日本銀行兩全其美 | 路透社

一張日元的鈔票在這張2022年6月15日拍攝的插圖照片中可見。REUTERS/Florence Lo/Illustration/File Photo

孟買，7月28日(路透Breakingviews) - 日本的貨幣政策在通往正常化的道路上變得更加非正統。上週五，日本央行行長植田和夫對全球市場造成了震驚，他承諾在日本銀行的收益率曲線控制方案中更加靈活，這是其控制長期利率的機制。央行表示，其先前對將10年期國債收益率保持在0.5%至-0.5%範圍內的嚴格目標現在只是一個“參考”。並承諾以1%的價格購買10年期債券，植田將其定義為“以防萬一”的上限。承諾更多靈活性。這些變化相當於温和的貨幣收緊，但決策很少如此不明確。交易員立即突破了官方未變動的範圍；10年期政府債券收益率達到了0.575%，創下了9年來的新高。

這種微調對日元的疲軟有所幫助，並承認日本接近一個良性循環，在經歷了幾十年的停滯後，通脹上升推高了工資和支出。然而，“以防萬一”的上限給予日本央行比大多數央行更容易從緊縮中撤退的途徑。央行上調了本財年除食品和能源價格上漲預期至3.2%，但其進一步的預測仍低於央行的2%目標。

全球投資者不知道日本實體何時會開始將海外資產約5.4萬億美元匯回國內，以應對更高的利率。世界猜測日本央行何時會放棄其收益率曲線控制政策。相反，該銀行可能已經找到了一種使其更可持續的方法。（作者：Una Galani）

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（作者是路透Breakingviews專欄作家。所表達的觀點屬於個人觀點。）

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由Francesco Guerrera和Oliver Taslic編輯

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