石油卡特爾減產提高了滯脹的威脅 - 彭博社

阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼，沙特阿拉伯能源部長。

攝影師：Akos Stiller/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的財務意味着什麼。*

我最新最喜歡的投資縮寫 — TAFS

就像（我猜）大多數閲讀這篇文章的人一樣，我們有一個家庭預算，我們努力遵守，成功的程度各不相同。

每個人都有自己獨特的做事方式。在我們的預算中，有標準的月度和年度費用類別：抵押貸款、保險、汽車和家庭維護、外出就餐、超市購物、我龐大的髮型和衣櫃預算等等。你懂的，通常的。

然後還有另一個類別：TAFS。

TAFS代表：“總會有事情發生”（我會讓F留給你的想象力 — 這是一封家庭通訊）。

TAFS是我們用來處理生活送來的小驚喜的地方。這不是應急基金 — 那是另一回事。這更像是一種類別上的承認，即你沒有計劃的事情發生的頻率比你希望的要高，你只需要接受這一點，並儘量讓系統有彈性來應對。

比如上個月，是因為一隻受傷的鳥兒緊急去獸醫那裏（結果只是輕微的皮外傷 — 是的，我是個白痴，謝謝你的關心）。前一個月，是因為爆胎。

無論如何，我告訴你這個的原因是因為今天早上石油卡特爾OPEC+的驚喜復活節彩蛋提醒我，TAFS不僅適用於你的個人財務，而且在投資時也是一個很好的縮寫詞要記住。

石油的過山車之旅

沙特阿拉伯和朋友們在週末宣佈，他們決定削減石油產量比市場預期的更多（預期是——嗯，根本沒有削減）。

結果，布倫特原油價格今天早上飆升。

許多因素影響了這個決定。正如下面的圖表所示，過去五年石油經歷了一次過山車之旅。你在2010年代末有一個經濟放緩（現在看來很久遠了）。

然後，沙特和俄羅斯想出了一個絕妙的主意，競相湧入石油市場，試圖扼殺頁岩油，就在整個全球經濟因應對Covid而關閉時。（這是2020年初的大幅下跌）。

然後你有了緩慢但穩定的復甦，因為俄羅斯和沙特宣佈停火，全球經濟避免了蕭條，而來自重啓的需求與更緊縮的供應相撞。

然後當然，俄羅斯入侵烏克蘭，價格再次飆升至每桶100美元以上。然後你有了整個2022年的大幅利率上調，因為各國央行遲遲醒悟。然後價格在那一年大幅下滑，主要是因為對經濟放緩的擔憂日益加劇，同時供應受戰爭影響的程度比預期的要小。

跟隨這個故事情節，你就能明白為什麼沙特削減了產量。最近的小型銀行危機增加了對經濟衰退的擔憂，因此，直到現在，石油的最佳選擇一直是繼續下跌。但是，歐佩克的各個成員國不希望油價下跌。看起來我們已經達到了這個點。

滯脹風險已經上升

這對市場意味着什麼？不能保證歐佩克的舉措會讓油價從這裏大幅上漲。預測人士普遍認為會，但是總體而言，他們的記錄並不好。

正如我的同事大衞·菲克林所説，你可以把這看作是一個長期的積極因素。他認為，這次削減表明，世界上最大的石油生產國終於接受了石油時代即將結束，他們處於下風。這就是為什麼他們現在想要現金，因為他們擔心金蛋生的鵝在未來幾年裏可能不會那麼閃亮。

問題在於，這對短期來説並不令人欣慰。無論如何，這對石油消費國來説都是一個頭疼的問題。

上漲的油價擠壓了消費者和公司。這導致各方面成本上升。簡單來説，如果你在汽油上花費更多的錢，那就是你無法花在其他事情上的錢。從這個角度看，油價上漲就像是全球性的税收增加——它削弱了支出能力並具有通縮性。

另一方面，與抵押貸款利率上升不同，油價上漲及其漣漪效應包含在通脹的核心指標中。因此，這使得削減通脹的政治目標變得更加困難。

全球增長的走勢將決定這是否會成為一場災難。但總體來説，這會增加不利結果的可能性。它增加了這個十年是否會像我們經歷過的其他十年一樣的風險，真的是上世紀70年代。油價上漲會擠壓增長，同時加劇通貨膨脹，導致令人不快的經濟狀況，被稱為“滯脹”。

還要注意，美國在過去一年左右已經出售了大量的緊急石油（戰略石油儲備 —— 它開始建立於1975年，上次石油卡特爾勒索全球時），並且不願意重新填充。這可能會給未來幾年的市場增添一種有趣的動態。

從積極的一面來看，這讓富時100指數重新煥發活力，即使只是因為大型石油公司的股價飆升。我認為這是有道理的 —— 鑑於上世紀70年代風險的存在 —— 將你的投資組合傾向於能源、黃金和更具抗通脹性、現金產生的公司。

在新冠疫情之前的超低利率世界中，最具吸引力的股票和行業是那些受益於未來相對可預測的。你可以依靠未來的利潤。但在這個新世界中，你需要更具防禦性地思考，並建立冗餘、選擇性和韌性。你可以將其視為資產配置的“TAFS”方法。

Merryn最近在她的直播播客中與Troy Asset Management的Sebastian Lyon討論了這個問題以及其他幾個主題 — 在這裏收聽。

發送任何反饋、意見或問題至 [email protected] 我會打印最好的。如果你是通過朋友或同事轉發的這封電子郵件，在這裏訂閲以獲取你自己的副本。

我今早讀了什麼

• 誰 將首先被機器人取代？ 這裏是 視頻遊戲中最容易受人工智能攻擊的工作。
• 如果英國真的想成為 加密技術和初創企業的領先中心，有人 需要告訴銀行，Anna Irrera和Emily Nicolle説。
• 在找新工作嗎？ 根據彭博分析，曼徹斯特是你在英格蘭的最佳選擇 。

曼徹斯特市中心天際線上的摩天大樓。攝影師：Dominic Lipinski/彭博### 午間市場

我的同事Kristine Aquino和David Goodman快速更新 今日英國市場*…*

“今早歐佩克的消息是市場的主要推動因素，推高了石油價格，並提振了能源部門，推動富時100指數上漲。殼牌和英國石油公司是最大的贏家，僅它們的漲幅就佔據了基準指數0.8%的三分之二。

“與此同時，英國國債稍有拋售，未來英國央行加息的賭注增加，交易員認為OPEC的發展可能會破壞通脹迅速下降的希望，迫使各國央行延長加息時間。”

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲約0.8%，接近7700點。黃金價格基本持平，約1970美元/盎司，布倫特原油價格上漲約5%，達到每桶84美元 — 預計今天會很波動。

關注今日英國市場，獲取最新的即時新聞和影響市場的分析。

每日一句

‘生物多樣性即將成為世界上最重要的資產類別之一。’

David Dorr

創始人兼首席執行官，Dorr資產管理

生物多樣性似乎成為“ESG”投資中的新熱門詞彙。習慣多聽到有關“棲息地銀行”的消息 — 無論是正面還是負面。### 給迪拜的高空定價

• $80,436 迪拜別墅的平均年租金，截至2月底年度上漲26%，根據房地產顧問CBRE集團。

在你離開之前…

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界中。因此，請務必閲讀我的同事Allegra Stratton的每日簡報，The Readout，以保持最新。

週二需要關注的主要新聞包括：

• 澳大利亞儲備銀行 將公佈最新的利率決定。
• 在企業新聞方面，我們將看到50歲以上專業品牌 Saga 的全年業績，以及日本優衣庫母公司 Fast Retailing 的交易更新。

訂閲《The Brink》**，我們的新聞簡報，報道企業破產、負債困境和扭轉局面的故事，每週二和週五發佈。

如果你想獲取最新的新聞評論並偶爾聽幾個笑話，可以關注我的 Twitter。