Spotify精準把握市場脈搏——《華爾街日報》

Spotify作為中間商的地位並不總能贏得大量粉絲。但正如這家音樂流媒體平台最新財報所示，這一地位並不像表面看來那般岌岌可危。

Spotify週二上午宣佈，第三季度新增600萬付費訂閲用户，遠超公司三個月前預測的400萬。該公司預計第四季度將新增900萬付費用户，高於分析師預估的800萬。Spotify還預測到年底月活躍用户將突破6億——包括付費訂閲用户和使用免費廣告支持服務的聽眾。

考慮到該季度Spotify終於對美國訂閲用户提價，付費用户的增長尤為顯著。將維持多年的9.99美元個人高級套餐月費上調10%顯然並未嚇退客户。事實上，在資金雄厚得多的競爭對手蘋果和亞馬遜提前數月提高音樂流媒體服務價格的背景下，Spotify的調價時機使其顯得近乎慷慨。今年早些時候的提價及成本削減措施，還幫助Spotify在第三季度意外實現運營利潤——這是兩年來的首次。

強勁的業績和預測推動Spotify股價週二早盤上漲逾11%。對於一隻自年初以來已接近翻倍、且輕鬆超越Netflix和Roku等視頻流媒體股票的投資者來説，這是一個顯著的變動，因為他們正在應對該行業正在發生的重大轉變。重大轉變。

但Spotify的市值仍比兩年前低了40%以上，當時其股價因對公司增長潛力和獨家播客等舉措的失控支出的擔憂而陷入低迷。失控支出。

這強烈表明還有更多上漲空間。由於音樂行業的結構將大部分有價值的音樂版權控制在三大唱片公司手中，Spotify的商業模式長期以來一直受到一些懷疑。一些懷疑。這種結構使得Spotify在考慮自身支出之前，將每美元中的近四分之三用於版税和其他直接成本。因此，截至9月的12個月裏，Spotify的毛利率略高於25%，而視頻流媒體巨頭Netflix的毛利率為39.5%。

但Spotify在音樂行業的價值鏈中佔據關鍵位置。根據美國唱片業協會的數據，流媒體現在佔錄製音樂收入的大部分——僅今年上半年在美國就佔84%。根據Evercore ISI 6月的一項調查，其美國付費音樂流媒體用户基數還是蘋果、亞馬遜和YouTube的兩倍多。這使得音樂藝術家及其唱片公司難以忽視Spotify，因為他們希望最大化受眾。

Spotify預計年底月活躍用户將突破6億。圖片來源：Gabby Jones/彭博新聞Spotify備受關注的毛利率也呈現向好趨勢。第三季度26.4%的毛利率意味着短短三個月內提升了逾2個百分點。公司還預計第四季度將進一步增長，並在電話會議上表示，即便推出全新有聲書服務，明年仍有望"持續改善"。

Evercore分析師馬克·馬哈尼上週在客户報告中預測2023年將成為Spotify毛利率的"轉折年"。他寫道：“若預測準確，且Spotify能展現定價能力——即在用户強勁增長勢頭不受顯著影響的情況下成功提價——其股價有望走高。”

這家音樂流媒體平台仍有加演空間。

聯繫作者丹·加拉格爾請致信：[email protected]

本文發表於2023年10月25日印刷版，標題為《Spotify奏響完美樂章》