中國國家主席習近平的“高質量發展”口號可能意味着任何事情 - 彭博社

bloomberg

2024-01-05

習近平

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社習近平主席通過宣佈中國在追求“高質量發展”方面取得的進展來迎接新年。這個神秘口號對於支持2024年增長意味着什麼，正在成為投資者的一個決定性問題。

中國領導人在2023年至少128次提到了這個模糊的短語，包括在他的週日講話中概述本年度國家目標時。根據彭博社對習近平公開演講的分析，這幾乎是2022年的兩倍，也是他有記錄以來使用最頻繁的一年。

“乍一看，這個概念似乎很明確：只要增長比過去更可持續，政策制定者將允許GDP增長放緩，”Gavekal Dragonomics的中國研究副主任克里斯托弗·貝多爾説。“但是你越想弄清楚，它就越難以捉摸。”

中國領導人在2023年使用這個口號的次數比以往年份激增

來源：彭博社對習近平演講、文章和會議記錄的分析

注：每個記錄被計為一個事件，儘管習近平有時在每個場合使用這個短語不止一次。

這個模糊的口號首次出現在2017年的一次重要黨代會上。中國領導人使用這個短語來表明北京打算讓經濟以健康的速度增長，同時擺脱依靠迅速積累債務的“高速”增長模式。

與其他習主義一樣，比如“共同繁榮”或“資本無序擴張”等，這些都讓投資者四處尋找線索，他並沒有定義這個概念。但一些官員後來表示，這給了決策者處理長期問題的空間。更長期的問題。例如，這可能意味着讓國家擺脱對煤炭的依賴，通過推廣綠色能源和其他行業來實現。

共產黨出版物列舉了這個口號涵蓋的六個領域

來源：彭博社對黨的網站和出版物的分析

習最近更頻繁地使用這個短語可能會讓已經因增長放緩而感到不安的投資者感到不安，這已經引發了對世界第二大經濟體軌跡的質疑。

中國的房地產低迷、內需疲弱、貿易不振和地方債務風險都拖累了去年的經濟活動。挑戰如此嚴峻，以至於一些經濟學家不再認為中國的經濟會超過美國——這在許多分析師中曾被視為理所當然。

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這使得解讀這個口號的意義變得更加關鍵，特別是因為習近平可能會在2024年更加重視它。上個月在一次重要的經濟會議上，他稱“高質量發展”為“新時代的硬道理”。這些話語呼應了幾十年前前領導人鄧小平所用的語言，鄧小平曾説“發展才是硬道理”。

鄧的口號明確表明了中國需要把經濟放在首位的必要性，這最終為中國改革開放時代鋪平了道路。相比之下，“高質量發展”的定義如此寬泛，以至於很難確定它對經濟政策意味着什麼。

“從官方角度來看，‘高質量發展’包括可持續性和創新等積極的理念，”法國外貿銀行（Natixis SA）首席亞太經濟學家阿麗西亞·加西亞·埃雷羅表示。她補充説，家庭收入更加公平的分配和更好地配置經濟資源也是其特點。

這種廣泛的優先事項在理解這個短語時造成了加西亞·埃雷羅所説的“難題”。

許多經濟學家將其解釋為政府願意容忍比過去更慢、更可持續的國內生產總值增長速度。但如果是這樣的話，政府在談論中國的經濟優先事項時存在不一致。

經濟學家預計到2025年國內生產總值增長率將達到5%或更低

來源：國家統計局，彭博調查

“創新是促進增長的。資源更有效的配置也是如此，”加西亞·埃雷羅説，“高質量的發展”從定義上來説可能意味着更高的增長率，如果有的話。

在中國年度GDP增長目標越來越受到關注的時代，這個短語的模糊性只會加劇人們對北京願意讓目標下降到多低的猜測 — 即使它是否直接與那個數字相關。

“歸根結底，這是一個政治口號，可能故意保持模糊以提供靈活性，”貝多爾説。“最終，它將意味着決策者希望它意味着什麼。”