拜登慶祝經濟，卻忽略了困擾它的通貨膨脹問題 - 彭博社

總統喬·拜登忽略了美國通脹數據比預期更糟糕的情況，這一數據攪亂了市場，而他原本計劃慶祝他的標誌性氣候和税收法案。

拜登週二慶祝的法案名為《通脹削減法》，白宮一再表示，解決通脹問題是總統的首要任務。但在勞工部在活動前幾個小時報告稱，從7月到8月，價格上漲加速之後，拜登在講話中主要關注其他事情：遏制氣候變化，打敗藥品遊説團體，他的共和黨反對派，甚至槍支問題。

埃隆·馬斯克告訴美國共和黨參議員，“俄羅斯總統弗拉基米爾·普京不可能在烏克蘭戰爭中輸掉”，他對一場受到馬斯克自己的Starlink衞星服務影響的衝突發表了看法。

特斯拉公司的億萬富翁首席執行官馬斯克在他的X社交媒體平台的X空間論壇上於週一發表了這些評論。討論包括反對一項參議院法案的人，該法案將為烏克蘭提供進一步援助，以繼續對抗兩年前開始的全面俄羅斯入侵。

週二，華爾街得到了現實的檢驗，通脹數據高於預期，導致股票和債券下跌。

股市從歷史最高點回落，因為核心消費者價格指數超過預期，創下八個月來最大漲幅。國債拋售，兩年期收益率達到了去年12月“轉向”之前的最高水平。掉期交易商幾乎放棄了對7月之前美聯儲降息的預期。美國投資級企業債券市場的風險感知指標飆升，三家發行商被擱置。

CPI數據令投資者感到失望，此前價格壓力出現下滑，這加劇了今年降息預期。這些數據也證實了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和一系列央行發言人所強調的觀望態度。

“如果鮑威爾和其他美聯儲成員幾周前沒有已經對3月降息的前景潑了冷水，那麼今天的CPI報告可能會做到這一點，”Glenmede的Jason Pride説道。“仍然存在堅挺的服務業通脹的證據可能會讓美聯儲在過快降息之前停下腳步。”

Pride表示，今年降息仍然可能，但可能會比市場預期的時間晚。

標普500指數跌破5000點，創下自2022年以來最糟糕的CPI日。科技股為主的納斯達克100指數下跌了多達2%，然後收窄了損失。 微軟公司和亞馬遜公司領跌大市值股。美國10年期國債收益率上漲了10個基點，達到4.27% — 創下自11月以來的最高水平。美元對所有發達市場同行都走高。

“儘管由於最近的美聯儲評論和就業報告，3月降息的大門已經被有效關閉，但現在美聯儲已經鎖上了門並且丟失了鑰匙，”Janus Henderson Investors的Greg Wilensky説。

掉期合同 參考美聯儲政策會議 — 就在一月中旬，市場完全定價了五月份的降息，並且全年降息幅度達到175個基點 — 遭受了衝擊。五月份降息的可能性從通脹數據發佈前的約64% 下降到約36%，預計今年降息不會超過100個基點。

美聯儲官員正在證明他們“慢慢來”的方法是正確的，根據美林財富管理公司的Russell Price。他表示，第一次降息可能會在六月份進行 — 但如果近期通脹趨勢沒有實質性改善，很容易會推遲到七月。

一月份的消費者價格指數報告提醒人們，通脹是一個難題，不是很容易理解的問題，通脹並不是一條直線上升，根據獨立顧問聯盟的Chris Zaccarelli。

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重點觀點：推動股市上漲的七大因素（播客）

“如果通脹仍然是一個問題，債券就太昂貴了，如果利率將長期保持較高水平，股市就無法持續上漲 — 尤其是如果認為美聯儲已經完全停止加息的假設是錯誤的，” 他補充道。

在週二的數據發佈之前，花旗集團的策略師指出，交易員們缺少的是 對極短期寬鬆週期後緊隨其後的加息風險進行對沖。如果通脹被證明是持久的，關於美聯儲所謂的中性利率 — 平衡供需的利率 — 的討論可能會重新出現，並引發國債收益率曲線走陡，他們説。

對於LPL Financial的Jeffrey Roach來説，儘管數據並不完全符合美聯儲的期望，投資者將不得不等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

“正如美聯儲表示，即使經濟數據鼓舞人心已有數月，他們也不會急於降息，他們不會僅僅因為一個高於預期的CPI數據就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin表示。“除非有證據表明相反，長期的通脹趨勢仍然存在。美聯儲已經明確表示，降息不會像許多人希望的那樣迅速發生。今天只是一個提醒，為什麼他們傾向於等待。”

消通脹過程並不是一條直線——在一系列更有利的數據發佈之後，單獨的一個高數據並不代表一個新趨勢，ClearBridge Investments的Josh Jamner表示。

事實上，美聯儲決策者更青睞一種被稱為個人消費支出價格指數的通脹指標，這種指數的計算方式與CPI不同。PCE一直更接近美聯儲的2%目標。

1月份消費者價格指數的意外上漲可能在PCE中不會那麼明顯，對於央行官員來説，這可能不那麼令人擔憂，因為他們在考慮何時降息，摩根士丹利的經濟學家在給客户的一份備忘錄中表示。

CPI的更多評論：

• GLOBALT投資的Keith Buchanan：

“這份報告進一步推遲了美聯儲預期的降息。加上上週的非農就業報告，勞動力市場仍然緊張，通脹仍然普遍高於目標水平，這種環境表明經濟可以承受更高一段時間，以確保通脹繼續朝着2%的目標發展。”

• Apollo Global Management的Torsten Slok：

“宣佈通脹戰勝可能還為時過早。也許最後一英里確實更加困難。”

• Regan Capital的Skyler Weinand：

“達到美聯儲神奇的2%通脹目標可能比預期更加困難，並導致利率在較長一段時間內保持較高水平。”

• Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“這顯然不是美聯儲希望看到的消息，以便開始降息。因此，我們可能還要再等待幾個月。”

• Paul Toft，Key Private Bank：

“我們與美聯儲的謹慎立場保持一致，認為首次降息將在6月或7月會議上才會出現。”

• Premier Miton Investors的Neil Birrell：

“我們還沒有擔心通脹再次加速，但我們也還沒有走出困境。”

• LPL Financial的Quincy Krosby：

“正如預期的那樣，‘最後一英里’正在變得更加棘手和頑固，甚至阻礙了FOMC最鴿派的翼。”

• Sit Investment Associates的Bryce Doty：

“從美聯儲的角度來看，經濟增長已經足夠強勁，沒有降息的緊迫感。與此同時，債券投資者將比許多人預期的時間更長地享受到更高的收益率。”

• Plante Moran Financial Advisors的Jim Baird：

“仍然存在通往軟着陸的可行路徑，但1月的通脹報告提醒我們，要到達那裏並不會一帆風順。偏離最佳政策路徑太遠可能導致兩種不良後果之一。通貨膨脹再次出現是一種風險，但不是唯一的風險；政策導致的衰退可能性 - 即使是輕微的 - 仍然不能被忽視。”

• Goldman Sachs Asset Management的Alexandra Wilson-Elizondo：

“延遲的美聯儲意味着關注現金充裕的公司，這些公司受益於更高的實際工資和強勁的消費者，而不是那些債務以浮動利率形式存在的週期性公司。對於利率，我們保留了乾粉，以便在市場重新定價中央銀行延遲並且估值更具吸引力、風險回報更好時獲得更好的入市時機。”

美國銀行客户在上週五結束的時期內，從美國股市中流出了最多資金，同時也記錄了七個月來個股中最大的撤資。

客户上週是美國股票的淨賣家，從該資產類別中撤出了19億美元 — 這是五週以來最多的，由吉爾·凱瑞·霍爾（Jill Carey Hall）領導的美國銀行量化策略師在週二的備忘錄中説。

投資者正在“全力以赴”投資於美國科技股，因為他們對全球增長的樂觀情緒達到了兩年來的最高水平，根據美國銀行的另一項調查。

對科技的配置現在是自2020年8月以來的最高水平。對美國股票的暴露也有所增加，而緩解的宏觀風險促使投資者將現金水平從一月份下調了55個基點。策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）在備忘錄中寫道，以前現金水平的下降往往會在接下來的三個月內帶來約4%的股市漲幅。

美國股指期貨在上週中期出現了明顯的看漲流入，根據花旗集團的策略師，S&P 500指數期貨新增了180億美元的多頭頭寸。

納斯達克100指數期貨也有74億美元的多頭頭寸，而基準的多頭頭寸非常高且完全單邊，由克里斯·蒙塔古（Chris Montagu）領導的團隊寫道。

來源：彭博社### 公司要聞：

• 可口可樂公司給出了2024年有機收入展望，超出預期，預計各類產品的多樣性將提振業績。
• GlobalFoundries公司，美國最大的定製半導體製造商，對本季度的收入預測不佳，表明工業和汽車零部件的過剩仍在拖累訂單。
• AutoNation公司，美國最大的汽車經銷商連鎖集團，擊敗了分析師對第四季度利潤和銷售的預期。
• 萬豪國際公司報告的第四季度收益超出了預期，因為公司受益於美國以外的需求增長。
• 生物新公司報告的第四季度收入低於分析師的預期，因為公司的多發性硬化症藥物繼續下滑。
• Shopify公司報告的第四季度銷售和利潤略高於分析師的預期，表明這家加拿大電子商務巨頭成功抵禦了來自亞洲購物平台如Temu、Shein和TikTok的競爭。
• 激進投資者卡爾·伊坎披露持有捷藍航空公司9.91%的股份，稱股票被低估，並表示他已與管理層就可能在董事會上獲得代表權進行了談判。
• ASML控股公司在交易開始的頭幾分鐘下跌，但很快恢復，交易員將這一意外的下跌歸咎於一筆錯誤交易。

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本週重要事件：

• 歐元區工業生產，GDP，週三
• 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務小組作證，週三
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
• 美聯儲監督副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
• 日本GDP，工業生產，週四
• 美國帝國製造業指數，初請失業金，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
• 歐洲央行行長克里斯汀·拉加德發表講話，週四
• 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
• 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
• 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
• 美國住房開工，生產者物價指數，密歇根大學消費者信心指數，週五
• 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
• 美聯儲監督副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
• 歐洲央行執行委員伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀看：美國通脹超過預期，打擊了美聯儲降息希望。

市場主要動向：

股市

• 標普500指數截至紐約時間上午11:44下跌1%
• 納斯達克100指數下跌1.1%
• 道瓊斯工業平均指數下跌1.1%
• 歐洲斯托克600指數下跌0.9%
• MSCI世界指數下跌0.9%

貨幣

• 彭博美元現貨指數上漲0.6%
• 歐元下跌0.5%，至$1.0716
• 英鎊下跌0.2%，至$1.2601
• 日元兑美元下跌0.9%，至150.74

加密貨幣

• 比特幣下跌2.4%，至$48,637.95
• 以太坊下跌0.7%，至$2,613.71

債券

• 10年期美國國債收益率上漲10個基點，至4.27%
• 德國10年期收益率上漲3個基點，至2.39%
• 英國10年期收益率上漲8個基點，至4.14%

大宗商品

• 西德克薩斯中質原油上漲1.2%，至每桶$77.88
• 現貨黃金下跌1.3%，至每盎司$1,994.69

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