Selfridges在Rene Benko的零售掙扎中是一個罕見的贏家 - 彭博社

倫敦塞爾福裏奇百貨公司的聖誕櫥窗展示，11月3日。攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社在倫敦最繁忙的購物街上，塞爾福裏奇的節日櫥窗展示着聖誕傳統，一個大型霓虹燈標誌閃爍着“Showtime!”，而在店內，遊客們緊握着店鋪醒目的黃色手提袋，周圍堆滿了來自愛馬仕和芬迪等品牌的商品。在迪斯科球散發着光芒，頌歌在喧囂的活動聲中升騰，人羣甚至在這家購物地標推出其全部店內娛樂項目之前就已經聚集在一起，包括舞者、五彩紙屑炮和當然還有聖誕老人。但這種風格和壯觀的景象在由白手起家的大亨雷內·本科拼湊而成的搖搖欲墜的零售和地產帝國中脱穎而出。

除了持有塞爾福裏奇的股份外，這位46歲的大亨的Signa還擁有德國最大的百貨商店連鎖以及意大利和荷蘭零售商的股份。在這家負債累累的企業集團努力避免倒閉的同時，像泰國的中央集團這樣的合資夥伴、債權人和競爭對手投資者都將爭奪關鍵資產的控制權。像塞爾福裏奇、柏林的KaDeWe和瑞士的Globus這樣的目的地式商店定位良好，但大多數地點已經過時，很可能最終被拋棄。

“你會認為中東或亞洲的潛在投資者會非常渴望投資Selfridges，”倫敦Peel Hunt的零售分析師約翰·史蒂文森説。“它仍然被視為一個非常珍貴的資產。”

11月3日，倫敦Selfridges百貨公司入口處的門童。攝影師：約瑟·薩門託·馬託斯/彭博社對於Signa的許多其他百貨商店來説情況並非如此，它們可能需要全面改造才能有任何可持續的未來，據杜塞爾多夫開發商AIP的建築師萊婭·舒爾策説。AIP將本科的Galeria Karstadt Kaufhof連鎖店改造成了位於德國前煤礦小鎮雷克林豪森的綜合用途設施。

高利率對房地產市場造成了壓力，特別是在新冠疫情之後，網購變得司空見慣的零售行業。在接下來的一年裏，129家Galeria商店中將有37家關閉，德國將成為動盪的焦點。

“一個只有一個功能的巨大商店長期來看不會再起作用，特別是在較小的城鎮，”舒爾策説。

本科和其他利益相關者可能在帝國各地遭受損失

Signa Holding及其主要子公司的股東構成

來源：公司文件；彭博社

注：截至2023年7月和10月最近的股東大會

Signa的複雜結構使得挑選資產以提取贏家的過程變得複雜。雖然本科以振興陷入困境的市中心吸引了當地官員，但他主要對特定地點感興趣，並圍繞它們開發項目。他將零售業務與潛在的房地產分開，創造了一個多層次的結構，不同的投資者和融資結構位於不同的層次。

本科的策略在瑞士表現不錯。Signa和Central Group於2020年以約10億瑞士法郎（11億美元）的價格收購了Globus連鎖店，並迅速出售了30多家位於較小城鎮的門店，以便專注於蘇黎世、日內瓦和巴塞爾等城市的少數大型商店，在那裏他們仍然可以吸引人羣。

然而，德國是一個真正的問題。自從Signa在2020年合併了Galeria Kaufhof和Karstadt以來，該零售商已經啓動了兩次破產程序。儘管進行了幾次國家補貼的救助嘗試，但現在成千上萬的人失業，地方政府面臨着如何利用不需要的物業的挑戰。

德國房地產經紀公司CBRE的零售投資部門德國負責人Jan Schönherr表示，較小市場的零售商仍在努力恢復到疫情前的客流量水平，同時空置率正在上升。“一直存在差距，而且這個差距進一步擴大了，”他説。

2023年11月22日，德國漢瑙的Galeria百貨商店。攝影師：Laura Malsch/Bloomberg漢瑙是一個靠近法蘭克福的擁有10萬人口的城市，是受到影響的社區之一，當地的Galeria門店正在度過最後一個節日季。曾經裝飾着玩具火車的櫥窗現在貼滿了告知顧客商店將在不到三個月內關閉的海報。由15英尺高的粉黃色橫幅宣佈的清倉大甩賣意味着甚至服裝架和展示櫃都可以打折購買。

這對當地居民來説是一個令人心碎的景象。在其黃金時期，漢瑙的主要購物目的地佔據了市中心所有銷售額的10%。但當商店最終永久關閉時，情況可能會變得更糟。

“Galeria交出鑰匙的第二天，這棟建築物就會開始失修，”市長克勞斯·卡明斯基説。他的政府購買了這家商店，以防止出現巨大空白，並最初將其用作社區中心。“作為一個城市，我們正在採取措施引導我們的市中心朝着正確的方向發展，”他説。

Signa在奧地利維也納的Park Hyatt酒店，日期為11月15日。來源：Joe Klamer/AFP/Getty Images閲讀更多： Signa Prime尋求投資者填補20億歐元基金缺口

情況變化迅速。中央集團本月早些時候已經獲得了對Selfridges經營公司的控制，通過將貸款轉換為股權。這家泰國零售巨頭由Chirathivat家族擁有，表示打算支持其所有歐洲奢侈品業務，其中還包括柏林的KaDeWe，並確保它們獲得繼續運營所需的支持。

“Selfridges是一個贏家，因為它經得起時間的考驗”，全球數據諮詢公司GlobalData Plc的零售分析師喬·道森説，並且一直在不斷發展。

購物者經過倫敦Selfridges百貨公司的聖誕櫥窗展示。攝影師：Jose Sarmento Matos/Bloomberg在倫敦這家佔地50萬平方英尺的商店裏，季節性的零售活動剛剛開始。慶祝活動將升級，包括現場DJ和唱詩班。其聖誕商店提供閃閃發光的家居裝飾，包括金色貴賓犬樹掛和個性化聖誕襪。節日氣氛仍然吸引着購物者。

“我們喜歡這種氛圍，”瑪麗·史密斯説，她和女兒一起參觀Selfridges，這已成為她們每年在牛津街上看聖誕燈光的例行活動。“Selfridges太棒了。它從不停滯不前。”

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