省創造了就業機會。但在南部的布林迪西，進展仍然緩慢。
  • 網絡口水 | 歐洲央行的批評者找到了一個新的發泄方式，不斷給其法蘭克福總部的谷歌地圖評分打差評。### 遠離五分

歐洲央行的谷歌地圖評分遠低於往年

來源：彭博對谷歌地圖評論的分析

注：由於谷歌地圖上時間描述不精確，部分評論的日期是近似的；2022年通脹預測基於歐洲央行的預測

  • 克拉裏達迴歸 | 前美聯儲副主席理查德·克拉裏達將重返債券巨頭Pimco擔任全球經濟顧問，此前美聯儲的調查發現他沒有違反個人交易規則。
  • 迴歸正常 | 投資者應該開始為日本債券交易恢復正常做準備，因為中央銀行將有一天停止其債券購買，一位官員表示。
  • 拉美的緊縮政策 | 阿根廷新任經濟部長塞爾吉奧·馬薩承諾停止印鈔，這有助於遏制通貨膨脹。與此同時，巴西再次上調利率。
  • 開羅的限制 | 埃及人發現一些消費品越來越難以獲得，因為緩衝他們貨幣的嘗試在這個總值4000億美元、美元短缺的經濟體中蔓延。

需要了解的研究

儘管大多數主要經濟體已經彌補了因Covid-19衝擊而遭受的產出損失，但它們並沒有必然趕上其歷史潛力，倫敦對沖基金和諮詢公司Eurizon SLJ Capital的主管斯蒂芬·詹在最近的一份備忘錄中寫道。

詹表示，這種“產出缺口”表明“世界正在經歷的通貨膨脹壓力反映了總供應量（AS）的崩潰，而不是不可持續的強勁總需求（AD）”。

對通貨膨脹保持高位的押注實際上依賴於對供應“永久性崩潰”的預期。但詹挑戰新高通貨膨脹制度的支持者解釋：“為什麼全球供應鏈和全球航運物流永遠不會恢復，或者西方的工人永遠不會回到工作崗位？”

他自己的看法是：供應“最終會自我修復”，通貨膨脹將會緩解。

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唐納德·特朗普被禁止在紐約進行業務三年，並被判支付3.54億美元，因為他在財富方面撒謊，但法官的命令中缺少的一件事是早前的命令，要求解散這位億萬富翁在該州擁有的所有公司。

在一個出人意料的舉動中，亞瑟·恩戈隆法官在週五發佈了懲罰，在民事欺詐案中收回了他早前的裁決，目前特朗普對他在紐約帝國的控制基本上保持不變。相反，法官表示，關於強制出售的任何決定將取決於兩名指定監督員對個別特朗普企業的瞭解。

去年九月，法官在審判前得出結論，認為這位房地產大亨涉嫌十年的欺詐，州政府在一起訴訟中提出了這一指控，於是他下令取消所有特朗普組織有限責任公司在紐約的營業執照。這可能導致一個混亂的清算過程，威脅揭露特朗普不透明的私人企業。

特朗普可能會反對取消他的營業執照，尤其是紐約總檢察長從未提出這樣的要求。法律專家表示，恩戈隆在去年九月的命令超出了尋常，將其比作企業死刑，威脅到特朗普對象徵性物業的控制，比如特朗普大廈、72層高的地標40華爾街和特朗普國家高爾夫俱樂部。

紐約聖約翰大學的法學教授安東尼·薩比諾稱原始命令為“苛刻”。他説，“特朗普集團是一個複雜的組織，但這是對實體和在那裏工作的真實人員的極端懲罰。這就像在需要對付某些壞人時使用霰彈槍而不是外科手術刀。”

特朗普的企業涉及特朗普集團旗下的數百個實體。根據彭博億萬富翁指數，特朗普價值約15億美元的房地產投資組合中約一半位於紐約州。

閲讀更多： 法院案件如何威脅特朗普的財富和帝國

雖然這些企業將被允許繼續運營，但恩戈隆表示，他將依靠兩名外部監督者監控“可能導致欺詐的重大活動”。法官下令為特朗普的公司任命一名合規主管，該主管將加入他已經任命的監督者。恩戈隆表示，他可以根據“充分證據”再次要求“重組和潛在解散”。

這意味着如果恩戈隆改變主意，特朗普將來仍然面臨強制資產出售的風險。

“這是一個輕罪，不是一個重罪，”恩戈隆在針對特朗普、他的兩個大兒子和兩名前特朗普集團高管的92頁裁決中寫道。

法官改變主意是在法律專家預測前總統將有充分理由上訴的情況下發生的，因為解散命令非常罕見，而且紐約總檢察長萊蒂西亞·詹姆斯從未要求法官考慮這一點。

“這是一件大事，這種情況在多年來只發生過幾次，”佩斯大學法學院的教授Bennett Gershman説道。“這個判決在上訴中不太可能被支持。”

‘無法挽回的影響’

曼哈頓上訴法院在十月份暫停了解散令，等待案件的所有上訴。

前總統的律師Christopher Kise辯稱，Engoron在九月做出的決定將對“眾多公司”和特朗普帝國內的1,000名員工造成“無法挽回的影響”。Kise説：“這是被被告擁有或控制的一切。一旦解散，就解散了。這是混亂。現在就是混亂。”

甚至詹姆斯的律師也表示，州政府不希望處罰導致特朗普的企業倒閉。

曾在曼哈頓擔任25年處理商業欺詐的州檢察官Diana Florence稱，取消營業執照是一種“核選項”，實質上將會使特朗普在該州的實體公司破產。

可以肯定的是，特朗普集團的許多增長主要來自紐約以外。自2019年以來，他在美國和英國的高爾夫球場網絡的收入增長超過50%，佛羅里達的繁榮也使他在那裏最知名的資產，特朗普多拉爾和馬阿拉戈受益。

取消營業執照和強制資產出售 —— 如果這些情況發生 —— 不會完全解散特朗普的公司，但肯定會影響他在該州的業務。

小騙子

曼哈頓房地產律師Adam Leitman Bailey表示，法官所援引的法律通常針對的是存在多年的大企業，而不是那些小騙子。

“這不是他們應該用來摧毀一個價值十億美元的企業的法規，”萊特曼·貝利説。

解散有點像破產，接管人會繼續支付企業的賬單，直到資產被出售。償還貸款、員工工資以及欠供應商和供應商的款項後，剩下的可能會返還給特朗普。

在為期三個月的審判中，紐約的律師辯稱，特朗普在十多年間誇大了年度財務文件中的資產價值，以欺騙德意志銀行等貸款人給予他更好的貸款條件。

在週五的裁決中，法官表示，作為案件證據呈現的文件一次又一次地證明了州方的主張。他指責特朗普及其兒子，稱他們的“完全沒有悔悟和懊悔的行為邊緣病態”，並稱他們“無法承認自己錯誤的方式。”

閲讀更多： 特朗普自離任白宮以來財富增加5億美元

與此同時，恩戈龍任命一名合規官員監督該公司可能會使交易變得更加複雜，並可能加速特朗普集團在州外擴張的重點。

“這裏的長期問題是特朗普的遺產，”前州檢察官弗洛倫斯説。“這是唐納德·特朗普留給後代的公司，但他將留下的遺產將大大減少。”

你好厭倦天氣的讀者們，祝所有慶祝的人總統日週末快樂。

標普500指數本週下跌0.4%，連續五週上漲後。該基準今年上漲近5%，仍然接近紀錄高位，這還算不錯。如果你錯過了漲勢，甚至更糟糕地購買了黑天鵝ETF，請安慰自己，因為每個人都會犯錯。我們請八位成功的資金管理者分享他們最艱難的投資教訓以及他們是如何反彈的。Pimco的比爾·格羅斯提到了槓桿的危險，而Primetime Partners的聯合創始人艾比·米勒·萊維表示，耐心可能是關鍵。