中國的熊市吸引了押注上漲的投資者-彭博社

中國國旗在中國上海浦東陸家嘴金融區的建築物前飄揚，拍攝於2022年10月17日星期一。

攝影師：Qilai Shen/Bloomberg對於一些人來説，近60%的下跌是買入中國股票的信號。

在彭博最新的 Markets Live Pulse調查中，417名受訪者中有近三分之一表示他們將在未來12個月增加對中國的投資。而在類似的八月調查中，只有19%的受訪者有此打算，這一比例高於三月份計劃增加投資的25%。現在只有五分之一的人預計會減少他們在中國的持股。

一些投資者認為中國股票看起來很有吸引力

我們問：您是否預計在未來12個月增加或減少對中國的投資？

來源：彭博MLIV Pulse調查。其他受訪者表示他們沒有中國投資，或者計劃保持穩定。

中國股票在2021年初達到峯值，此後下跌了近60%，陷入熊市，根據MSCI中國指數。這一下跌反映了房地產債務危機、消費者信心的侵蝕以及中國經濟的放緩。現在，中國股票相對利潤而言是世界上最便宜的。

一些投資者，包括英威士高有限公司和彭薩投資管理，開始注意到這一點。

“中國是一個不受青睞的市場，這使得我們能夠相對便宜地購買股票，”在舊金山的馬修斯亞洲公司擔任投資組合經理的Vivek Tanneeru説道。Tanneeru在他負責的兩個新興市場投資組合中對中國股票持有超配倉位。

高盛集團最近的研究顯示，印度和巴西等市場在2023年相對錶現優異，這意味着對中國的配置接近十年低點。美國銀行的獨立調查數據顯示，中國也是亞洲市場中配置最低的。這意味着增加配置的空間更多，而不是減少。

押注中國並非沒有相當大的風險。中國的房地產行業仍處於低迷，拖累了整個經濟的信心。根據MLIV Pulse調查顯示，預計房地產行業將是中國在2024年面臨的最大問題。

中國的房地產危機可能會持續

我們問：以下哪一項將成為中國在2024年面臨的最大問題？

來源：彭博MLIV Pulse調查，參與者417人，時間為12月18日至29日。

“房地產市場是一個不容忽視的問題，”Ned Davis Research的首席經濟學家Alejandra Grindal説道。“第一大家庭資產是房屋——這是大多數人持有財富的地方。如果房價不增長，這將對信心產生拖累。”

中國可能出現迅速變化，可能會對企業利潤、股票估值和信用狀況造成嚴重打擊，這在去年12月底再次顯現，當時官方宣佈了限制在線遊戲時間和消費的草案規定。北京在中國一些最大公司股價突然暴跌後，暗示考慮軟化立場。

中國股市持續的拋售行為已經使股價脱離了基本面，新加坡Vantage Point Asset Management的首席投資官Nicholas Ferres表示。

“中國連續第三個負面年份表明了‘厭惡情緒’，”Ferres説道，他使用了一個能夠捕捉到對中國股票普遍厭惡情緒的術語，這可能作為相反的買入信號。他的基金在10月增加了對中國科技股的持倉。

然而，低估值並沒有足夠的理由來買入中國股票。MLIV Pulse調查指出，MSCI中國指數反彈的觸發因素可能包括某種形式的中國式量化寬鬆，以及政府支持的基金進行更多的股票購買。

“中國的一個潛在利好是政府對家庭進行某種形式的財政支持，因為這是經濟中持續疲弱的部分，”Ned Davis Research的Grindal表示。“你需要看到動能在一段時間內加速，因為投資者在過去曾受到傷害。”

其他潛在的觸發因素包括消費者信心的實質性改善以及與美國的地緣政治緊張局勢的緩解。

在經歷了痛苦的2023年之後，中國市場希望2024年會有所不同。但如果投資者繼續迴避，幾乎一半的MLIV Pulse受訪者表示印度最有可能受益，其次是東南亞。然而Ferres持不同意見，預計相對於中國股票，印度股票在2024年表現不佳，因為這兩個市場的分歧。

根據MSCI指數，基於預期利潤的中國公司的市盈率低於10，幾乎是全球平均水平的一半，遠低於印度股票所具有的市盈率。投資者對印度股票的需求作為新興市場投資組合增長的來源，推動了孟買證券交易所的股價在2023年上漲了19%。

中國的損失是印度的收益

我們問：哪個股票市場將最大程度受益於資金從中國的重新配置？

來源：彭博MLIV脈衝調查，參與者417人，時間為12月18日至29日。

MLIV脈衝調查是由彭博的Markets Live團隊在2023年最後兩週進行的，該團隊還負責MLIV博客。本週，調查重點關注收益季。您認為2024年標普500指數的盈利預期是太高還是太低？分享您的觀點。