恒大債務挫折，泛海控股打擊震動中國房地產股

香港/悉尼，9月25日(路透社) - 中國領先開發商中國恒大集團長期懸而未決的債務重組計劃又遇到了另一個障礙，重新引發了對中國陷入危機的房地產行業的擔憂，引發了股票拋售。

開發商中國泛海控股(0715.HK)在一份交易所文件中表示，百慕大法院已下令對其進行清盤，並任命了聯合臨時清算人，這進一步加劇了投資者的擔憂。

最新的發展逆轉了中國房地產行業的短暫喘息，該行業佔中國經濟約四分之一，得益於北京的支持措施以及另外兩家主要開發商與債權人達成債務協議。

恒大(3333.HK)是全球負債最高的開發商，也是中國房地產危機的典型代表，自2021年違約以來一直在尋求海外債務重組的債權人批准。

根據今年3月公佈的計劃，恒大提出了向海外債權人提供的選擇，包括將他們的債務持有轉換為期限為10至12年的新票據。

但出乎意料的是，恒大在週日表示，由於對其主要國內子公司恒大地產集團有限公司的正在進行的調查，無法發行新債務。

恒大上個月表示，中國證監會正在對其進行調查，涉嫌違規披露信息。

恒大股價週一下跌21.8%，收於9月5日以來的最低水平，為8月28日以來的最大單日百分比跌幅。恒生內地地產指數(.HSMPI)下跌4.2%，為8月8日以來的最大單日百分比跌幅。

“恒大債權人實現任何實質性復甦的希望正在消失，”KT Capital Group高級研究員Fern Wang在Smartkarma上發表。

“然而，恒大的清算並非不可為，政府的頭等大事是確保預售房及時交付，而恒大的清算並不會有助於此事，” 王補充道。

重組計劃

恒大債務重組計劃的最新障礙在警方拘留了其財富管理部門的一些員工僅一週後便給這家開發商開闢了新的戰線。

中國恒大集團的標誌在其位於中國廣東省深圳市的總部上，2021年9月26日。REUTERS/Aly Song/文件照片

恒大的離岸債務重組涉及總額317億美元，包括債券、抵押品和回購義務，可能使其成為全球最大的債務重組之一。

7月，針對恒大在香港法院的清盤申請的聽證會延期至10月30日，以等待開發商與債權人就其債務重組計劃進行投票的結果。

那 會議定於十月中旬舉行。然而，恒大最新的披露使得會議以及其結果都成了疑問。目前尚不清楚開發商是否會提出新的提案來取代發行新債券。

恒大需要獲得每個債務類別持有者超過75%的批准來通過該計劃。

“這將導致更多的延遲，但我不會説恒大的重組提議現在已經完全失敗，”信用視域亞太研究聯席主管Sandra Chow表示，指的是開發商無法發行新債券。

清盤申請

對恒大和泛海的清盤申請是針對開發商未能在2021年前所未有的流動性危機襲擊該行業後履行債務支付義務的日益增長的清盤程序名單中的一部分。

泛海因未能支付部分債務而提出的清盤法庭命令是近年來對中國違約開發商中少數已執行的案例之一。

中國開發商的債務困境導致了未完成的房屋和未付款的供應商，重創了世界第二大經濟體的消費者信心。房地產投資、銷售和新開工建設已經連續一年多出現收縮。

許多違約開發商一直在努力獲得其離岸債權人對債務重組計劃的批准，以避免倒閉或被迫進行清算程序。

恒大的發展出現在領先的開發商如碧桂園（2007.HK）等紛紛設法避免違約，儘管北京出台支持措施來支撐房地產行業並刺激房地產需求，但購房者情緒仍然低迷。

截至8月底，根據最新的國家統計局數據，未售出的住房總建築面積達到6.48億平方米（70億平方英尺）。點擊查看更多。

“在重組/談判、其他法律問題等方面可能存在各種複雜性，但最終關鍵因素將是我們何時以及在何種程度上看到購房者回歸，” Real Estate Foresight的聯合創始人Robert Ciemniak在Smartkarma上發表了這樣的觀點。