2024年大宗商品市場：觀察的5個關鍵圖表 - 彭博社

歡迎來到2024年！極端天氣、經濟不確定性以及從烏克蘭和俄羅斯到以色列和整個中東地區的地緣政治風險是去年的主題，並有可能在未來幾周和幾個月內繼續成為故事情節的一部分。紅海地區的緊張局勢已經擾亂了通過這一關鍵貿易路線的集裝箱運輸，提高了商品價格更昂貴的可能性，因為船隻被迫走更長的航線。儘管石油交易商在2023年的最後幾天基本上忽視了衝突，但在一月的首個交易日裏，波動性正在回升。

以下是今年全球大宗商品市場上值得關注的五個顯著圖表。

行業概況

在不確定的供應形勢下，美國能源股在2023年經歷了動盪，導致油價在9月份飆升，隨後由於全球庫存膨脹而在年底回落。標普500能源指數下跌了4.8%，在11個標普500行業組中排名第二最差。這是在前一年由於能源價格飆升和創紀錄利潤而取得了驚人的表現之後的明顯逆轉。展望未來，彭博智庫認為該行業有可能繼續出現拋售。其中包括康斯泰雷股份有限公司、杜克能源公司、多米尼恩能源公司和NextEra能源公司在內的公用事業股票表現最差，下跌了10%。

2024年需要恢復的領域

去年，能源和公用事業是標普500指數中11個行業組中表現最差的。

來源：彭博社

注：截至2023年12月31日的數據

原油

原油剛剛經歷了自2020年以來的首次年度下跌。雖然沒有水晶球可以預測2024年會發生什麼，但有一件事是清楚的：供應將繼續是一個主導因素。美國創紀錄的產量和非歐佩克+國家日益增長的產量導致全球供應過剩，儘管石油輸出國組織承諾削減供應。投資者們已經注意到了這一點，布倫特原油的即期價差再次接近反向正套利，這是一種表明供應過剩的熊市結構，即立即交割的原油價格低於期貨合同價格。瑞銀集團是最新一家削減其全球石油基準預測的大型銀行，因為卡特爾的剩餘產能不斷增加，預計布倫特原油今年將在每桶80美元至90美元的交易區間內保持。

### 能源併購

埃克森美孚公司、雪佛龍公司和奧克西石油公司的重磅收購使2023年成為全球能源行業難忘的一年。根據彭博編制的數據，這些交易推動宣佈的併購總價值達到了3,462億美元，比前一年增長了80%，僅次於2014年和2018年宣佈的交易價值。去年的併購活動主要由石油和天然氣收購推動，宣佈的2,299億美元交易總額代表了能源子行業至少25年來的最大年度總額。美國頁岩油老闆們正在為今年更多的大型交易做準備，美國達拉斯聯邦儲備銀行的一項季度調查顯示。

能源收購創下有史以來第三佳年度

2023年行業併購總額近3500億美元

來源：彭博社

注：涉及能源公司作為目標的宣佈的併購交易

航運

伊朗支持的胡塞叛軍為了結束以色列對加沙的軍事打擊，已經在紅海打斷了航運達兩個月。一些世界上最大的航運公司正在避開這一重要的貿易通道，使歐洲和亞洲之間的貨物流動變得複雜，並迫使一些船隻採取更昂貴的環繞好望角的航線。根據IMF PortWatch的數據，截至週二，通過巴巴爾曼德卜海峽的船隻數量急劇下降，該海峽通過紅海和蘇伊士運河提供了地中海和印度洋之間的戰略聯繫數據。

最近紅海襲擊地點附近的船隻交通鋭減

通過巴巴爾曼德卜海峽的貿易量

來源：IMF PortWatch

注：2023年的數據包括2024年的前兩個日曆日。2022年的數據包括2023年的前兩個日曆日。

金屬

現貨黃金的未來在很大程度上取決於美聯儲。市場預期中央銀行很可能比預期更早地降息，這一預期推動了上個月貴金屬價格創下歷史紀錄。但隨後這種狂熱情緒有所冷卻，目前掉期市場認為到3月份降息的可能性接近70%，低於12月底看到的85%的概率。黃金支持的交易所交易基金的投資者感到不安，因為12月標誌着連續第七個月的資金外流。這一趨勢可能不會逆轉，直到市場確信美聯儲堅定地走上寬鬆貨幣政策的道路，這往往有助於這種無息貴金屬。