拜登政府在72小時內塑造了SVB的紓困計劃 - 彭博社

圖片插圖：731；圖片來源：蓋蒂圖片；Shutterstock華盛頓快到午夜，而加利福尼亞聖克拉拉則是晚上9點。消息越來越糟糕。從總統喬·拜登到下面的每個人都在快速瞭解曾經默默無聞的科技貸款機構硅谷銀行，如今卻在金融市場上投下了巨大的陰影。

在白宮和隔壁的美國財政部，眼睛通紅的官員們正在竭力阻止SVB的問題演變成一場全面爆發的銀行危機。在西邊一條街的聯邦存款保險公司，監管機構正在就該怎麼做進行爭論。在華盛頓每年一度的白領俱樂部晚宴上，華盛頓的見面和被看見的白領記者們正在進行一場白領晚宴，而聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾則明顯缺席。

那個週六，3月11日，科技界最重要銀行的命運——以及一些人擔心的全球經濟的未來——正在華盛頓中被推演。在接下來的24小時裏，金融行業的幾乎每個人都在焦慮不安，因為聯邦官員們在亞洲市場週日晚上開盤前趕着完成一場救援。

幾乎一週後，SVB慘敗事件——美國歷史上第二大銀行倒閉——的影響仍在逐漸顯現。問題不斷堆積。SVB，風險投資家和獨角獸初創公司的最愛，如何會在智能手機時代的擠兑中倒下？為什麼銀行監管機構沒有預見到這一點？

美國銀行倒閉

2023年的數據截至3月14日，不包括Silvergate，該銀行沒有被監管機構接管。

來源：美國聯邦存款保險公司。

聯邦當局也想要答案。美國司法部和證券交易委員會已經展開調查銀行倒閉事件。一個潛在的焦點是：銀行的母公司首席執行官Greg Becker在倒閉前幾周出售SVB股票。與此同時，拜登承諾加強銀行監管規定，美聯儲已經在考慮對SVB等中型機構進行這樣的規定。

可以確定的是：多年過去了，華盛頓仍然被引發大衰退的華爾街慘敗所困擾。那個時代的鉅額銀行紓困挽救了經濟，但也激怒了普通美國人，引發了右翼的茶黨運動和左翼的佔領華爾街運動，並改變了美國政治。對紓困的強烈反對情緒有所減弱，但怨恨從未真正消失。一些政治學家認為，這最終有助於唐納德·特朗普在2016年贏得白宮。説。

鮑威爾攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg這也可能是拜登總統不願説“紓困”這個詞的原因。他在3月13日發誓“納税人不會承擔任何損失。” 目前而言，拜登是對的。這看起來不像是一個雷曼時刻，可能會顛覆整個經濟。但它確實看起來像 一個熊斯登時刻——一個更小的災難，預示着更多痛苦即將到來，因為觸發了SVB問題的利率急劇上升，仍在攪動着金融系統。

聯邦當局已經採取了非同尋常的措施 保證SVB的所有存款並開展更廣泛的 緊急貸款計劃。到了週中，修復工作仍在進行。如果失敗，下一步可能要暫停 聯邦存款保險250,000美元限額。

FDIC主席馬丁·格倫伯格攝影師：安德魯·哈勒/Bloomberg政策制定者、風險投資家、銀行高管和科技企業家都在努力找出下一步該怎麼走。SVB的失敗改變了關於銀行業和監管機構的對話。突然間，每個人都在考慮可能潛在存在的其他風險。3月14日，穆迪投資者服務公司將整個美國銀行系統的前景展望從穩定調降至負面，原因是SVB的存款潮。另外兩家放貸機構也破產了：加密貨幣公司Silvergate Capital Corp.和Signature Bank。

SVB的死亡螺旋始於信用評級。3月初，穆迪通知該銀行，他們正在考慮對其進行多級降級，這將使其瀕臨垃圾債券地位。作為SVB聘請的幫助籌集新資本的高盛集團，迅速採取行動。他們以18億美元的虧損出售了SVB的一部分投資組合。3月8日星期三，高盛向投資者提出了一個計劃，幫助填補這個漏洞，甚至更多，通過從General Atlantic和其他投資者那裏籌集25億美元的資本。但是，這個計劃沒有奏效。

“這種情況的兩難之處在於，通過宣佈需要籌集資本，他們實質上加速了客户的擔憂，導致最終造成了他們的崩潰所致的流動性壓力，”私募股權公司Further Global的管理合夥人奧利維爾·薩科齊説道。“如果他們宣佈已經獲得了他們正在尋求的25億美元，情況會好得多。”

在銀行家看來，他們正在與時間賽跑，以化解穆迪的威脅。這並沒有給他們足夠的時間去調查市場，籌集資金並提出一個整齊的交易。然後，CEO貝克爾與風險投資者和有限合夥人進行了一次後來證明是災難性的電話會議。“保持冷靜，”他説。但為時已晚。銀行家們忙着在手機上敲擊，目瞪口呆地看着社交媒體上出現了銀行擠兑的報道。

到第二天下午3點，即3月9日星期四，聖克拉拉的消息已經傳到了白宮。像聯合廣場風投和由彼得·蒂爾支持的創始人基金這樣的知名風投公司已經在鼓勵他們投資的公司撤回存款，幾乎所有這些存款都沒有保險，因為它們超過了聯邦擔保的25萬美元限額。創始人基金在中午時分已經把自己的賬户裏的錢從銀行取走。

其他風投巨頭也傳遞了這個信息。像書臉這樣的內部社交網絡，為由創業加速器Y Combinator支持的公司創始人們提供服務，熱鬧非凡，還有一個由安德森·霍洛維茨的1000多名創始人組成的信使討論組，許多人互相鼓勵從銀行取現。截至當天結束，存款人試圖提取420億美元。

硅谷的大佬們，許多人都持有自由主義立場，希望政府不要干涉我們的事務，迅速將目光投向華盛頓。他們懇求政府介入，拯救存款人，否則銀行就會像多米諾骨牌一樣倒下。3月10日星期五早上，新任白宮幕僚長傑夫·齊恩茨和剛剛成為拜登國家經濟委員會主任的前美聯儲副主席萊爾·佈雷納德前往橢圓形辦公室向總統彙報。他們告訴總統，銀行有可能被關閉，就像當天晚些時候那樣，甚至在金融市場收盤之前，據一位熟悉討論的消息人士透露，存在傳染的可能性。

從第二天黎明到午夜，齊恩茨、佈雷納德和白宮西翼的其他助手製定了一系列選項。到星期六下午，很明顯監管機構可能需要採取行動防止傳染。當財政部長珍妮特·耶倫和高級助手向拜登彙報選項時，他堅定地表示：聯邦政府已經準備好保護存款人、小企業和僱員。高管和投資者可以承擔損失。他不希望納税人承擔責任，任何交易都必須包括解僱管理層。

耶倫攝影師：AFP/Getty Images在舊金山灣區，伊巴·馬蘇德正努力理清這一切。馬蘇德是一家名為Tara.AI的科技初創公司的聯合創始人兼首席執行官，從投資者那裏籌集了1400萬美元。她把公司所有的錢都存放在SVB銀行。馬蘇德開始發送電子郵件和短信——數以百計，直到她的腕管炎發作。她告訴投資者，Tara.AI正面臨嚴峻的擠壓。她跳進她的C300奔馳車，穿越暴風雨奔向美國銀行分行。淋濕了，她匆忙開設了一個公司賬户。她感覺很好，她説，充滿信心。第二天早上醒來，新賬户裏就會有錢。

但對於SVB來説，沒有第二天了。為時已晚。資金被凍結了。

Founders Fund的合夥人Trae Stephens表示，公司與SVB有着長期而富有成效的合作關係。但這種長期而富有成效的合作關係並不能幫助Thiel的公司履行其對支持者和有限合夥人的受託責任。它也不能幫助所有那些初創企業支付工資。

“上週情況最不方便的地方實際上是銀行的名字。它立即被政治化了，”Stephens在3月14日接受彭博電視台採訪時説。對他來説，華盛頓以某種方式紓困富有的風險投資家和技術人員的想法是胡説八道。“政府做了它需要做的事情，保護和支持這些較小的地區銀行，確保沒有進一步的擠兑。他們似乎迅速行動，並做了正確的事情。” —與Sridhar Natarajan，Saleha Mohsin，Jordan Fabian，Josh Wingrove，Edward Ludlow， Priya Anand*，Lizette Chapman，Steven T. Dennis，Hannah Levitt，Gillian Tan和Matthew Monks閲讀下一篇：* 雷曼兄弟的破產需要超過十年才能解決