韓國領導人的外交困境導致支持率創歷史新低-彭博社

尹錫悦攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg位於梅菲爾的60 Curzon住宅開發項目，Interpath Advisory的破產專家已經被任命。攝影師：Jason Alden/Bloomberg韓國總統的支持率在海外出訪期間的失言導致人們對他四個月政府的信心受損，並導致反對派通過動議要求解僱他的外交部長後創下了歷史新低。

韓國總統尹錫悦的支持率在週五發佈的韓國蓋洛普跟蹤民意調查中達到24%，約三分之一的受訪者認為外交問題和缺乏經驗是不支持的原因。支持率比一週前下降了4個百分點，遠低於他五月上任時的51%。

中國投資者及其債權人正在全球範圍內的房地產持有物上掛起“待售”標誌，因為在國內房地產危機不斷加深的情況下，籌集現金的需求超過了將資產拋售到下跌市場的風險。他們獲得的價格將最終幫助確定整個行業的困境有多嚴重。麻煩。

由借貸成本上漲引發的全球經濟衰退已經僅僅從辦公樓價值中抹去了超過$1萬億，上週Starwood Capital Group主席Barry Sternlicht表示。但總損失仍未可知，因為很少有資產被出售，使評估人員缺乏最新數據。去年全球完成的商業地產交易量降至十年來的最低水平，業主不願以大幅折扣出售建築物。

監管機構和市場擔心這種僵局可能掩蓋了大額未實現的損失，這對銀行和資產所有者都構成了麻煩，因為在廉價貨幣時代，銀行進一步擴大了對房地產的貸款。

New York Community Bancorp週二觸及27年來的最低點，部分原因是因為受困的房地產信貸削減了其股息並積累了儲備。歐洲央行擔心該地區的銀行過於緩慢地調低貸款價值，英國金融行為監管局將審查私人市場的估值，包括房地產。

現在，中國在持續十年的擴張狂潮中收購的一批海外資產開始進入市場，因為房東和開發商決定他們現在需要現金來支持國內業務並償還債務 — 即使這意味着要承受財務損失。北京對過度借貸的打擊讓幾乎沒有開發商倖免於難，即使曾被視為主要參與者。例如，總部位於廣州的中國奧園集團有限公司的一個單位，正在進行一項價值60億美元的債務重組計劃，去年年底以大約45%的折扣出售了多倫多的一塊地皮，根據數據提供商Altus Group的數據。

“有了積極的賣家，市場凍結可能會解凍，提高透明度和價格發現，”彭博智庫的信貸分析師Tolu Alamutu説。“投資組合估值可能還有進一步下降的空間。”

開始行動

隨着每一筆交易，市場對資本化率有了更多的清晰度 — 這是投資者願意達成交易的回報率的衡量標準。然後，評估師將使用這些數據來估算其他資產的價值，這可能會引發更廣泛的減值。因此，房東可能不得不投入更多資金來彌補任何貸款價值比違規，否則可能面臨財產被放貸人查封的風險。

儘管迄今為止，在歐洲，中國所有者的銷售只是一小部分 — 去年，一座與世茂集團控股有限公司主席許永茂有關的倫敦辦公樓，以大約比2022年達成但未完成的早期銷售協議低15%的價格出售，根據知情人士的消息 — 但銷售量開始再次增長。

2022年倫敦的1 Nine Elms項目。攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg就在本週，陷入困境的開發商廣州富力地產同意出售其在倫敦Nine Elms區價值13.4億英鎊（16.9億美元）的房地產項目的股份，換取部分美元債券和10便士，而金絲雀碼頭的一座辦公樓則以比2017年賣出時低60%的價格出售，此前該辦公樓被中國投資者的貸款人奪取。這些交易是在一些開發商去年暫停呼吸時制定重組計劃後，處置活動反彈的一部分。

“價格發現將在今年內改善，”摩根大通資產管理公司歐洲房地產研究負責人卡羅爾·霍奇森上個月寫道。這在一定程度上是因為“市場上出現了更多的困境資產，”她補充道。

中國投資者正在拋售海外資產

來源：MSCI房地產

本月早些時候，位於倫敦西部高檔地區梅菲爾中心的一項豪華開發項目陷入破產管理，因未能償還貸款而破產。該項目的大部分股權由兩家中國投資公司中信資本和金地擁有，這些住宅將繼續通過管理者向潛在買家推廣。

在英國首都東部，一位知情人士看到一家陷入困境的中國開發商碧桂園控股有限公司計劃的住房項目吸引了不到1億英鎊的競標。根據去年12月的文件，該子公司在2022年計提了1030萬英鎊的減值準備。與此同時，總部位於上海的房地產公司綠地控股股份有限公司的一個單位為倫敦東部的一座摩天大樓項目提供了貸款，據文件顯示，該項目在去年技術上違約。

如今在倫敦東部被稱為艾爾莎碼頭的碧桂園控股有限公司工地周圍的標識。銷售情況在歐洲以外的地區也在好轉，包括澳大利亞。僅僅幾年前，雄心勃勃的中國開發商是當地市場的主要參與者。現在，大多數已經基本停止購買，轉而開始拋售項目。根據當地媒體的報道，值得注意的最近的處置包括碧桂園旗下的Risland單位以2.5億澳元（1.63億美元）的價格出售了墨爾本郊區的一塊地皮。根據另一家當地媒體的報道，該公司最近還以約2.4億澳元的價格出售了悉尼的一個開發資產。“出售這些部分剩餘的土地是Risland優化投資組合的一部分，”Risland澳大利亞首席執行官胡國濤在一份向彭博社的聲明中表示，沒有確認銷售或價格的細節。

世茂、碧桂園、富力、綠地和金地的代表沒有立即發表評論，而致電奧園總部的電話一直無人接聽。中信將所有問題轉給了管理員。

觀看：彭博原創探討了房地產行業如何變得如此混亂，以及對全球經濟可能產生的影響。

可以肯定的是，中國絕不是商業房地產市場潛在困擾的唯一來源。韓國投資者在辦公樓上的大筆賭注時間不當，而較高的利率已經導致德國和北歐房東大幅折價出售房產。美國一波到期貸款也預計將導致地區銀行的抵押品被收回和基礎資產的出售。但中國可能是市場上賣方最有動力迅速出售的地方。

這些處置的更廣泛影響將取決於市場對結果的認真程度，綠街房地產分析師彼得·帕帕達科斯説。

“評估人員是否會充分考慮它們存在爭議，因為賣方是‘有動機的’，”帕帕達科斯説。“在我看來，他們應該這樣做。”

華爾街創下里程碑，標普500指數突破5,000，在大型科技的持續反彈和美聯儲很快能夠降息的希望下，為企業利潤前景提振。

標普500指數突破5,000攝影師：邁克爾·納格爾/彭博股市繼續領漲，收於另一個歷史新高，結束了連續第五週的漲勢。從2020年3月的疫情低點開始，美國基準指數已經翻了一番多，受到對軟着陸和人工智能狂熱的押注推動。事實上，週五的上漲是由該指數最具影響力的羣體科技推動的，納斯達克100上漲了1%。

“標普500指數是對美國企業盈利能力和經濟實力信心的最佳單一指標，”Sanders Morris的主席喬治·鮑爾説。“標普500指數的走勢反映了經濟和盈利是在改善還是惡化。”

在關鍵的消費者價格指數公佈幾天前，投資者鬆了口氣，因為一份通常被市場忽視的政府報告證實了2023年底通脹的進展。

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彭博監控：通脹數據影響市場（播客）

數據公佈後，國債上漲，但很快逆轉了這一走勢。 兩年期收益率回到了聯邦儲備委員會12月“轉向”之前的水平。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克表示，他“專注於”將通脹恢復到目標水平，而達拉斯分行行長洛瑞·洛根表示她認為沒有削減利率的緊迫性。

對美國加拿大帝國商業銀行私人財富美國部門的大衞·多納比迪安來説，當前的經濟背景支持了華爾街的看漲勢頭。

“市場已經從相信聯邦儲備委員會將成為其救世主轉變為認為不需要救世主，因為經濟支撐着它，”多納比迪安指出。

隨着S&P 500新的5,000點里程碑，問題是：指數接下來會怎樣？

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重要觀點：加密貨幣的交接（播客）

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根據LPL Financial的亞當·特恩奎斯特（Adam Turnquist）的説法，達到重要里程碑後，該指數的表現一直是積極的。他指出，在過去的九次中，該指數的12個月平均回報率為10.4%，其中78%的情況產生了積極的結果。

“收盤價超過這個備受關注的水平無疑會引起頭條新聞，並進一步激發錯失良機的情緒，” 特恩奎斯特指出。“除了潛在的情緒提振外，像5,000這樣的整數關口通常為市場提供心理支撐或阻力區域。”

目前來看，這只是“一個大的整數”，根據Miller Tabak + Co的馬特·馬雷（Matt Maley）的説法。

“當然，如果市場從當前水平出現任何實質性的下跌，情況將會改變，”他指出。“在那個水平失敗將使其成為一個新的關鍵阻力水平。無論如何，股市今年已經看到了一場精彩的漲勢。所以除非任何下跌變得實質性，否則對整體格局影響不大。”

來源：LPL“雖然有人會説這只是我們每天消化的眾多數字中的又一個數字，但這個數字有點不同，”SlateStone Wealth的Kenny Polcari説。“5000代表了一個新的千禧年，因此它確實帶來了額外的興奮。所以我預計這種興奮還會持續一段時間。”

支撐股市今年初強勁表現的另一個原因當然是企業利潤前景。

隨着約三分之二的財報季結束，公司正在大幅超出預期。根據彭博智庫數據，截至上週五早上，報告財報的標普500家公司中有約80%的公司業績好於預期，遠遠超過74%的10年平均水平。

分析師們正在調高預期。華爾街現在預計標普500成員公司的第四季度盈利同比增長6.5%，這將是自2022年中以來最好的表現，遠高於一月初1.2%的微薄預期。

“第四季度的盈利季節比預期強勁，這讓投資者相信健康的經濟可能繼續推動企業利潤，”B. Riley Wealth的Arthur Hogan説。

對於Nationwide的Mark Hackett來説，強勁的勢頭已經吸引了懷疑的機構和零售投資者重返市場 — 這對於市場的反彈產生了複利效應 — 儘管這越來越引發了可持續性的問題。

自2022年以來收益增長最快

來源：彭博智庫

事實上，儘管存在着諸多樂觀情緒，但有關市場估值過高的警告不斷增加 — 而S&P 500指數交易已經超過了“超買”技術水平。

“我們仍然保持謹慎，”Janney Montgomery Scott的Dan Wantrobski説道。“在這方面，我們注意到市場廣度收窄，動量方面存在持續的分歧，領先領域存在超買情況，以及情緒可能會相對迅速地接近極端。”

在美國股市目前以21倍的前瞻收益率交易，而在利率高企、對廉價對沖需求不高的背景下，低波動水平下，牛市和熊市就這次反彈的可持續性展開了激烈爭論，根據Interactive Brokers的Jose Torres所説。

“我們是否正在進入一個由於生產率提高、零售參與增加以及資金從東方轉向西方而導致估值更高的新時代？”Torres説。“還是這是一個將以瘋狂投機為主導而以眼淚收場的‘泡沫狂熱’？最終，只有時間能告訴我們，但我的直覺讓我保持在熊市陣營中。”

美國銀行公司的Michael Hartnett表示，一場迅速的反彈將美國股市推上了創紀錄的狂潮，現在已經接近觸發多個賣出信號。

銀行的自定義牛熊指標在2月7日當週上升至6.8，Hartnett在一份備忘錄中寫道。如果讀數超過8，將表明牛市走得太遠，發出賣出的反向信號，該策略師表示。

“2023年的空頭頭寸是市場的最好朋友，”Hartnett説。但在投資者在去年的24%漲幅中購買標普500指數後，這種敞口正在“從順風變為逆風”。他警告説，“在泡沫中，市場對頭寸或估值幾乎不予尊重。”“它們僅尊重政策和實際利率，”他説。

儘管聯邦儲備委員會預期和利率上升發生變化，但股票市場的強勢表現令人矚目，Nationwide的Hackett表示。

“情緒較低的市場是一個積極的跡象，儘管投資者必須抵制對這種強勁而穩定的牛市的自滿反應，”他補充道。

根據Bret Kenwell在eToro的説法，雖然目前股市可能有點過熱，但這並不意味着市場即將崩潰。

“雖然這可能最終導致短期內的一些利潤回吐，但這仍然是一個牛市。在我們看到經濟出現實質性疲軟之前，很難對股票持悲觀態度，”Kenwell指出。

公司要聞：

• 隨着比特幣突破47000美元，加密貨幣股票上漲。
• 紐約社區銀行首席執行官和其他內部人士購買了該股逾20萬股，自上週宣佈削減股息和增加貸款損失準備以來，該股已經貶值了約一半。
• 思科系統公司正在裁員數千人，作為最大的計算機網絡設備製造商，該公司正在重組業務以專注於高增長領域，據路透社報道。
• Expedia集團公司任命Ariane Gorin為這家在線旅行公司的首席執行官，接替自2020年以來擔任該職務的Peter Kern。
  • 此外，Expedia報告稱第四季度總預訂額為217億美元，低於分析師平均預估的220億美元。
• 百事公司提供的全年銷售預測低於分析師的預期，並報告北美飲料和奎克食品部門銷量下降。
• 埃克森美孚公司在圭亞那海岸的勘探鑽井將“遠離”委內瑞拉聲稱為自己領土的有爭議地區，一位高級公司執行官表示。

市場主要動態：

股票

• 標普500指數截至紐約時間下午4點上漲了0.6%
• 納斯達克100指數上漲了1%
• 道瓊斯工業平均指數下跌了0.1%
• MSCI世界指數上漲了0.4%

貨幣

• 彭博美元現貨指數基本持平
• 歐元兑美元基本持平，為1.0787美元
• 英鎊兑美元上漲了0.1%，為1.2630美元
• 日元兑美元基本持平，為149.29日元

加密貨幣

• 比特幣上漲了5%，為47,581.03美元
• 以太幣上漲了2.8%，為2,492.76美元

債券

• 10年期美國國債收益率上漲了2個基點，為4.18%
• 德國10年期債券收益率上漲了3個基點，為2.38%
• 英國10年期債券收益率上漲了4個基點，為4.09%

大宗商品

• 西德克薩斯中質原油上漲了0.4%，為每桶76.55美元
• 現貨黃金下跌了0.4%，為每盎司2,025.38美元

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