主權基金拯救德國併購業績：彭博社的五個當日主題

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主權基金助力

對於併購銀行家來説，以前有更多值得慶祝的事情，現在也不會好到哪裏去。但全球似乎已經度過了低谷，德國表現出乎意料的好，尤其是隨着來自近東和遠東的主權基金新買家入場。

市場霸主高盛預計，2023年的交易規模在經歷了極度乾旱的上半年後 — 歐洲的併購規模下降了超過40% — 可能會達到2013年的水平，即歐洲仍在受國債危機困擾的時代。

德國的併購業務比其他地方表現更好

資料來源：高盛/Dealogic

高盛的蒂博爾·科薩和克里斯托弗·德羅格 — 負責德國和奧地利的併購業務 — 將更高的利率和即將到來的衰退等因素視為負擔。在達克斯和納斯達克創歷史新高的情況下，買家和賣家在價格預期上達成一致變得更加困難。

但科薩表示，過去幾個月顯示出了復甦跡象，德國憑藉像收購熱泵領軍企業Viessmann、新加坡參股Messer或者阿布扎比收購 Covestro等大宗交易，保持着良好表現。昨天根據彭博社的多篇關於阿聯酋併購意圖的報道，Covestro的股價經歷了一次過山車般的波動。

Davor警告高盛銀行家Kossa在接下來的過程中：交易所的交易量很少，因此這些驚喜帶來的價格波動就會更大。

市場參與者今天可能會受到什麼影響，Rainer Bürgin、Stephan Kahl和Alexander Kell會告訴您：歐洲央行減壓但不放鬆警惕，樂觀的儲蓄銀行，商業地產市場低迷，節衣縮食，以及法蘭克福的炎熱夜晚。

歐洲央行減壓但不放鬆警惕

歐元區消費者對通脹的預期在5月份進一步下降。由於上個月的下降趨勢延續，這對歐洲央行來説意味着一定程度的減壓，因為央行讓通脹失控。未來12個月的預期從4.1%的四月份下降到了5月份的3.9%。然而，未來三年的預期仍然保持在2.5%，高於央行的2.0%目標。多位歐洲央行理事認為，只有當核心通脹的下降趨勢穩定下來時，才可能結束加息。德國央行行長Joachim Nagel今天表示，歐洲央行還沒有結束其緊縮政策。而來自意大利的歐洲央行理事Ignazio Visco則認為，央行在貨幣政策緊縮方面不應該過火。

樂觀的儲蓄銀行

去年，證券自有資產的數十億美元減值給德國儲蓄銀行和合作銀行帶來了巨大壓力。Fitch Ratings在四月份還警告説，這種壓力可能會持續下去。然而，到了2023年下半年初，至少對於儲蓄銀行來説，有跡象表明情況不會這樣 —— 至少在儲蓄銀行方面。聯邦主席Walter Strohmaier預計今年目前會有增值。可以預期，合作銀行的發展也會朝着這個方向發展，但他們目前還不敢露面。儘管他們預計今年會有首次資產回升。但這是否會導致增值，他們在本週的一次活動中沒有透露。

商業地產市場低迷

為了遏制通貨膨脹，利率上調已經將商業地產的收購活動推至至少2017年以來的最低水平。隨着融資成本上升，賣方在定價方面變得更加謹慎，而實際上有意出售的人則希望避免對賬面價值的過高折價。

德國商業地產市場低迷

交易額幾乎低於五年平均水平的三分之二

來源：JLL，彭博計算

節衣縮食

不僅僅是部長鮑里斯·皮斯托裏烏斯希望明年獲得更多資金，以便將國防預算增加到創紀錄的518億歐元。其他部門也想要揮霍納税人的錢，比如用於小吃。那麼就必須在其他地方節省開支。由於綠黨部長麗莎·波斯將母嬰津貼的税前收入門檻減半至15萬歐元，約6萬高收入家庭將來將無法獲得津貼。今天由安培內閣通過的2024年財政計劃旨在將新債務降至自疫情爆發以來的最低水平，並削減所有部門的開支 — 除了國防。節儉之路計劃在今年的淨新增債務456億歐元的基礎上，將其降至2024年的166億歐元，並在2027年前降至150億歐元。

法蘭克福的熱帶夜晚

喜歡熱帶夜晚的人可以在德國的某些地方期待，因為天氣將在週末帶來這種天氣。根據Maxar的數據，週日法蘭克福的温度將達到35°C，比正常值高出近7°C。萊茵河的水位將繼續下降。全球平均氣温目前創下歷史新高，凸顯了温室氣體排放增加的風險。厄爾尼諾現象將進一步推高全球氣温。歐盟每年需要投資高達7000億歐元來成功實施經濟轉型以減緩變暖，這一數據遠遠超過了烏蘇拉·馮·德萊恩主席此前的預測。

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