英國勞動力市場在加息後表現比預期好-彭博社

倫敦金絲雀碼頭的通勤者。攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社在經濟放緩的情況下，英國勞動力市場仍然表現強勁，凸顯了英國央行在遏制通貨膨脹方面面臨的挑戰。

根據英國國家統計局週二公佈的數據，頭條收入增長、就業人數和失業率數據均未顯示勞動力市場出現鬆動跡象。

在一份混合的報告中，正常工資增長放緩，空缺繼續長期下降，這讓政策制定者的判斷變得模糊不清。為了進一步複雜化問題，一些數據是基於英國國家統計局勞動力調查缺乏回應而進行的實驗性估計。

“由於市場在根本上仍然緊張，英國央行不太可能改變在短期內保持高利率政策的方向，”KPMG英國首席經濟學家雅埃爾·塞爾芬表示。

數據發佈後，英鎊大幅上漲，顯示工資增長放緩的程度遠低於經濟學家的預期。但這一舉動基本受到控制，英鎊兑美元匯率僅上漲0.1%，同時對歐元保持穩定。

這些數據也未能改變市場對利率走勢的看法。利率互換定價暗示英國央行已經停止加息，並將在2024年下半年之前保持政策緊縮，然後降息。

英國國家統計局報告的主要內容包括：

• 第三季度總工資增長率從上調後的8.2%下降到7.9%。這遠高於經濟學家預期的7.3%。
• 該時期公共部門的常規工資從6.8%上升到7.3%，表明政府工作人員的工資支撐了總體數據。
• 十月份在職員工人數增加了33,000人，違背了下降的預測。九月份的數據也經過修訂，顯示出增長而非下降。
• 第三季度就業人數總計增加了54,000人。失業率——即失業但不在找工作的人數——增加了33,000人。
• 失業率保持在4.2%，與英國央行預期的逐漸上升形成對比。
• 十月份領取福利的申領人數比率保持在4%。
• 實際常規工資——即通貨膨脹後工人實際拿到手的工資——增長了1.3%，是兩年來最快的增長速度。

彭博經濟學表示…

“最新一批就業數據顯示，英國央行將繼續堅持其“更高更久”的政策。勞動力市場和工資增長有所降温，但不足以讓央行確信能夠迅速將通脹率提高到2%。”

—Ana Andrade 和 Dan Hanson，彭博經濟學。點擊查看 REACT。

這些因素對英國央行擔心勞動力市場對價格施加上升壓力起不了什麼作用。商業團體表示他們仍然難以僱傭所需人員，迫使他們提高工資。

“我們自己的數據顯示，商業領袖繼續將技能和勞動力短缺列為對其組織產生負面影響的主要原因，僅次於對英國經濟的更一般性擔憂，”英國董事協會就業首席政策顧問亞歷山德拉·霍爾-陳表示。

該報告還顯示了一些跡象，表明原本火熱的勞動力市場開始降温。官員們越來越認為他們正在贏得控制通脹的戰鬥，他們在不到兩年的時間裏將利率從0.1%提高到5.25%，並且正在暗示不太可能再次加息。

• 不包括獎金在內的平均工資在截至9月的三個月內上漲了7.7%，而在截至8月的期間修訂後為7.9%。這符合預期。
• 私營部門的常規工資增長從8.1%下降到了7.8%。
• 職位空缺在截至10月的季度中減少了58,000個，降至957,000個。這是自2021年6月以來的最低水平。這是連續第16次下降。

決策者強調了需要將政策保持在“限制性”領域一段時間的必要性。工資增長仍遠高於與2%通脹目標相兼容的水平。市場正在定價明年8月首次降息，這是英國央行首席經濟學家休·皮爾上週似乎支持的一種賭注。

“英國央行可能會對工資增長放緩的速度感到失望，”倫敦Equiti Capital首席宏觀經濟學家斯圖爾特·科爾表示。“今天的報告進一步支持了英國央行提出的利率需要保持在當前較高水平一段時間以確保通脹壓力繼續存在的論點。”

對利率路徑至關重要的是本週三公佈的十月通脹數據。

儘管由於能源賬單降價，預計總CPI率將急劇放緩，但交易員將關注服務業通脹，以判斷基礎價格壓力是否有所減輕。如果出現強於預期的數據，交易員可能會取消降息押注。

ONS表示，正常工資的年增長率“仍然是自2001年可比記錄開始以來最高的年增長率之一。”

由於回應率下降，迫使ONS暫停其旗艦勞動力調查，ONS連續第二個月發佈了就業、失業和不活躍的實驗性統計數據。

“看到通脹下降、實際工資增長，讓更多的錢留在人們口袋裏，這讓人振奮，”財政大臣傑里米·亨特説。“在春季勞動力市場改革的基礎上，秋季聲明將闡明我的計劃，讓人們重新就業，為英國帶來增長。”

LFS將於12月恢復，“改革過的”LFS將於3月推出。與此同時，英國央行可能會依賴其自己的一套勞動力市場指標。央行認為，這些指標顯示工資上漲約7%，略低於官方數據。

“我們的勞動力市場數據顯示，情況基本保持不變，就業人數、失業人數或既不工作也不找工作的人數比上一季度略有變化，”ONS經濟統計主任達倫·摩根説。“隨着最新季度通脹放緩，實際工資目前正以兩年來最快的速度增長。”