阿里巴巴盈利樂觀，但不足以維持中國科技股的上漲勢頭 - 彭博報道

Jeanny Yu

2023-02-27

阿里巴巴集團各平台的吉祥物在中國杭州一家購物中心的廣告牌上。

攝影師：Qilai Shen/Bloomberg中國科技股的令人眼花繚亂的漲勢正在迅速褪去，增長擔憂成為焦點，儘管一連串的盈利超預期。

納斯達克金龍中國指數從1月份的高點下跌了16%，逼近熊市，其63家成員在此期間共損失了1900億美元的市值。阿里巴巴集團控股有限公司領跌，即使公司報告了超預期的季度利潤。

這些損失反映了圍繞中國資產的更廣泛的謹慎，在一場受到嚴格防疫措施逆轉推動的漲勢之後，長期存在的擔憂再次成為焦點。監管風險在一位知名科技交易商失蹤後重新浮出水面，而一架涉嫌間諜氣球被擊落加劇了中美緊張關係。

“突然間有太多要擔心的因素了，”風險投資基金管理有限公司董事總經理Paul Pong説。“成本控制確實有助於過去的盈利，但在中國，蠶食利潤的價格戰正在加劇，”他補充道，稱高度波動的股票正受到來自美國加息等全球風險的壓力。

週一，納斯達克金龍指數上漲了1.3%，超過了美國整體市場的漲幅。

最近較弱的情緒應該放在中國經濟重新開放、樂觀情緒增長以及對該行業打擊即將結束的背景下來看，自10月份低點以來已經上漲了超過80%。

即使企業盈利表現強勁，也未能消除投資者的擔憂。已經公佈季度業績的九家中國科技公司中，有五家實現了營收或利潤超預期，包括百度、阿里巴巴和唯品會。

京東、嗶哩嗶哩和途牛旅遊等公司計劃在三月底前發佈他們的業績報告。

地緣政治風險是投資者擔憂的重要因素，此前美國擊落了一枚據稱用於間諜活動的中國氣球。此外，美國國務卿安東尼·布林肯表示，北京正在考慮向俄羅斯提供武器支援其在烏克蘭的戰爭，這一舉動可能進一步加劇緊張局勢。

再加上本月包範的突然失蹤，這引發了中國商界的恐慌，也讓人們對習近平主席對私營部門的打擊是否已經結束產生了新的疑慮。

“儘管收益季節以阿里巴巴和百度的超預期表現開局，但市場似乎正在定價更多風險，地緣政治關切、更高的聯邦儲備利率和行業競爭對估值產生影響，”彭博智庫分析師陳馬文説。

還有一些與個股相關的因素在起作用。

對於阿里巴巴來説，其在新業務機會上的潛在投資可能會削弱成本控制努力的有效性，包括摩根士丹利分析師餘剛在上週的一份報告中寫道。

百度爭取在其人工智能雲業務上實現盈虧平衡的目標比預期晚，而其ChatGPT風格的機器人將在公司沒有明確盈利策略的情況下提高短期成本，摩根士丹利資本有限公司分析師Esme Pau説。

一些投資者同樣不感到滿意。Jennison Associates不打算恢復其在大型中國科技公司的持倉至先前水平，考慮到增長前景放緩和監管風險上升。

“這些公司很大程度上依賴於中國政府決策者，甚至可能受制於他們的心情，”Jennison的投資組合專家拉吉·尚特説。“很難説有誰真正知道這些政策制定者實際在想什麼，以及他們的優先事項是什麼。”

英偉達公司是今年人工智能狂熱中的明顯贏家，其股價在芯片公司發佈了本季度的強勁收入展望後，延續了強勁的年初至今漲幅，漲幅達到62%。自上週三的公告以來，近30家經紀公司已上調了他們的目標價，根據彭博編制的數據，共識目標價在過去一個月上漲了約25%，達到249.18美元。