股息應該捲土重來 - 彭博社

英國股票去年未受基金投資者青睞。

攝影師：Jose Sarmento Matos/BloombergPalworld 

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股息即將回歸

英國央行剛剛做出了關於利率的決定，將英國的關鍵利率如預期提高至4%。我已經對此進行了簡要的撰寫，另外還評論了昨晚美聯儲的決定。

但投資應該是長期的。猜測傑羅姆·鮑威爾和安德魯·貝利的意圖對於日內交易者來説是可以的，他們有分鐘到分鐘的圖表和壓力加劇的壽命（我猜的，這不是醫療建議），但對於我們普通凡人來説，更好的選擇要麼是儘可能低成本地跟蹤市場，要麼是在資產便宜時購買。

一個好的廉價資產狩獵場的一個指標是該資產所吸引的鄙視程度。在這方面，英國仍然表現得非常好 —— 不像去年某些時候那樣高，但肯定仍然處於“被唾棄”領域。

去年，根據投資協會（基金管理行業協會）的數據，英國的零售投資者（即像你和我這樣的人）從基金中提取了257億英鎊。這是有史以來首次的年度“流出”。即使在2008年，也有42億英鎊的淨流入。

而正如AJ Bell的Laith Khalaf所指出的，英國股票基金受到的打擊最嚴重，出現“120億英鎊的流出”。與此同時，當你回顧過去10年中最暢銷和最不暢銷的部門名單時，結論是明確的。

去年，最不暢銷的部門是英國全公司。在2021年，是英國股票收入。從2014年到2018年的每一年，最不暢銷的部門都是英國全公司（儘管公平地説，在2014年，最暢銷的部門是英國股票收入）。例外是2019年和2020年，當時定向絕對回報是最受厭惡的部門。

當我告訴你IA名單中有50多個部門時，這表明你必須付出多大努力，才能如此經常地排在名單底部。

股息喜悦

簡而言之，去年對英國股票來説只是又一個醜陋的一年。但從逆向投資的角度來看，這意味着態度顯然還有很大的改善空間。好消息是，有很多原因可能會導致今年發生這種情況。

我本週早些時候閲讀了券商Stifel發佈的一份有趣的研究報告。Stifel指出，截至1月30日的一年時間裏，英國股市至少相對於全球其他地方來説是一個相當穩健的地方。“富時全股指數漲幅為+2.0%，富時100指數漲幅為+4.3%，超過了許多全球股市。”

明確一點，這並不是擊敗通貨膨脹的回報。但至少（這一次）比美國標普500指數要好，以英鎊計算下跌了1.8%（以美元計算下跌超過了9%）。如果包括股息，情況就好得多了，富時100指數為8%，全股指數為5.6%。（儘管需要注意的是，英國中型股表現相當糟糕，富時250指數下跌了8%，包括股息下跌了5%）。

總之，這種適度可接受的整體表現可能會讓英國重新進入投資者的視線。事實上，Stifel甚至表示，“英國可能是今年繼續投資的相當不錯的市場，令悲觀者失望。”

“相當不錯”幾乎不能算是一個強烈的認可，但就目前英國的情況而言，任何認可都勝過沒有。在這種情況下，Stifel的報告重點關注英國股票收入領域的投資信託。“我們認為廣泛的英國股票收入信託如果英國股市在未來一年繼續表現出色，將處於有利位置。”

這種股票收入的關注似乎是明智的。 “成長”股與“價值”股最明顯的特徵之一是，成長股更傾向於不支付當下的收入，因為它們都是為了投資於一個極其令人興奮的未來。

價值股往往更多地基於“無聊”或成熟的行業，重點是當下的金錢和現金流。因此，股息最終可能驅動回報的一部分遠遠大於資本收益1。

在一個利率和通貨膨脹率都比過去十五年來更高且更不可預測的世界中（請聽梅琳與詹姆斯·弗格森最新的播客以瞭解更多），投資者回歸押注手中的孤獨鳥，而不是冒險去押注棲息在灌木中的鳥對。這意味着股息將重新獲得很大吸引力。

根據投資公司協會的數據，英國股息收入領域有22個投資信託基金，平均提供近4%的股息收益率，並以約3%的折價交易淨資產值（NAV ——基礎投資組合的價值）。

一如既往，您應該進行自己的研究。投資信託基金需要注意的一個因素是槓桿 —— 投資信託基金被允許“槓桿”高達20%，以提高回報。2

槓桿的利弊都存在。儘管如此，使用槓桿的能力意味着管理人員在有強烈信念時可以更加激進地押注，各種研究表明，儘管經常無法擊敗被動基金，但在押注自己最好的想法時，基金經理實際上是相當擅長的。

還要注意股息來自哪裏。它們並不總是來自當前的股息收入，而實際上是來自資本的回報。因此，重要的是要明白，儘管高收益可能在一段時間內是可持續的，但必須以某種方式支付。

無論如何，如果你還沒有聽過Merryn與James的對話，現在就去聽一下，因為她明天將與Russell Napier有一個新的對話，我個人對聽到Russell目前對通脹的看法很感興趣，因為每個人都認為今年通脹會下降。

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2015年9月30日，伊利諾伊州莫爾登的一個非轉基因玉米田在收穫季節中。攝影師：Daniel Acker### 銀行利率從3.5%上升到4% — 就這樣了嗎？

繼昨晚美聯儲之後，英格蘭銀行將關鍵利率從3.5%上調至4%，但可能比市場預期的更為鴿派。

對我來説，主要的“要點”如下。

首先，如預期的那樣，英格蘭銀行認為未來前景並不像他們在11月份所想的那麼糟糕。我們知道這會發生，因為在11月份，它無法充分考慮新政府為平息市場和解決公共財政問題所做的努力。

其次，銀行預計通脹將大幅下降，即使利率保持在目前水平也會如此。銀行可能是錯的（我認為從長遠來看，它可能是錯的），但這可能是一個暗示，即利率不會大幅上漲，甚至根本不會上漲。

最後，雖然這有點過於執着，但我只是想指出，銀行現在相信2022年第四季度GDP略有增長。如果你還記得，僅僅幾個月前的新聞標題不僅説我們“可能”陷入衰退，而且明確表示我們已經陷入衰退。

經濟就是經濟。我並不是説我們表現得非常出色，今年我們很可能會陷入衰退（實際上，最終可能會證明銀行是錯的，事實上，去年我們確實陷入了衰退）。但我只是想提醒大家，這是聖誕節前的情緒有多糟糕，並給投資者一個教訓，即a）自己檢查數據；b）隨時試圖抵制羣體思維。

這對你意味着什麼？老實説，並沒有太大影響。對於抵押貸款，如果你有一筆浮動利率貸款，當然會有變化，因為銀行利率已經變動。不過，如果你擔心今年晚些時候轉為新的固定利率，不要驚慌 —— 固定利率已經將這一點考慮在內。如果你即將重新抵押貸款，你當然應該立即開始四處比價，這樣你就不會受到不愉快的驚喜，但銀行的這一特定舉措不會推高新固定利率的成本。

否則，您的個人財務狀況就像往常一樣 — 確保您的儲蓄得到最大化，確保您已經比較了保險公司的報價，並且在管理您的資金方面要比您近年來更積極一些。

每日名言

“我們已經看到了轉折點，但現在還為時過早，風險仍然很大。”

安德魯·貝利

英格蘭銀行行長

貝利警告稱“現在宣佈勝利還為時過早”**在銀行最新的新聞發佈會上，對通脹的警告。### 給…石油和天然氣繁榮時期定個數字

• $39.9十億美元 殼牌2022年創紀錄利潤。

在您離開之前…

即將推出： 訂閲《懸崖邊》 ，我們的新聞簡報，記錄企業破產、負債困境和扭轉命運的故事，每週二和週五發佈。

週五要關注的主要新聞包括：

• 在經濟方面，美國再次主導議程，公佈一月份的美國非農就業人數數據。簡單來説，就業市場越強勁，美聯儲就越不太可能放緩加息。
• 在企業新聞方面，法國藥品公司賽諾菲將公佈第四季度財報。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時代更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日簡報，《The Readout》，以保持最新。

如果你想要及時的新聞評論，偶爾會加入一些笑話，就關注我在 Twitter 吧。

被粉絲稱為“帶槍的寶可夢”的病毒式新遊戲 Palworld 吸引了數百萬玩家。這也讓日本傳奇口袋妖怪系列的粉絲對其 perceived 相似之處感到憤怒。

日本開發商 Pocketpair Inc. 在三天內售出了 500 萬份 Palworld 副本，該公司於週一在 X 上宣佈。在視頻遊戲市場 Steam 上，有 160 萬人同時在 PC 上玩 Palworld，使該遊戲在當前排名中名列第一，也標誌着該服務有史以來的第三高總數。微軟公司的 Xbox 部門也在其遊戲機和 Game Pass 訂閲服務上分發該遊戲。

BloombergScreentime在《起源》中，Ava DuVernay 和 Aunjanue Ellis-Taylor 尋找種族主義的根源騰訊旗下的 Riot Games 裁員 530 人，稱其已經失去了焦點Netflix 電影負責人 Scott Stuber 將離職創辦新公司格萊美獎2024：從如何觀看這場音樂盛典到誰被提名，這裏有你需要知道的信息在Palworld中，玩家們共同努力捕捉怪物，建造基地，並在一個卡通幻想世界中生存。與寶可夢不同的是，後者旨在面向兒童友好，Palworld玩家可以用槍射擊小夥伴們來捕捉然後訓練它們。該遊戲目前處於早期測試階段，尚未計劃完整發布日期。

玩家們正在辯論博客文章和社交媒體上的相似之處。一些寶可夢愛好者顯然感到憤怒。Pocketpair首席執行官水部拓郎在X上寫道，公司的開發人員正在受到“針對我們藝術家的誹謗性評論”甚至“看起來像是死亡威脅的推文”。

任天堂株式會社的代表，也是寶可夢遊戲的主要分銷商，表示公司已經注意到這款新遊戲，但拒絕就個別案例發表評論。寶可夢公司的女發言人也拒絕置評。Pocketpair的首席執行官水部拓郎未回應置評請求。

Palworld“是對的時間出現的正確遊戲，”日本諮詢公司Kantan Games的Serkan Toto表示。他説，將一個突出的多人遊戲元素添加到一個收集怪物的遊戲中是一個成功的格式，尤其是當它與另外兩種流行類型結合時：射擊遊戲和生存遊戲。事實上，許多玩家表示Palworld更接近於熱門遊戲方舟：生存進化。

雖然 Pokémon 品牌從未如此受歡迎，但任天堂最近幾款 Pokémon 遊戲收到了褒貶不一的評價。視頻遊戲網站 IGN 給 2022 年的 Pokémon Scarlet 打了 6 分的評分，而 Pokémon Legends: Arceus 則得到了 7 分的評分，評論者稱兩款遊戲都感覺未完成。

Toto 表示 Palworld 與 Pokémon 的相似性是主要吸引點。

“當然，這是一款製作精良的遊戲，機制也起到了作用，但如果設計不那麼像 Pokémon，沒有人會像現在這樣談論這款遊戲，” Toto 説道。“如果你改變了角色，這款遊戲就會遠離我們現在看到的成功。”

Odin Law & Media 的創始律師 Brandon Huffman 表示 Pocketpair 幾乎不用擔心。他説，過去，當一個遊戲公司從過去的熱門作品中汲取靈感時，可能會存在一些聲譽風險，但如今，特別是在生存和戰鬥皇家遊戲方面，採納同行想法的先例非常強大。

Huffman 的同事、律師 Connor Richards 在週末玩了 10 小時的 Palworld，他説“大多數 Pals 確實不太像 Pokémon。” 有幾個看起來像對普通動物的類似處理，而他説，更復雜的怪物並非完全複製。

“他們中沒有一個給你的印象是它們應該是寶可夢，”理查茲説。

儘管在社交媒體上引起了爭議，Palworld 在Steam上繼續收到熱烈好評，在超過49,000條評論中被評為“非常積極”。

據知情人士透露，中國當局正在考慮一攬子措施來穩定下跌的股市，此前試圖恢復投資者信心的舉措效果不佳，促使李強總理呼籲採取“有力”措施。

政策制定者正尋求動用約2萬億元人民幣（2780億美元），主要來自中國國有企業的離岸賬户，作為一個穩定基金，通過香港交易所通道在境內購買股票，這些知情人士稱，他們還至少撥出了3000億元人民幣的地方資金，通過中國證券金融股份有限公司或中央匯金投資有限公司投資境內股票。