銀行面臨的存款壓力可能加劇，三張圖告訴你原因 - 《華爾街日報》

更高的利率已經對銀行存款造成了衝擊，而影響可能尚未結束。

當投資者準備迎接新一輪銀行季度財報時，他們期待的並非關於銀行存款成本的樂觀報告，而是希望明確最壞時期是否已過去，以及成本何時可能開始下降。

誠然，銀行支付給客户的利率已大幅上升，這一過程或許已接近尾聲。但有理由認為，銀行存款融資成本仍有持續上升的空間——尤其是如果美聯儲確實採取"更長時間維持高利率"的政策立場，這將實質上給予儲户更多時間改變行為並適應新環境。

投資者將在銀行季度財報發佈前尋求明確信號：銀行存款成本何時可能開始下降。圖片來源：Robert Alexander/Getty Images根據美國聯邦存款保險公司數據，第二季度美國銀行存款平均總成本為1.78%，仍比近5%的平均有效聯邦基金利率低3.2個百分點。

這一差距是自1980年代以來最大的。僅此一點就表明，存款利率仍有很大的追趕空間。

另一個指標是所謂的定期存款使用率仍然相對較低。這類存款包括存單，客户同意將資金鎖定在銀行一段固定時間以獲取更高利率。

這一數字已有所上升。根據FDIC數據，截至今年第二季度，美國銀行的定期存款約佔存款總額的13%，較2021和2022年低於7%的歷史低點大幅回升。但從歷史角度看仍處於低位——2007年時（當時十年期美債收益率與今年相當，是客户閒置現金的潛在替代選擇），定期存款佔比曾超過30%。

這對銀行而言是把雙刃劍。定期存款能保護銀行免受利率進一步上升的影響，但也會削弱銀行從利率下降中快速獲益的能力。

即便付息存款的平均利率保持穩定，存款總成本仍可能持續上升。當資金從“黃金"零息賬户轉向計息賬户時就會出現這種情況——而這種轉變正在發生。

部分銀行表示該進程正在放緩。但儘管近幾個季度有所下降，從更長期歷史維度看，全系統無息存款佔比仍處於較高水平。FDIC數據顯示，今年二季度美國銀行近25%的國內存款不計息，而2007年這一比例還不到20%。

當然，美聯儲可能會迅速改變路線，開始大幅降息。又或者，多年的低利率加上技術變革以及個人和企業現金管理方式的轉變，意味着那些過去的基準已不再真正適用。又或許這次情況並沒有那麼不同。

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本文發表於2023年10月13日的印刷版，標題為《銀行存款壓力可能進一步加劇》。