鑽石勞力士還是百達翡麗，有人要嗎？奢侈品放緩可能會提振聖誕節銷售 - 彭博社

Andrea Felsted

現在是時候了。

攝影師：ED JONES/AFP在這個聖誕節，想要一些閃亮的東西嗎？它的價格可能比過去幾個節日季節要便宜。

拖累奢侈品行業的放緩，已經傷害了像路威酩軒和古馳母公司開雲集團這樣的歐洲大牌，觸及了從手錶和珠寶到鑽石的一切。

所以現在或許是把一些閃亮的東西放在聖誕樹下的好時機。 粗鑽石價格已經開始穩定下來，但人造鑽石價值仍然承受着壓力。至於手錶，勞力士和百達翡麗的時間表仍然比18個月前便宜得多，這使得一些物美價廉的商品很可能出現。而且很少有跡象表明它們不會變得更便宜。

高端市場的不同部分正在一起移動，因為它們都受到了疫情期間購買習慣的推動。隨着消費者被封鎖，許多人積累了儲蓄，並將支出導向奢侈品。這種情況在美國最為極端，那裏的個人資產負債表得到了刺激支票的提振，以及股票市場和加密貨幣的收益。對手錶的追捧——特別是勞力士、百達翡麗和愛彼——與對替代資產（包括比特幣和非同質化代幣）卓越回報的錯失恐懼相吻合。再加上供應受限，最炒作的品牌的二手價值達到了其零售價格的許多倍。

炒作的聖三位一體

漲幅最大的手錶也有最大的跌幅

來源：WatchCharts，摩根士丹利

對於鑽石珠寶來説情況也類似。在疫情期間情緒高漲的情況下，一些人送出了更有意義的禮物或者試圖獎勵自己度過如此創傷的時期。鑽石符合這兩點。由於石頭不夠，價格上漲，2022年2月達到了歷史最高水平，根據鑽石專家 Paul Zimnisky的全球原鑽價格指數。

閃耀奪目

鑽石價格在疫情購買中達到歷史最高水平

來源：Paul Zimnisky的數據和分析

注：每週數據。2007年底起始指數值為100

這些因素現在正在逆轉。

股市的劇烈波動和加密貨幣的暴跌對手錶和珠寶買家的財富造成了影響。與此同時，較高的利率對使用槓桿來積累大量頭寸的手錶收藏家施加了壓力，迫使他們出售。

今年早些時候，二手手錶的價格，特別是勞力士，似乎在穩定。但硅谷銀行的倒閉，大型科技公司的裁員以及對經濟的更廣泛擔憂再次對價值造成了壓力。

因此，彭博Subdial手錶指數在10月下跌了1.8%，，跌至自2021年以來的最低水平。這個指數跟蹤二級市場上價值最高的50款手錶的價格，自4月2022年達到高點以來已經下跌了約42%，彭博新聞報道。同樣，研究平台WatchCharts的勞力士指數目前處於30個月的低點。

不發出滴答聲的勞力士手錶

二手市場上的勞力士價格已經降至大約30個月的低點

來源：WatchCharts

許多新款勞力士手錶仍然供不應求，等待名單不斷增長。卡地亞手錶在商店中仍然很受歡迎，甚至有些型號在二手市場上表現更為堅挺。但有跡象顯示，對一些新款手錶的需求正在減弱。就像手袋一樣，當時局變得艱難時，消費者往往會偏向那些經得起考驗的品牌。

本月初，卡地亞母公司古馳集團的手錶品牌，包括朗格、江詩丹頓、沛納海、萬國和積家，意外地在第二季度出現了收入下滑。瑞士手錶出口整體上也在經歷強勁增長後正常化。

至於鑽石，消費者現在有其他東西可以花錢購買，而中國零售業的復甦乏力也可能對需求造成了影響。這些情況與行業重新補充庫存的鑽石供應相吻合。因此，Zimnisky全球未經加工鑽石指數比2022年2月的峯值下降了約26%。

我們是否已經觸底了？考慮到二手手錶價格的下降程度，我們可能更接近市場底部而不是頂部。很大程度上取決於投機者是否已經完全卸貨，這一點遠非確定。春天的緩解被證明是短暫的。

虛假的曙光

在今年早些時候出現穩定跡象後，手錶價值再次下降

來源：WatchCharts，摩根士丹利

與手錶相比，天然鑽石的價格可能正在穩定下來。在行業參與者採取措施遏制下滑之後，這一情況出現了 — 德比爾斯（De Beers）允許購買者更靈活地購買而不是要求他們購買其合同分配的鑽石，印度市場對進口實施了停止。歐盟對俄羅斯鑽石實施制裁的前景也可能限制供應。但很大程度上將取決於關鍵的假日季節，從美國的感恩節到明年二月的中國新年。

閃閃發光

人造鑽石的價格比天然石下降更多

來源：保羅·齊姆尼斯基的數據和分析

注：所有鑽石均為無品牌、圓形、VS淨度、近無色和VG-理想切割，基於零售價格

然而，在鑽石市場的一個角落 — 實驗室培育的鑽石 — 價值仍在暴跌。儘管消費者，特別是在美國，越來越喜歡人造寶石，但它們被定位為天然鑽石的廉價替代品，這意味着購物者也要求最優惠的交易。

物有所值

預算可以延伸到更大的實驗室培育鑽石

來源：埃達恩·戈蘭，Tenoris.bi

注：基於來自1,300家美國珠寶店的銷售數據

與此同時，規模和技術進步使製造變得更便宜。當然，與有限的天然石不同，工廠可以製造任意數量的合成石。實驗室培育鑽石可能使該行業大眾化，使新消費者進入，就像丹麥魅力製造商潘多拉公司希望通過其實驗室培育的鑽石系列所做的那樣，或者像吞噬利潤豐厚的訂婚戒指的銷售一樣，這也將影響天然石的價格是否會恢復。

對實驗室培育的鑽石説“我願意”

特別是在美國，消費者正在接受人造寶石

來源：保羅·齊姆尼斯基的數據和分析

如果手錶和珠寶的興衰證明了什麼，那就是閃閃發光的東西並不都是黃金。

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