為什麼中國的抗議活動讓市場動盪 - 彭博社

John Stepek

一名地方官員在北京與一名手持空白牌子的示威者交談，時間是11月28日星期一。

來源：/彭博社歡迎來到Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注全球市場和經濟領域的重大發展，並解釋這一切對您的資金意味着什麼。*

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中國抗議活動對市場意味着什麼

全球市場今天受到了震動。中國的人口對“零COVID”封鎖政策感到不滿，因此，我們看到了按照中國標準來説是重大的抗議活動。

我的同事馬修·布魯克有一個關於中國正在發生的事情以及原因的詳細介紹，而彭博社其他地方的同事也有很多關於政治方面的好文章，包括這篇實時博客。在這裏，我將重點關注這對市場的影響以及對英國投資者特別重要的含義。

在全球範圍內，我認為可以説最近市場普遍改善的兩大希望驅動着這一進展。一個是希望美聯儲快要放緩甚至停止加息，這反過來是因為希望通脹已經見頂。

另一個希望是中國經濟很快會重新開放，放棄“零Covid”政策。這將再次成為世界的需求和供應來源。一個更健康的中國經濟意味着更好的全球增長，但也將緩解供應鏈壓力，因此可以説是通縮的。

這兩者的結合是目前全球經濟“金髮姑娘”（既不太熱也不太冷）結果的最好希望。美聯儲放鬆金融緊縮，正好中國加入，彌補一些經濟滯後，幫助避免任何重大衰退。

至少對市場而言，最大的擔憂是中國的抗議活動損害了重新開放的機會。市場現在正在爭相定價這些新數據以及可能的結果。

有一個積極的情景，實際上這可能加速中國的重新開放。也許中國當局會讓步，並找到一種有面子的方式，可以解除限制，而不會看起來他們屈服於壓力。

但也有幾種更加陰暗和徹底災難性的情景。與中國抗議歷史相一致，當局可能會更嚴厲地封鎖。或者可能會出現連續抗議活動，導致經濟惡化。

一個更糟糕的結果是，中國領導層 — 就像以前許多獨裁政權一樣 — 決定團結人民的最佳方式是對抗一個共同的敵人。這將使你走上可能導致與台灣衝突的挑釁之路。

市場影響

這就是目前市場上正在發生的情況。這對你的資金可能意味着什麼？

首先，這是一個提醒，如果需要的話，如果你選擇將你的資金投資在一個擁有威權政府的國家，那麼你將面臨在投資民主國家時不會遇到的風險。這就是為什麼儘管價格便宜，我也沒有打算投資中國股票。

明確地説，並不意味着你不能通過這樣做賺錢。但我上週五在一次會議上與Artemis Global Select基金經理Simon Edelsten討論過這個問題（你們中有些人可能也在場 — 如果是這樣，請給我發電子郵件打個招呼）。他指出，考慮到你可以在市場上投資的股票種類如此之多，為什麼要費心去涉足俄羅斯或中國等市場，考慮到其中存在的生存風險呢？

其次，在你自己的投資組合方面，最明顯的影響是中國持續動盪可能會對大宗商品價格施加壓力。這是否意味着你應該拋售所有的石油和礦業股票？

在我看來不應該。我們不知道這將如何在短期內發展，而在長期內，我懷疑後疫情時代的經濟仍將需要大量的資本投資，這意味着對原材料的持續需求，特別是如果去全球化和供應安全的趨勢持續下去的話。

此外，如果中國繼續遭遇困難，油價下跌應該有助於降低通脹率，從而可能對市場情緒總體上是個好消息。

最後，這是另一個有用的提醒，短期內瞭解市場驅動因素的主要原因並不是為了進行聰明的交易或試圖揣測他人。這純粹是為了幫助你避免在看到你的投資組合中的某部分今天處於虧損狀態時過度反應和恐慌。

在理想的世界中，你可能會完全忽略頭條新聞，只在一年中合理間隔的時間內檢查你的投資組合。但考慮到我們都是人類，瞭解正在發生的事情至少可以阻止我們做出衝動的錯誤。

如果你是一名長期投資者，你應該已經制定了計劃，並對你的目標資產配置有一個明確的想法（即你的投資組合應該投資於給定資產的大致百分比）。這個計劃不應該根據每日市場頭條新聞而改變。

因此，在行動方面：如果你還沒有計劃，那就制定一個。我計劃本週更多地討論資產配置——這是任何穩健的長期投資計劃的基礎。

如果你已經有了計劃？好吧，堅守原計劃。

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輪到你了…揭開税收的表面

我很高興看到你們都對邊際税率感到憤慨，並且渴望告訴我和Merryn關於我們應該添加到一堆中的其他税率。

許多讀者指出，根據您擁有的子女數量，兒童福利的減少或兒童福利津貼意味着您的邊際税率在某些收入水平上很容易超過100%，這意味着您實際上因為賺更多錢而變得更糟。

正如政策引擎智庫的尼克爾·伍德拉夫在Twitter上補充説的，在收入水平較低的情況下，那些領取普遍信貸的人（假設是一個有兩個孩子的已婚夫婦），在超過6,876英鎊的收入上可能面臨55%的邊際税率，迅速上升到61%，然後是70%，直到收入達到38,200英鎊。

其他人指出，僱主的國民保險是另一種對收入的“隱形”税收。還有人寫信詢問，如果我們加入其他税收，從地方税到增值税再到燃油税，邊際税率會發生什麼變化。

對我來説，原文的主要觀點是強調税務局從您的收入中收取的比大多數人意識到的要多得多，特別是如果您是工資代扣税（PAYE）制度下的人，因此大部分時間不需要自己計算應繳税款。

但這是一個合理的問題，也是我們可能在以後會嘗試解決的問題。與此同時，有一位讀者非常友善地發郵件説他已經為他的家庭做了計算。

“幾年前，我對我和妻子作為一對夫婦支付的所有税款進行了審查。雖然我們倆都沒有學生貸款（我們這一代享受的是助學金而不是貸款），只是40%的所得税納税人，但考慮到我們的支出中20%的增值税、各種形式的保險中12%的保險費税以及根據財產價值確定的地方政府税，我們所有税款的平均税率為57%，這佔我們總收入的約2%。

“雖然我們認為自己在整體收入方面是有特權的，但我們絕不是最高税率的納税人。最近有幾篇文章在猜想英國有50萬工人去哪了；我開始懷疑他們是不是再也不想費心了？”

我今天早上讀到的內容

廢銅條。攝影師：Michael J. Okoniewski/Bloomberg### 每日引言

“在工作生活中和奉獻中，你需要遵守規則，表現出道德行為。你可以談論假設，但在現實世界中，你會看到人們會犯錯誤。顯然，避免這種情況的最佳方法是堅守道德，承諾做正確的事情。”

彼得·辛格

這位普林斯頓大學教授，也是“有效利他主義”的“創始人”，一種慈善哲學，被被辱的加密企業家山姆·班克曼-弗裏德成為最大的支持者之一，討論FTX創始人犯了哪些錯誤### 給…混合電影定個數字

  • $13.3百萬 在上映的頭五天內，《玻璃洋葱：刀鋒戰謎》在電影院的票房收入，使其成為該時期第三大票房收入最高的電影。這部電影是Netflix推出的第一部在大銀幕上限量放映後才在下個月底提供流媒體服務的電影。

在你離開之前…

值得關注的週二大事件包括：

  • 明天我們將獲得英國按揭批准的最新數據。
  • 在公司方面，即將公佈的結果包括商業地產集團Shaftesbury Plc的全年業績。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日簡報，The Readout，以保持最新。