大新聞：俄羅斯如何在海上洗白烏克蘭的竊取糧食 - 彭博社

Caroline Alexander

2022-10-17

阿穆爾2501號在土耳其博斯普魯斯海峽攝影師：卡維特·埃格·圖爾恰幾個月來，阿穆爾2501號，一艘小型俄羅斯貨船，有着顯眼的白色橋樑部分和一艘長長的駁船般的身體，在黑海進行着引人注目的航行。

它不僅從俄羅斯阿佐夫港收集穀物，還從受制裁的克里米亞塞瓦斯托波爾港收集穀物 — 烏克蘭稱，幾乎所有離港的商品都被克里姆林宮的軍隊從其被佔領的領土偷走。在航行過程中的幾個時刻，阿穆爾2501號會關閉，其跟蹤系統不會傳輸其位置。

衞星圖像、從港口編制的裝卸數據以及彭博獲取的船舶位置傳輸顯示，像阿穆爾2501號這樣的船隻是俄羅斯船東非法商品交易的核心，行業專家稱之為。

閲讀大事件。

“這是一個相當精心設計的方案，旨在掩蓋這些穀物的非法來源，而且真的是在食品領域上使用了在伊朗和朝鮮情境中完善的制裁逃避技術的新低點。”

— Justyna Gudzowska非營利組織The Sentry的非法金融政策主任，該組織調查全球腐敗網絡### 如果你錯過了：

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本週，美國商業地產市場的困境已經影響到了紐約和日本的銀行，這一問題也傳播到了歐洲，引發了對更廣泛傳染的擔憂。

最新的受害者是德國的德意志抵押銀行AG，其債券因擔憂其暴露於該行業而下跌。該銀行週三發佈了一份未經預定的聲明，稱由於“房地產市場持續疲弱”，它已增加了準備金。

該聲明將當前的動盪描述為“自金融危機以來最嚴重的房地產危機”。

隨着全球各地建築物價值因利率上升而受損，向房地產業主和開發商提供的貸款開始出現問題，放貸方正在加大準備金。週二，財政部長珍妮特·耶倫表示，商業地產的損失是一個令人擔憂的問題，將給業主帶來壓力，但她補充説她認為這個問題是可以控制的。

對於美國的辦公室來説，在疫情後的復工過程更為緩慢和不充分，價值的破壞尤為嚴重。一些人預測，其全面影響甚至可能尚未完全計入。Green Street的分析師表示，今年可能需要進一步減記高達15%。

“評估價值仍然過高，”他們在一份備忘錄中寫道。“基於這些評估做出決策的貸款人更有可能出現減值”，一些人可能會因此面臨“壓力”。

德國銀行債券暴跌是一系列警示信號中的最新一例。紐約社區銀行在標誌着房地產問題後被穆迪投資者服務降級至垃圾級別，而日本的青空銀行由於對美國商業地產貸款的撥備錄得了15年來的首次虧損。

“美國商業地產市場存在嚴重問題，”荷蘭合作銀行信貸策略師保羅·範德·韋斯特海森説。“這對於較大的美國和歐洲銀行來説不是問題，但專注於房地產的較小德國銀行感受到了一些痛苦。目前對於他們來説更多的是盈利能力問題，而不是償付能力問題。他們有足夠的資本，比純粹的零售銀行更少受到存款擠兑的威脅。”

在上週的業績中，德意志銀行股份公司記錄了損失準備金在美國商業地產方面比一年前大四倍以上。它警告稱，隨着資產價值下跌，再融資對這個陷入困境的行業構成了最大風險。

在歐洲其他地方，瑞士的瑞士寶盛集團有限公司表示將對破產的房地產公司Signa的鉅額貸款進行減記。雖然這是一個具體問題，但它加劇了人們對事態可能擴散的更廣泛擔憂。

來源：彭博智庫

注：Aareal和DPBB截至2023年第三季度；DB截至2023年第四季度

週二，摩根士丹利與客户進行電話會議，建議他們出售德意志PBB的優先債券。根據彭博編制的CBBT數據，此後到期日為2027年的債券在此之後下跌了5美分，至97美分。與此同時，該銀行的AT1債券在週二至週三間下跌了多達15美分，至36美分。

德意志PBB週三表示，儘管全年已將貸款損失準備金增加至2.1-2.15億歐元，但“由於其財務實力，仍然盈利”。

晨星DBRS的歐洲金融機構評級副總裁Sonja Forster表示，PBB的“專注於主要地段和相對保守的貸款價值比提供了一定的下行保護。”

“然而，鑑於再融資風險仍然很高，借款人可獲得的新股權有限，我們正在非常密切地監控這種情況，”她説。

對PBB的擔憂已經蔓延到其他具有商業地產風險敞口的銀行。Aareal銀行股份公司債券在過去兩天已經下跌了約10個點，現在報價為每歐元76美分。去年11月，該銀行報告稱，美國的不良貸款價值較上一年增長了四倍以上。

德國銀行的發言人拒絕置評。

截至法蘭克福時間下午2:40，德意志銀行股價下跌約3.7%，德商銀行股價下跌3.2%，均表現不佳，低於歐洲銀行斯托克斯指數。

德國銀行監管機構巴菲爾表示正在監控形勢，拒絕就具體銀行發表評論。

德國央行去年警告商業房地產周圍的風險，稱可能出現導致較高違約和信貸損失的“重大調整”。

“德國銀行系統向美國商業房地產市場發放的貸款餘額相對較小，但在個別銀行中相對集中，” 德國聯邦銀行表示。

德國的地區銀行也因暴露於商業房地產而感受到痛苦；2023年上半年，主要州銀行 - Helaba、BayernLB、LBBW和NordLB - 總共發佈了約4億歐元的撥備。

來源：公司業績報表（LBBW數據包括項目融資）。

如果商業房地產損失通過較小的德國銀行傳播到歐洲，那將會引發2008年全球金融危機的迴響。當時，正是地區銀行陷入困境，因為它們暴露於美國次級抵押貸款，導致數十億歐元的減記。

“你必須謹慎，因為你不知道底部在哪裏，” Tikehau Capital 的資本市場策略主管 Raphael Thuin 説道。“我們意識到商業地產可能還會有更多的痛苦。”

瑞士銀行集團 UBS AG 今年將回購高達 10 億美元的股票，因為該銀行希望讓投資者關注其與瑞士信貸銀行復雜整合的上行潛力。

總部位於蘇黎世的銀行表示，回購計劃將在兩家銀行的法律合併後啓動，該合併計劃定於第二季度進行。2023 年最後三個月與整合相關的費用幫助推動該銀行連續第二個季度虧損。