中國經濟面臨的下一個重大風險是9萬億美元的債務-彭博社
Alice Huang
昆明，雲南省，中國的摩托車司機。
來源：未來出版社/未來出版社 歡迎來到邊緣。我是香港的Alice Huang，報道中國地方政府融資工具面臨的壓力正在增加。我們還關注美國最新的破產潮以及大聯盟棒球與破產廣播公司之間的爭鬥。點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或通過Twitter/私信發送至@iverunoutofname。
中國的9萬億債務問題
中國債市一個關鍵領域的動盪正威脅着成為下一個可能動搖世界第二大經濟體的力量。
隨着房地產市場低迷，增長顯示出失去動力的跡象，投資者越來越擔心另一個潛在拖累：地方政府融資工具，長期以來一直為經濟提供巨大支持，當局利用它們為建設道路、地鐵和其他基礎設施項目提供資金支持。
國際貨幣基金組織估計，它們的債務在過去五年幾乎翻了一番，達到約66萬億元人民幣（9.3萬億美元）——相當於中國年度經濟產出的一半以上。
沒有人違約他們公開發行的債券。但由於它們為通常無法賺取足夠高回報以償還債務的項目融資，許多依賴於再融資或政府注資來維持生存。一些正在顯示出困難跡象，而收入受到房地產市場下行的打擊。
昆明市的一個地方政府融資平台在五月底拖延債券支付，直到最後一刻，引發了投資者的恐慌，引發了猜測，認為它在籌集現金以支付所欠款項方面遇到困難。
行人穿過中國雲南省昆明的購物區，時間為2011年7月24日星期日。攝影師：Nelson Ching中國最貧困、最負債的省份之一貴州的官員在四月份加大了請求援助的力度，以引起北京的注意，指出了嚴重的債務危機。該省的一個地方政府融資平台在一月份要求銀行將其貸款義務延長二十年，以避免違約。
這些事件凸顯了在三年嚴格的疫情控制之後，地方政府財政狀況日益緊張。國家的房地產危機通過削減土地銷售（一個重要的收入來源）來造成另一打擊，因為現金短缺的開發商對土地的需求減少。地方政府融資平台已經填補了這一缺口，去年超過一半的住宅用地被它們收購，這意味着政府實際上在利用它們來掩蓋財政赤字。
總的來説，大多數中國省級政府都面臨嚴重的資金緊縮。一些城市已經採取了不尋常的措施籌集資金：中國中部的武漢市開始公開點名 — 並且羞辱 — 幾百名債務人在一篇地方報紙文章中，要求償還債務。
中國信貸市場的困境加劇
重啓的狂喜讓位於新的壓力
來源：彭博社編制的數據
衡量中國公司發行的債券和貸款中處於困境水平的數量
然而，違約風險似乎相對較低，因為北京很可能會介入防止這種失誤破壞對銀行、保險公司和其他廣泛暴露於LGFV的機構的信心。時任總理李克強在三月份警告説，地方政府的債務是金融穩定的一個關鍵威脅，當局已經派遣來自富裕地區的代表團與貧困城市合作。
受到這些信號的緩解，債券市場保持相對平靜，彭博社編制的數據顯示，LGFV人民幣債券的風險溢價今年已經收窄了多達72個基點。
但更大的擔憂是，許多地方融資機構正接近被迫收緊借貸的程度 — 這可能會制止一直是中國經濟穩定刺激源泉的資金湧入。
高度警惕
- Carvana 取消了一項高達10億美元的債券交換提議，因為交易受到投資者興趣的冷淡反應。該交易未能達到最低的5億美元的交換門檻。
- SVB Securities管理層正在商討從破產的SVB Financial Group手中買回這家投資銀行的計劃。SVB Securities首席執行官Jeff Leerink及其團隊正準備在未來幾天宣佈該公司的交易，待破產法院批准。
- 加納的養老基金即將達成一項協議，以重組他們持有的26億美元政府債券。根據計劃，養老基金將獲得更多的利息支付，但時間跨度更長。
- Ilija Batljan，陷入困境的瑞典房東SBB的創始人和主要股東，辭去了首席執行官職務。Batljan本週前往倫敦，與多家投資者討論出售個別資產以及整個公司的事宜。加拿大投資集團Brookfield Asset Management是參與早期談判評估這家房地產公司投資組合的投資者之一。
- 有關美國公司持有的640億美元Lucca de Paoli在Bloomberg News的討論，請查看最新的Credit Edge 隱藏債務，收聽最新的播客。
懸崖邊的筆記
至少有三家大公司在星期四凌晨尋求美國破產保護，繼續了多年來最大規模的破產潮，Ameya Karve和Jeremy Hill報道。自動取款機製造商迪堡尼克斯多夫，癌症治療公司GenesisCare和航空航天供應商 Wesco Aircraft Holdings — 也就是以Incora名義經營 — 在美國法院在至少自2008年以來的兩天內看到最大規模的大規模申請後，僅僅兩週後都申請破產。
繁忙的法院
美國的大型企業破產案件不斷增加
來源：彭博社
注：申請者為負債超過5000萬美元的公司
迪堡尼和Incora在完成有時會使債權人相互對抗的責任管理交易後不久申請破產。與此同時，總部位於澳大利亞的GenesisCare正在利用第11章尋找其美國業務的買家。根據彭博社編制的數據，今年的大型破產案件有時以自2009年以來最快的速度出現，因為公司在與不斷上升的利率和全球經濟放緩作鬥爭。德意志銀行分析師預測，美國槓桿融資的違約週期才剛剛開始，並預計高收益債券的違約率將在2024年底達到9%，貸款的違約率將達到11.3%。
關於… 鑽石體育
破產的本地體育廣播公司鑽石體育集團週四，破產法院法官裁定，不會立即減少其必須支付的費用，以獲取轉播四支球隊的美國職業棒球大聯盟比賽的權利。自三月申請破產以來，鑽石一直在尋求重新談判與MLB簽訂的合同，並專注於直接向體育迷銷售其觀看服務，而不是通過有線電視，Steve Church報道。它放棄了轉播聖地亞哥教士比賽的權利，並在進入法院保護之前拒絕支付給亞利桑那鑽石，美國破產法官克里斯托弗·洛佩斯也拒絕了MLB要求鑽石立即決定公司是否繼續保留這四項電視合同，或者放棄它們的要求，這為體育聯盟和廣播公司未來的法庭戰鬥鋪平了道路，因為鑽石制定了重組其超過80億美元債務負擔的計劃。
來自《終端》和彭博法律的更多內容
- 瓦萊和必和必拓與債權人達成礦山重組協議
- 斯塔克違約債務，報告延遲後股價暴跌90%
- Instant Pot製造商啓動與債權人的融資談判
- 破產的加密貨幣借貸方Genesis尋求延長調解談判
感謝閲讀*《懸崖》**，彭博每週兩次發佈關於企業危機和債務困境的新聞簡報。通過電子郵件聯繫今天問題的作者：*[email protected] 或通過推特/私信聯繫@iverunoutofname。
在您的收件箱中獲取彭博新聞簡報
- 交易獲取最新的新聞和分析，從IPO到初創企業投資，專為彭博訂閲者提供
- 經濟日報瞭解不斷變化的格局對決策者、投資者和您的意義
- 供應鏈每日洞察供應鏈和全球貿易
- 工作轉變獨家洞察和關於未來工作的數據
- 加密貨幣關於加密貨幣世界的必讀內容，每週兩次直接發送到您的收件箱
並在Bloomberg.com註冊獲取更多彭博新聞簡報。