Prosus的新CEO需要找到解決老問題的答案 - 彭博社
Henry Ren
Ervin Tu來源：Prosus NVProsus NV的新任代理首席執行官繼承了前任留下的難題：如何彌合公司股票價值與資產價值之間的巨大差距。
對於上週接替鮑勃·範戴克（Bob van Dijk）離職的埃文·圖（Ervin Tu）來説，這將是一個挑戰。Prosus是南非Naspers Ltd.的荷蘭投資部門，儘管該公司努力解開復雜的交叉持股結構並增加股票回購，但其價值仍遠低於其各部分的總和。
問題在於其對中國科技巨頭騰訊控股有930億美元的股權，一些投資者因中國經濟在疫情後復甦疲軟和地緣政治緊張局勢加劇而選擇遠離具有較大中國業務的公司。Prosus的股價表現與騰訊高度相關。
倫敦abrdn基金組合經理山形修表示，從戰略上看，Prosus在簡化結構方面“做對了事情”。但該公司縮小與自身資產的折價可能更多地取決於“他們無法控制的問題，即中國經濟的吸引力。”
一直打折
Prosus的市值一直遠低於其持有的所有資產總和
來源：Prosus，彭博社
注：數據是指截至季度末的估值，除了2023年9月，該數據使用了截至9月20日的數據。
從表面上看，這家在阿姆斯特丹上市的投資公司的資產總值約為1250億歐元（1310億美元），每股45.8歐元，根據 公司追蹤器 截至9月27日的數據顯示。但在公開市場上，其股價幾乎低於該數字的40%。基本上，除了2001年購買的騰訊投資（是其有史以來最成功的賭注之一）之外，所有Prosus的資產都被估值為零以下。
為了説服投資者它被低估了，Prosus去年推出了一項回購計劃，通過逐步出售其騰訊股份來資助。去年上半年，其股價一直低於其各部分總和的50%，回購計劃的宣佈迅速將差距縮小到30%。但自那時以來，折扣一直在歷史平均水平36%左右波動，根據滙豐銀行分析師的估計。
Van Dijk上週辭去了科技投資組的負責人職務，之前他取消了一個複雜的股東結構。在一項不尋常的安排中，總部位於阿姆斯特丹的Prosus擁有其總部位於開普敦的母公司Naspers近一半的股份。這種結構是在2021年引入的，旨在解決公司對騰訊的大股權的扭曲影響，但被一些投資者批評為複雜且無效。
“我們沒有進一步簡化集團結構的計劃，”Prosus在回答問題的電子郵件中表示。關於折扣，該公司表示：“我們沒有給出我們預計交易的確切折扣水平，但我們相信在我們停止之前還有很長的路要走。”
作為吸引投資者和提升Prosus價值的第一步，分析師們表示資產貨幣化可能會有所幫助。此外，彭博智庫分析師約翰·戴維斯表示，投資者正在等待看到這個企業集團有效利用來自騰訊的回報的證據，因為它持有超過150億美元的現金。
關於資產貨幣化，Prosus表示正在評估包括上市、分拆、出售或合併業務在內的選項。
對公司結構的進一步簡化也將受到歡迎。目前的設置仍然複雜，因為它使用兩類股票給予控股方額外的投票權，abrdn的山形表示。
然而，目前來看，Prosus的股票表現將與騰訊的股票表現密切相關，因為其資產價值的三分之一以上位於這家中國科技巨頭手中。雖然Prosus的投資組合包括從食品配送到金融科技等多個領域的80多家公司，但其中大部分是小型未上市資產，沒有實時定價。
“Prosus可能在一段時間內充當中國風險投資的不完美代理人，”彭博智庫的戴維斯在一份備忘錄中寫道。
科技日報
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