《華爾街日報》：Ozempic熱潮為健康保險公司帶來機遇

你可能會認為，數百萬美國人服用的新型高價減肥藥會對醫療保險公司構成問題。畢竟，最終買單的是它們。但實際情況更為複雜：一些保險巨頭實際上有望從Ozempic熱潮中獲利。

該行業一直在強調GLP-1類藥物的成本，這些藥物用於糖尿病和肥胖症。但聯邦支持的醫療保險和醫療補助仍然不涵蓋用於肥胖症的藥物，而商業市場大部分是自保的。換句話説，即使你的保險卡上寫着"Aetna"或"UnitedHealthcare"，在某些情況下，這些公司只是作為管理者。這意味着僱主才是承擔成本失控風險的一方。

摩根大通分析師Lisa Gill解釋説，對醫療保險公司來説，真正的風險來自它們的全保險計劃，這些計劃佔商業保險市場的不到一半。到目前為止，醫療保險公司還沒有報告GLP-1藥物迅速普及帶來的重大沖擊，聯合健康集團和Elevance Health第三季度的醫療成本甚至低於華爾街的預期。這部分是因為它們在人們尋求使用這些藥物時設置了障礙。

另一方面，信諾、聯合健康和CVS Health等大型醫療保險公司擁有強大的中間商，即藥房福利管理者，它們負責談判藥品價格並決定哪些藥物被列入健康計劃的處方集。這是一個高度不透明的業務，但一般來説，藥品銷量越高，藥房福利管理者賺的錢就越多。

公平地説，近期在華盛頓備受審查的藥房福利管理公司（PBMs）確實在緩解新藥價格衝擊方面承擔了部分重任。雖然它們常存在激勵錯位問題，但在爭取藥企折扣方面也發揮着關鍵作用。由於當前GLP-1類藥物價格昂貴且減肥藥領域競爭有限，這一角色顯得尤為重要。

伯恩斯坦分析師蘭斯·威爾克斯指出：“關於保險覆蓋範圍的複雜問題，很可能使僱主們更加依賴藥房福利管理公司作為核心合作伙伴。”

諾和諾德生產的Ozempic注射液。圖片來源：卡斯滕·斯內比約格/彭博新聞大眾關注焦點自然集中在年費用超1萬美元的減肥藥標價，以及數百萬美國人使用可能引發的預算危機。

但美國企業研究所的分析報告顯示，藥企實際獲得的淨價格要低得多。

研究顯示，Wegovy、Ozempic、Mounjaro和Rybelsus等GLP-1類藥物的折扣幅度在48%至79%之間。例如Ozempic標價每月936美元，但藥企實際平均僅獲290美元。值得注意的是，目前唯一獲FDA批准用於減肥的Wegovy折扣最小。分析報告作者指出，當禮來公司糖尿病藥物Mounjaro（現常被超適應症用於減肥）今年獲FDA批准減肥適應症後，“處方目錄的競爭很可能對相關適應症的淨價格形成下行壓力”。

在本月早些時候聯合健康集團第三季度財報電話會議上，首席執行官安德魯·威蒂提及了製藥公司與保險公司在這類藥物上的博弈。

“我們正在艱難應對——坦白説我們的客户也在掙扎——美國市場對這些產品要求的標價，是西歐地區支付價格的約十倍水平，“他表示，“負擔不起的創新不叫創新。”

但威蒂未提及的是，聯合健康旗下的藥品福利管理機構Optum RX正在幫助母公司抵消部分高昂成本。第三季度Optum RX收入增長14%，達到近290億美元。

摩根大通分析師吉爾指出，GLP-1類藥物通過提升處方量、提高單處方收入及更高利潤的管理項目，為藥品福利管理機構帶來輕微正向收益。她補充道，隨着GLP-1領域競爭加劇，藥品福利管理機構有望通過爭取更高返利並從成本上升趨勢中獲益。

從政府到僱主，減肥藥的成本幾乎令所有人頭疼。最終，通過提高醫保保費，多數美國人的醫療支出將會增加。但對健康保險公司而言，這更像是一個機遇。

聯繫作者大衞·温納請致信 [email protected]

本文發表於2023年10月21日印刷版，標題為《健康保險公司的"諾和泰"紅利》