英國經濟持續超出預期 - 彭博社

John Stepek

2023-03-24

仍在消費。

攝影師：Jose Sarmento Matos/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

有點諷刺的是，儘管市場形勢變得更加艱難，但英國經濟的消息仍在不斷改善。

歐洲市場今早大多下跌約2% —— 真的是糟糕的一天 —— 因為對銀行的擔憂仍然存在。現在引起所有關注的大銀行是德意志銀行。

為什麼？坦率地説，很難具體説明。我追隨的許多聰明人（我所説的聰明是指靈活思考者，而不是膝跳反應的悲觀主義者或永遠看漲的人）似乎認為這有些過度了。

但問題是（正如高盛的Sharon Bell在本週早些時候的一個專題討論中指出的在彭博投資大會上）基本上銀行是關於信心的。

德意志銀行可能不是瑞士信貸集團，但在其最近的歷史中經歷了許多起伏，而且往往成為許多金融內幕笑話的笑柄。因此，如果市場感到不安，從許多方面來看，它只是緊張者下一個自然的大目標。

更重要的是，這意味着央行和相關機構一般還沒有結束所有這一切。瑞士銀行集團AG收購瑞士信貸並沒有結束這一切。人們仍然擔心銀行資本結構的各個方面，儘管世界其他國家的當局已經明確表示，他們永遠不會想到將股東置於債券持有人之前。

無論如何，我們只需要看看會發生什麼。

我覺得有兩件事很可能發生。一是在這一過程中，這將擠壓風險偏好，因此市場可能會進一步下跌。二是當銀行承受壓力時，他們會給整個經濟帶來壓力，因為他們是分發資金的人。

所以不管怎樣，如果央行希望在擊敗通貨膨脹和避免衰退方面有任何希望，這個問題都需要得到解決。我猜他們會在不得不降息的那一刻之前採取行動。

週末通常是一個不錯的選擇，所以請留意週六和週日的頭條新聞（另外，如果你是短期交易者——我警告你，對大多數人來説這是一個錯誤——這可能不是你希望在星期五睡覺前持有未平倉頭寸的那種周）。

回到英國

無論如何，讓我們回到英國，這一次並沒有成為任何戲劇的核心。

今天早上我們得到了零售銷售的強勁數據。儘管一切，英國消費者似乎仍然樂觀。二月份，銷售商品的數量比一月份增加了1.2%，而一月份的數據也有所修訂。這兩個數字都高於分析師的預期。

這篇文章使得英國陷入衰退的可能性更小了 — 英國是一個消費型經濟，所以如果人們繼續消費，經濟就會繼續運轉。而且似乎只要人們有工作，他們就會繼續消費。

當然，這也意味着進一步加息的可能性也打開了。但現在，這個問題可能取決於銀行業的狀況和經濟因素一樣多。

上午稍晚發佈的調查數據顯示，雖然製造業仍然陷入困境，但服務業仍在擴張，與歐洲其他地方的情況相匹配。

個別公司的消息仍然相當樂觀。酒吧集團 JD Wetherspoon Plc 在其上半年業績報告中表示，供應鏈壓力正在減輕，過去七週的交易量比疫情前同期增長了9%。

簡而言之，金融市場可能經歷了艱難的一天，但到目前為止經濟仍然挺住了。

一個安全的避風港？

那麼，所有這些對英國投資者意味着什麼？我一直在為英國鼓吹，老實説，我看不到停止的理由。

銀行危機是一個全球性問題，它將影響到各地市場，並可能給它們帶來賣壓，直到某個當局人士最終提出了能夠結束恐慌的魔法組合詞和政策。

但如果你定期投資並且沒有過度暴露於直接受到影響的公司，那麼我認為沒有任何真正的理由改變你的投資策略。（另外，記住這就是為什麼你的投資組合中要擁有一點黃金）。

這就是問題的關鍵所在。鑑於政治局勢已經稍微平靜下來，如果英國的銀行保持安靜（即使只是相對於其他全球銀行），英國可能不僅僅看起來便宜。它可能開始脱穎而出，成為一個相對安全的避風港（別在後面笑了——更奇怪的事情已經發生過）。

也就是説，我的“買入”理由並不是建立在突然湧現的愛意和英國迴歸文明國家大家庭的基礎上。相反，它主要基於一個重要的因素——它很便宜。

恰好，這正是Merryn在本週的播客中討論的內容，今天發佈。她與Temple Bar Investment Trust的Ian Lance坐下來深入探討為什麼Ian認為現在是時候停止拋售英國股票了。

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更多關於便宜股票及如何找到它們，來自我的同事Nir Kaissar。壞消息已經定價了多少？
John Authers追溯當前銀行業危機到1998年4月，實際上是“太大而無法倒閉”的誕生日期。
如果你錯過了，我想再次強調幾篇文章。這篇彭博調查探討了交易詭計對你的電費單的影響，引起了高層的關注。
不要錯過John Micklethwait和Adrian Wooldridge撰寫的這篇文章，我們正在見證一種新形式的金融資本主義的誕生痛苦，其中還提到了愛丁堡的錯誤圖書館，你真的必須去參觀。
出售並非解決方案對於約翰·劉易斯的問題，Andrea Felsted説。解決方案是什麼？專注於零售。

正如勞倫斯·奧利維爾可能會説的那樣，“為什麼不試試零售業呢？”攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 每日名言

‘我根本不認為這是2008年的重演。自那時以來，我們顯然加強了對銀行系統的監管。’

安德魯·貝利

英格蘭銀行行長

貝利就他為何對市場動盪並不過分擔憂發表了看法。### 給…花式預測下一個數字

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