馬斯克的數十億和特斯拉的財富都是由人工智能夢想構成的-彭博社
Liam Denning
什麼是下一個大事件？埃隆·馬斯克在特斯拉的Cybertruck發佈會上。
攝影師：Frederic J. Brown/AFP via Getty Images
有很多種解讀埃隆·馬斯克關於他為什麼應該控制特斯拉公司25%的推文：推文。
攝影師：Denning, Liam對我來説，它的意思是：“你有一個不錯的想要成為人工智能公司。如果它最終只是一家汽車製造商，那就太遺憾了。”
為什麼馬斯克突然在推特上發出了隱晦的威脅要把他的天才帶到其他地方？可能的解釋五花八門。基本上，他在2022年購買Twitter Inc.時拋售了大量特斯拉股票，普遍認為這不是一項表現良好的投資。任何公開自焚數百億美元的投資者可能都希望能有所改變。值得注意的是，他指責富達 — 荒謬，但仍然 — 最近因將其X股份的價值（再次）降至馬斯克支付的一小部分而成為新聞頭條。
與此同時，馬斯克和特斯拉也在等待法院判決，稱股東被誤導有關他在2018年獲得的價值超過500億美元的補償計劃。《華爾街日報》最近發表了一篇長篇文章，報告了特斯拉董事會對馬斯克涉嫌吸毒的擔憂，這也可能引發了他的一陣憤怒。
無論如何，馬斯克的推文有用地、有趣地提醒了世界一個重要的事實。特斯拉在有形的層面上是一家成功的電動汽車製造商，面臨着一個增長放緩、競爭更加激烈的市場。然而，從估值的角度來看，特斯拉只是馬斯克頭腦中構想的一個夢，而這個夢已經被資本市場內化了。
特斯拉絕大部分時間都是一家電動汽車製造商，將高增長與高利潤結合在一起 — 直到最近為止。2023年交付量增長了38%，低於公司長期目標的50% — 而2024年的共識僅暗示着21%。截至第三季度的過去12個月的淨利潤實際上是同比下降的。
然而，在最理想化的華爾街財務模型中，製造和銷售汽車 — 產生了特斯拉當前總毛利的92%1 — 只佔特斯拉所謂估值的一小部分。其餘部分與特斯拉可能的下一個重大項目有關，通常與人工智能有關，無論是機器人出租車、授權的自動駕駛系統、Optimus人形機器人，還是公司的Dojo超級計算項目可能產生的其他項目。
雖然這個敍事可能是模糊的，但如果將其移除，特斯拉的估值與潛在未來現實之間的脆弱聯繫將完全消失。
因此，馬斯克對在特斯拉推進人工智能而沒有擁有比他目前多兩倍的股份感到不安似乎是一個真正的威脅。當然，特斯拉的股票和期權目前佔據了馬斯克自己淨資產的70%以上，根據彭博億萬富翁指數（他名列榜首）。如果他變得“不舒服”到實際上開始在其他地方玩耍，那麼支撐他購買一個價值數百億美元的社交媒體網站，然後對其進行火力全開的財務基礎也會遭受巨大損失。
他需要正式持有25%的股份這一想法本身就非常可疑。特斯拉之所以值得這麼多錢，是因為人們對馬斯克的信任。即使其他人有能力購買足夠大的股份來發起激進活動或接管公司，如果沒有得到馬斯克的完全同意，他們可能會把自己的錢一樣燒掉。
馬斯克的權力並不來自於持有的股份百分比。這一點的最佳證據是：他可以毫不在意地對自己的公司發出威脅，破壞忠誠責任的想法，卻沒有立即引起特斯拉那些一向順從的董事會的公開譴責，也沒有導致股票拋售。對他荒謬要求的最好反駁是，他覺得自己有足夠的權力這麼做。
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