德國經濟觸底反彈：彭博社今日五大主題
Alexander Weber, Rainer Buergin, Stephan Kahl, Verena Sepp
亞歷山大·韋伯談及陰鬱的秋天中的一抹光芒。—訂閲我們的新聞簡報每日五大主題*，直接發送至您的郵箱**。*
下降速度減緩
今天出現了一個來自受困的德國經濟的積極驚喜。根據標普全球的月度經濟調查，11月份的經濟衰退速度減緩，因為工業和服務業的需求下降幅度都比10月份小。儘管這仍然表明下半年經濟陷入衰退，但數據讓人們對很快會好轉抱有希望。
根據調查，德國經濟很快將再次增長
來源：彭博社對經濟學家的調查
與此同時，歐洲經濟正明顯收縮。法國本月持續下滑，而整個歐元區的採購經理人指數明顯低於50的標誌性水平，這一水平意味着經濟增長。然而好消息是，經濟下滑至少沒有加速。
對於歐洲央行來説，情況變得不容樂觀。儘管經濟疲軟，但通貨膨脹壓力依然很大。導致這一情況的原因之一是工資上漲，而這正是目前貨幣監管者們樂於拿出來作為風險因素的因素。彭博經濟學家大衞·鮑威爾得出結論稱，利率要到明年年中才會下調，儘管經濟似乎比歐洲央行最近的預測要疲弱。
什麼可能影響市場參與者的決策，Rainer Bürgin、Boris Groendahl、Verena Sepp和Stephan Kahl會告訴您：從生活的懲罰，利率衝擊，Benko風險，中國推動，到億萬富翁的感恩節。
從生活的懲罰
三分之二的德國人認為，總理肖爾茨無法勝任他的職責。對於副總理兼財政部長來説情況幾乎也不會好到哪裏去。難怪，由於卡爾斯魯厄的震驚性裁決引發的預算危機，紅綠黃聯盟幾乎在不停地進行談判，試圖解決這個問題。 他們正在考慮對今年的預算進行追溯性修改，並再次暫停債務限制。作為另一種選擇，如果聯盟方同意，可以將許多影子預算納入憲法，類似於國防特別資產。這些資產並沒有完全脱離預算動盪，2023年經濟計劃中仍有可用的承諾授權因其與常規國防預算的多年相互作用而被凍結。在應對國家挑戰方面失敗的政黨將受到懲罰。在荷蘭，自由黨在昨天的選舉中能夠將其議會席位翻倍。該黨的極右翼領袖格爾特·維爾德斯要求組建政府。
Zinsschock
在季節性的金融穩定報告中，今天輪到了法蘭克福和維也納。德國央行和奧地利國家銀行都在討論房地產危機。在私人住宅領域，德國央行副行長克勞迪婭·布赫（將於明年1月成為歐洲央行監管局局長）認為風險是有限的。家庭的債務可持續性良好，40%的貸款有10年或更長的固定利率，並且在大約5年後才需要再融資。而在商業地產領域，固定利率要短得多，因此負擔將迅速增加。奧地利國家銀行還警告説，該國銀行的資產中有相對較大的風險敞口：據稱有13%的資產負債表金額投放在商業地產貸款上，而歐盟平均水平僅為7%。因此，奧地利國家銀行敦促進行“適當的風險準備”和“謹慎”的評估。德國央行的一個特別關注點是利率變動對儲蓄銀行資產負債表的影響。他們試圖通過利率掉期和資金調撥來應對，當然這也不是免費的。
Benko-Risiko
關於商業地產。對於德國地方銀行來説，雷內·本科和他的Signa長期以來一直是受歡迎的合作伙伴。畢竟，這位奧地利企業家在20多年的時間裏建立了一個令人矚目的房地產帝國，並説服了知名投資者，如建築大亨漢斯-彼得·哈斯爾斯泰納和航運億萬富翁克勞斯-邁克爾·屈內。在這種背景下，地方銀行很可能樂意成為融資方。例如，根據消息，Helaba對Signa的參與金額為中等，而NordLB的參與金額較低，據報道。LBBW和BayernLB也被提及。然而，本科帝國現在正在崩潰。可以確定的是：上半年，四家大型地方銀行為其房地產業務形成了約4億歐元的風險準備金。這與Signa有什麼關係？目前還不清楚。Signa目前不得不停工另一個工地，並且已經向Handelsblatt報道尋求重組融資者Attestor的幫助 — 後者以向看似絕望的案例提供資金而聞名，但通常會得到豐厚的報酬。
中國銀行的商業地產業務
2023年上半年風險準備金和業務規模數據
來源：銀行
提示：LBBW包括項目融資。在貸款規模方面，銀行部分使用不同的方法。
中國刺激
中國可能首次允許銀行向特定開發商 提供無抵押短期貸款。這將是緩解繼續拖累增長的房地產危機的重要一步。據稱，銀行可能向特定開發商發放營運貸款，這些貸款不需要像其他貸款一樣以土地或資產作為擔保，這可能會釋放資金。如果實施，這將是中國迄今為止最有力的努力，以填補4460億美元的融資缺口，以穩定該行業。陷入困境的碧桂園控股股價飆升 24%，亞洲股市 在中國房地產公司股價上漲的推動下 轉漲。 銅 和其他工業金屬也受益。與此同時，世界衞生組織希望獲得有關“中國北部兒童出現的未診斷肺炎”的更多信息，這已經使醫療中心超負荷運轉。這是中國放鬆嚴格的疫情封鎖措施後的第一個冬季。
億萬富翁感恩節
在他去世後，他的財產應該是“一本公開的書”。93歲的投資控股公司伯克希爾·哈撒韋的老闆沃倫·巴菲特在一封感恩節致股東的信中寫道。他長期以來計劃在去世後捐贈超過99%的財產，高達1208億美元。他希望“沒有‘充滿幻想’的信託或逃避公眾監督的外國公司，而是一個簡單的遺囑，可以在道格拉斯縣法院查閲”。巴菲特的三個孩子將成為遺囑執行人和慈善信託的受託人。但巴菲特目前還未從投資界退下來。最近，伯克希爾特別投資日本市場，該控股公司是最大的外國日元債券發行人之一。“我感覺良好，但我完全意識到我在延長比賽時間”，巴菲特在他的股東信中説道。