《彭博社》：歐洲政府為大規模刺激計劃買單的時刻即將到來

德國總理奧拉夫·肖爾茨。

攝影師：Sina Schuldt/picture-alliance/dpa/AP照片如果有人懷疑歐洲的超大規模刺激時代是否已經結束，那麼它最大的經濟體剛剛突然剎住了政府支出的剎車。

受到德國最高法院的裁決阻撓，該國的政治領導人正處於危機模式，他們正在重新調整今年的預算並重新思考管理公共財政的策略。

法律問題集中在部署特別基金上，這些基金不屬於聯邦預算，用於支持大規模投資。歷屆政府都採取了這種策略，以規避憲法規定的對政府赤字和公共借款規模施加嚴格限制的“債務剎車”，而這一案例的焦點是將新冠疫情緊急資金重新用於經濟綠色化和現代化。

裁決於11月15日在德國西南部城市卡爾斯魯厄生效，有效地使其中一個特別基金失效，並間接地對其他數千億歐元的融資產生了懷疑。在柏林，總理奧拉夫·肖爾茨領導的三方聯盟現在正在苦苦思索如何推進其整個使經濟適應氣候的計劃。

德國的非預算資金

來源：德國財政部，聯邦審計法院

非預算資金是多年期的，年度預算是2023年。

這是一個巧合，但值得注意的是，危機發生的時機恰好是在整個地區的國家，包括德國在內，應該在多年來為了對抗Covid大流行和隨之而來的烏克蘭戰爭引發的能源危機而大肆支出之後，開始實行更為精簡政府的時期。

隨着這些緊急情況暫時得到解決，歐盟長期以來限制預算赤字佔國內生產總值的3%和公共債務佔國內生產總值的60%的規定應該在明年1月再次生效。該集團27個成員國的財政部長們正在就細節進行爭論，但更大的情況是清楚的：借貸不能再放任自流。

“我們經歷了鉅額財政刺激，”摩根大通銀行的投資組合經理Jason Davis在 11月23日的採訪中對彭博電視台説道。“無論規則是在明年1月恢復還是直到明年年中才組織起來，我們仍然認為經濟將面臨緊縮預算的壓力。”

政府開始紛紛遵守規定，受到明顯增加的債務服務成本和投資者以及債務評級公司的審查的推動。從推動產業綠色化和能源網絡到應對人口老齡化和勞動力萎縮等長期壓力，都是額外的激勵因素。

歐盟官員注意到了這種從刺激政策轉變的情況，在他們 最新一套經濟預測中，於11月中旬發佈，表示該集團的財政立場預計今年將“轉為緊縮”，並將更加嚴重地拖累2024年的增長。他們還表示，總體債務佔國內生產總值的比例也在減少。

英國——現在已經長期退出歐盟，但面臨着類似的壓力——也在採取行動控制自己的借貸。11月22日公佈的一份迷你預算中包含一些細則，確認到2027-28年，英國的税負將升至自二戰以來的最高水平。

然而，正如英國和其他歐洲大國所意識到的那樣，要讓選民擺脱額外援助是很困難的。

意大利的債務佔GDP的比率約為140%，穆迪投資者服務公司的信用評級接近垃圾級，總理喬治亞·梅洛尼堅持採取措施，將使赤字保持在3%以上，直到2026年。

法國的負擔較小，但選民要求更高，最近因為該國2024年的預算草案可能違反財政指導方針而發現自己被歐洲委員會列入了“調皮名單”。

布魯塞爾認為德國在能源援助方面仍然過於慷慨，但它也因謹慎而脱穎而出。作為該地區的經濟引擎，德國的債務比率不到意大利的一半，其公共財政長期以來一直引起歐洲同行的嫉妒和挫折。

該國對預算赤字的厭惡根植於其公民對借貸的不情願。（在德語中，“債務”的詞也意味着“罪過”）在疫情大流行之前，在超低借貸成本的時代，國際經濟觀察員認為這種立場是荒謬的。但當新冠疫情來襲時，德國能夠為家庭和企業提供數千億歐元的大規模財政支持，隨後還提供援助以緩解俄羅斯入侵烏克蘭後飆升的能源賬單帶來的痛苦。

另外，只有得到德國的支持，才能繼續進行一項旨在幫助受疫情影響嚴重的國家（如意大利）的鉅額歐盟支出計劃。

總理肖爾茨在11月15日柏林國會聽證會上與財政部長克里斯蒂安·林德納（左）和經濟與氣候部長羅伯特·哈貝克一同發言。攝影師：安妮格雷特·希爾瑟/路透社德國財政部長克里斯蒂安·林德納是一位財政鷹派，他已經在將預算狀況恢復正常的道路上取得了很大進展，但與以往相比，他也更加倚重特殊的非預算資金來滿足聯合政府夥伴對投資綠色項目和維護國家社會保障網的政策要求。

這種做法現在已經土崩瓦解。肖爾茨內閣已經批准了暫停2023年的債務限制，這一舉措不會增加總體借貸。幾乎所有新支出的凍結目前仍然有效，而官員們試圖制定2024年的法律上無懈可擊的預算，這一前景可能會在未來幾周內保持不明朗，使觀察者們很難評估其影響。

彭博經濟學持悲觀態度，警告稱，如果必須大幅削減支出，2024年的增長可能會放緩至其預測的0.9%的不到一半。

德國經濟專家委員會成員維羅尼卡·格里姆告訴彭博電視台，後果的嚴重程度將取決於聯合政府和反對派是否能達成協議。任何修改憲法以改變債務限制都需要三分之二的多數通過。“形勢非常嚴峻，”她説。“政府必須迅速採取行動。”

無論事情如何發展，顯而易見的是，任何新的支出承諾都將需要比以往更多的政治努力來加以解決。

該國的預算困境越來越像是該地區財政潮流不可阻擋的轉變的又一個跡象。歐洲的刺激計劃已經在逐漸收斂；現在德國的法官們已經熄滅了燈光。 —與 Kriti Gupta*,* Iain Rogers*,* William Horobin 和 Francine Lacqua