《華爾街日報》：推特一年後仍在燒錢 銀行資產負債表持續承壓

為埃隆·馬斯克440億美元收購推特提供融資的銀行，一年後仍在竭力控制這筆交易對其資產負債表的損害。

包括摩根士丹利、美國銀行和巴克萊在內的七家銀行，在去年本週五向馬斯克提供了約130億美元貸款用於收購推特。正常情況下，它們本應很快將這些債務轉嫁給華爾街投資公司。但自從這位億萬富翁接管推特（馬斯克已將其更名為X）以來，投資者對推特的興趣已經降温，迫使銀行以折價將這些債務留在自己的資產負債表上。

知情人士稱，銀行目前預計在出售這些債務時將遭受至少15%（約20億美元）的損失。這意味着持有最大份額債務的銀行將面臨數億美元的虧損，其中包括摩根士丹利、美國銀行、巴克萊和三菱日聯金融集團。法國巴黎銀行、法國興業銀行和瑞穗銀行也參與其中。

更名為X的推特（Twitter）已感受到投資者熱情降温。圖片來源：Justin Sullivan/Getty Images在持有這筆債務一年後（這已是企業融資領域的漫長週期），曾指望能在勞工節前脱手的銀行近期已着手準備出售至少部分債務，知情人士透露。

銀行首先需獲得穆迪和標普等機構的評級——這是共同基金和貸款管理機構等投資者通常要求的質量認證。若X獲得低信用評級，銀行將難以在不承受比預期更大損失的情況下，向廣泛投資者羣體出售債務。

接近交易的投資銀行家表示，馬斯克反覆無常的管理風格及廣告市場疲軟可能導致其被評為垃圾債券級別，該評級專為違約風險較高的企業設定。馬斯克本人去年曾表示，接手後X瀕臨破產邊緣。

馬斯克收購前的推特雖負債遠低於當前，仍被評定為垃圾級。由於X已退市，其不再公開財務數據，但馬斯克承認平台廣告收入自收購後大幅下滑。

公司在其主導下已裁員數千人並削減其他成本，部分原因是為支撐鉅額債務利息支付。首席執行官琳達·亞卡里諾表示，預計X明年將實現盈利。

七家銀行在即將到來的週五一年前向埃隆·馬斯克提供了約130億美元貸款用於收購推特。圖片來源：gonzalo fuentes/路透社馬斯克的債務方案包括65億美元定期貸款、60億美元有擔保與無擔保債券各半，以及5億美元循環信用額度。

X公司未售出的債務位列規模最大且持有時間最長的"滯銷"交易。銀行在2007-08年等時期也面臨類似困境，當時金融危機中投資者對金融體系失去信心。隨着市場企穩，銀行最終成功出售了支撐重大收購交易的數十億美元債務，但被迫承受鉅額虧損。

這筆交易本該為銀行帶來豐厚手續費收入，預計可從債務中獲利數千萬美元。但無法轉售的債務成為其貸款業務的沉重負擔，並引發自身投資者的質疑。

銀行對任何時點的風險敞口都有限額，持有X公司債務佔用了貸款額度，這些資源本可被交易團隊配置到其他領域。

大型滯銷交易令監管機構不安，自今年早些時候硅谷銀行等機構倒閉後，監管方對銀行財務狀況的審查更加嚴格。銀行持有X債務時間越長，可能面臨更嚴厲的監管審查——監管機構會對直接持有垃圾級公司信貸敞口的銀行進行處罰。

寫信給亞歷山大·賽迪，郵箱：[email protected]，以及卡拉·隆巴多，郵箱：[email protected]

刊登於2023年10月26日印刷版，標題為《收購推特的貸款令銀行困擾》。