希臘股市2023年躋身世界最佳之列 - 彭博社

雅典衞城考古遺址上的帕特農神廟。

攝影師：Ioana Epure/Bloomberg隨着希臘準備迎接預計將有大量尋陽光的遊客，它也歡迎另一類訪客：在十多年前違約後拋棄該國的深口袋外國投資者。

今年外部資金流入股票和債券的規模增加了約14%，使雅典股市的漲幅超過40%，成為全球排名前三的表現最好的股市。希臘是歐元區表現最佳的債券市場，2023年借款成本下降了一半以上。

現在，曾在2012年飆升至40%以上的10年期政府債券收益率已降至4%以下。（債券收益率隨價格上漲而下降。）這比投資者對意大利債券的要求略低，僅比超安全的德國債券高出約1.4個百分點。希臘甚至可能再次獲得投資級評級。在一次採訪中，新連任的總理基里亞科斯·米佐塔基斯表示，他希望今年獲得主要評級機構的評級提升。“這將改變很多事情，”他説。“目前有很多資本無法投資希臘，僅僅因為我們沒有投資級評級。”

希臘股票超越歐洲指數

雅典指數是今年全球表現最佳的指數之一

來源：彭博社。指數已標準化至2023年1月1日

歐洲委員會預計希臘經濟今年將增長2.4%，得益於旅遊業。這比歐元區預期增長速度的兩倍還多。德國因為被許多希臘人指責為國際緊急援助的代價而實施的嚴厲支出削減，今年早些時候陷入了衰退。摩根士丹利投資管理公司新興市場聯席主管馬歇爾·斯托克表示：“希臘將成為未來12個月的封面故事。”自2019年中以來，他一直在增加希臘持股。他説：“這個國家幾乎讓歐盟崩潰。”

希臘還沒有完全走出全球金融危機後陷入的深淵。在2010年代的艱難歲月中，它面臨巨大的債務擠壓，並且由於是歐元區的一部分，沒有靈活性貶值其貨幣或調整其貨幣政策。它幾乎成為第一個放棄歐元的國家，最終接受了三個救助計劃。嚴厲的緊縮政策和長期的衰退——經濟產出從峯值下降了約30%——導致社會動盪和抗議。希臘仍然是歐元區負債最重的政府，人均國內生產總值在歐元區屬於最低水平。

希臘總理基里亞科斯·米佐塔基斯。攝影師：Konstantinos Tsakalidis/Bloomberg米佐塔基斯承諾努力彌補家庭的壓力，承諾在未來四年的議會期間將最低工資提高到每月950歐元（1066美元），而不是780歐元。2010年時為740歐元。這位來自保守的新民主黨的55歲總理在6月贏得了堅實的議會多數席位，儘管政治爭議圍繞一起可怕的火車事故，該事故被歸因於任人唯親和投資不足。失業率已降至約10%—按歐元區標準來看仍然很高，但遠低於28%的危機峯值。

米佐塔基斯一直在大力宣傳吸引更多外國投資。他的首席經濟顧問Alex Patelis在最近的一封簡報中引用了市場的上漲，並表示，“在希臘投資仍有很多錢可賺。”根據彭博社4月編制的數據，外國投資者今年已向希臘股票和債券市場注入了34億歐元。這比該時期的長期平均水平高出77%。

其中很大一部分資金已流入政府債券，因為一些投資者預計一旦希臘恢復投資級別地位，將會有更多資金流入，推高價格。重新加入由彭博社、富時指數、IHS Markit和JPMorgan Chase運行的指數將為一個數萬億美元的投資池敞開大門。

要加入投資級債券指數，希臘需要至少從三家主要評級機構中的兩家獲得BBB-或等效評級。S&P全球評級和Fitch評級將其評級略低一檔，並分別定於10月20日和12月1日進行評審。（穆迪的評級略低一些。）法國興業銀行估計這可能會引發大約6.5億歐元的債券市場流入。“一旦它變成投資級，像我們這樣的每個人都將能夠購買它，”J.P.摩根資產管理全球利率投資組合經理Jason Davis説道。他的基金高級別 mandate 意味着他目前無法持有這些債務。

一旦獲得投資級評級，下一步將是股票指數提供商，如富時羅素，MSCI和S&P道瓊斯指數將希臘股票重新納入發達市場基準。目標是明年或2025年。希臘在2013年被分類為新興市場，因為股票市場萎縮，流動性崩潰。

雅典證券交易所首席運營官Nikolaos Porfyris一直在與投資者、分析師和指數提供商會面，以確定升級所需的步驟。今年9月，他們將與摩根士丹利在倫敦為投資者舉辦路演。“我們正在努力增加對市場的接入，使其更容易、更便宜，”Porfyris説。“有興趣，我們可以看到。”

希臘的借貸成本已經下降

來源：彭博社

根據Global X Management的投資組合經理Malcolm Dorson的説法，政府改革、歐盟援助基金和外國投資流入就像一場連鎖反應，為未來幾年創造了希臘獨特性的“藍圖”。他認為投資者尚未意識到這種轉變。Dorson表示，在最近由一家股票經紀公司組織的旅行中，只有另外一位基金經理加入了他。在前往其他新興市場的類似旅行中，可能會有10位或更多基金經理出現。

希臘經濟仍然需要長時間恢復

來源：歐洲統計局

在希臘投資者必須應對微小的市場和薄弱的交易量，這可能導致波動性增加，並使買賣時更難以獲得好價格。RBC BlueBay Asset Management的投資組合經理Kaspar Hense表示：“這是一個非常好的故事——我們唯一的問題在於流動性。” 談到債券市場。在股票交易所，Porfyris承認需要增加整體市場估值和流動性，但他表示首次公開募股、計劃出售國有銀行股份以及更多海外交易的希臘公司可能會幫助擴大市場。

基金經理表示，希臘正在擺脱由對沖基金和冒險的小玩家主導的市場形象。歐洲、中東和非洲滙豐私人銀行首席投資官Georgios Leontaris表示：“越來越多沒有向希臘配置資金的投資者現在正在詢問。” “隨着更多投資者開始關注這一資產類別，流動性問題將被拋在我們身後。” —與Sagarika Jaisinghani、Sotiris Nikas和Paul Tugwell一起閲讀下一篇：經濟正在強勁復甦，但希臘選民計算成本