對沖基金費馬在“貓債券”賭注飆升後創下有史以來最佳年度——彭博社

Fermat Capital Management 剛剛度過了其二十多年曆史中最好的一年，由於對災難債券的超額押注創下了創紀錄的業績。

對沖基金的回報“與瑞士再保險全球災難債券績效指數的20%增長”相當，據Fermat的董事總經理佈雷特·豪頓稱，Fermat管理着約$108億美元的資產。

對於災難債券投資者來説，2023年“是一個獨角獸年，你在市場上獲得了巨大回報並保持了平衡，”豪頓在接受採訪時表示。他説：“投資者對此表現出了強烈的興趣，而保險市場需要發行更多的災難債券。”

Fermat是所謂的災難債券中全球最大的投資者，持有市場上大約280只證券中80%的股份。這些債券通常期限為三至五年，越來越受到尋求覆蓋無法保險的風險的發行人的青睞。投資者有可能獲得超越市場的回報，作為交換，他們承擔如果發生災難可能會失去部分或全部資本的風險。

“市場規模已經增加，但還不足以滿足潛在事件的需求，”豪頓説。

氣候變化推動了災難債券市場的增長，因為隨着保險公司開始撤離面對日益極端的天氣模式下不堪承受的損失概率，發行災難債券的需求也在增加。豪頓指出，通貨膨脹使災後重建成本增加了約25%，這也導致了更多的災難債券發行來填補缺口。

僅去年一年，自然災害導致全球損失達到2500億美元，其中只有950億美元得到了保險覆蓋，根據慕尼黑再保險公司的數據。

災難債券正在用於解決其他高風險情景，包括網絡攻擊。Houghton表示，Fermat已經開始投資這類證券，並預計會增加其敞口。

“網絡損失的風險可能與4或5級颶風襲擊邁阿密的損失相當，”他説。“我們確定了市場的這一部分將在未來5到10年成為增長的主要領域。”

投資者對這些證券的興趣正在增長，災難債券的資產管理公司現在包括施羅德公司、Leadenhall Capital Partners、紐伯格伯曼和黑石集團，它們投資於高收益工具，以保護財產免受自然災害損失的影響。

去年的災難債券市場收益受到颶風季節比2022年温和的事實的支撐，這意味着債券持有人需要承擔更少的損失。

根據追蹤災難債券和與保險相關的證券市場的公司Artemis的數據，2023年第四季度新增的災難債券發行額達到56億美元，包括私人交易，使全年交易量達到創紀錄的164億美元。這些交易使得市場的總未償餘額達到創紀錄的450億美元。

“2024年對投資者來説將是另一個有吸引力回報的有趣年份，”霍頓説。