開始你的一天需要知道的五件事情 - 彭博社

舊金山，美國加利福尼亞州的WeWork共享辦公空間。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg早上好。WeWork破產，美聯儲表示對抗通脹的戰鬥尚未結束，華爾街老闆們隨處看到風險。以下是市場動態。— Sam Unsted

WeWork破產

WeWork申請破產，列出近190億美元的債務，這對這家曾經高飛遠揚的共享辦公公司來説是一個新低，自疫情爆發後一直在努力扭轉命運。公司表示已與持有約92%擔保票據的債權人達成重組協議，並將簡化其辦公空間的租賃組合。最終，公司賬面上昂貴的租約 成本過高，即使在今年早些時候進行了債務減免協議後仍然如此。

通脹對抗

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里表示， 現在宣佈通脹戰鬥勝利為時過早，儘管最近經濟數據顯示價格壓力有所緩解。“讓我們獲得更多數據，看看經濟如何發展，”他在接受福克斯新聞採訪時説，並補充説，三個月有關通脹的有希望數據還不足以證明勝利。

到處都是恐懼

在香港舉行的一次活動上，華爾街老闆們表示他們看到了 到處都是金融風險，從脆弱的市場到國際地緣政治緊張局勢。在全球金融領袖投資峯會上，舞台上的氛圍令人沮喪，高管們交換着對當前背景的觀察和恐懼。另外，摩根士丹利即將卸任首席執行官的詹姆斯·戈爾曼表示，他也將在2024年底之前 辭去該銀行董事長的職務，在今年年底卸任首席執行官職務後。

國債上漲

國債收益率下降，股票期貨下跌，美元走強。交易員似乎在等待聯邦儲備委員會官員在卡什卡里發表評論後對利率路徑前景的更多信息，聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾也將在本週晚些時候發表講話。據説中國快時尚巨頭Shein正以 90億美元的估值為目標，為未來的首次公開募股做準備。

即將發生…

美國貿易平衡和消費者信貸數據將於週二晚些時候公佈，還將有一大批美聯儲官員發表講話，包括尼爾·卡什卡里在彭博電視台上的講話。奧斯坦·古爾斯比、克里斯托弗·沃勒、洛瑞·洛根和約翰·威廉姆斯也將發表講話。共享出行公司優步科技和私募股權公司KKR將進行更新。

包括蘋果和英偉達在內的七大股票今年迄今已經上漲了近90%。是時候做空大科技股了嗎？哪種逆向信號是最好的，可以指引我們進入市場？在債券無法充當緩衝時，哪種資產可以對沖潛在的股票損失？在最新的MLIV Pulse survey中分享你的觀點。

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我昨天寫了一篇關於這個的文章，但上週感覺像是一個真正的轉折點。在經濟數據放緩和鮑威爾發表的鴿派講話之間，人們非常認真地對待聯邦儲備委員會下一步可能會降息的想法。

當然，降息討論引發了股市的大幅上漲（納斯達克今年再次上漲了39%），同時也導致利率大幅下降。

當然，這並不都是“好”消息。正如前面提到的，勞動力數據表現平平。有更多跡象表明異常的就業繁榮即將結束。問題不僅在於經濟創造的工作崗位減少，失業率上升，而且工資增長也在放緩。名義收入正在放緩。

隨着官方U3失業率達到3.9%，人們開始熱議Sahm規則。 正如其創始人Claudia Sahm在Twitter上所説，該規則簡單地表明。“……當全國失業率的三個月移動平均值相對於前12個月的最低值上升了0.50個百分點或更多時，我們就處於衰退中。” 我們還沒有到那一步。所以這是好消息。

但另一方面，失業率的任何實質性上升都會引發一些擔憂。如果想要工作的人找不到工作，他們會消費更少。如果人們消費減少，那就意味着其他人的收入減少。理論上這將導致更多的失業。因此，歷史上失業率有積累的傾向。這是非常基礎的知識，但失業率的看似微小波動會成為一個重要的警示信號。在昨天給客户的一份備忘錄中，渣打銀行的Steve Englander提出了他自己修改過的Sahm規則，內容如下：

我們的規則版本是在過去一年中失業率的2mma上升0.4個百分點或更多時觸發的（圖1）。它與Sahm規則並沒有太大的不同，但會稍微更快地發出信號，表明失業率將顯著上升。這種“靈活性”的成本是，我們的信號可能傾向於提供更多關於即將到來的失業率上升的錯誤信號。然而，在過去55年中，唯一的錯誤信號是在2003年失業率在高峯附近輕微上升時出現的，而不是當我們預計失業率將從低谷上升時。

這是他的圖表：

也許你可以就最佳校準進行爭論，這取決於目的。Claudia Sahm本人開發了這種思路，作為提出自動發放救濟支票的理論定時機制。

再次強調這裏的核心思想是，歷史上，看似温和的失業率增加往往是大幅度失業率增加和經濟衰退的預測因素。所以在討論降息時，兩個問題實際上是：A）勞動力市場是否在發出警告信號？

B）如果它發出了警告信號，聯邦儲備是否可以降息並阻止經濟衰退？

無論你對過去一年半利率上升有何看法，但我們不再處於零利率政策（ZIRP）的時代，聯邦儲備不必再採取像量化寬鬆這樣的奇特措施來刺激經濟。

傳統的降息可能是一種有效的工具，如果時機把握得當，可能會阻止更深的經濟衰退。但考慮到通脹仍然居高不下，抓準時機可能會有些棘手。

在Twitter上關注彭博的Joe Weisenthal @TheStalwart

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