強勁的勞動力市場讓歐洲央行猶豫不決：彭博社今日五大主題

亞歷山大·韋伯談論異常低的失業率。—訂閲我們的新聞簡報每日五大主題直接發送到您的郵箱**。

當你強壯的手臂願意

德國自幾個季度以來一直受到衰退的擔憂困擾，工業受高利率的困擾，消費者面臨不斷上漲的價格。在這種情況下，增加的失業率本應是再正常不過的事情。然而，這一切只是在慢動作中發生。相反，工會似乎仍然擁有更好的牌面。這不僅體現在不斷髮生的火車司機罷工上，還體現在對工資漲幅的要求上，最近建築業要求的漲幅超過20%。

工資增長對歐洲央行來説仍然是一個令人不舒服的高點

來源：歐洲央行，Indeed

然而，德國仍然是歐元區中最薄弱的環節。總體而言，失業率處於歷史低位，原因尚不完全清楚。這本應是一個令人高興的事情，但在本週歐洲央行的會議上也將引發爭議。因為更高的工資可能會導致通貨膨脹需要更長時間才能再次達到2%的目標。

所有這些增加了第一次降息可能需要更長時間的可能性。如果早期指標沒有明確顯示趨勢的轉變，許多歐洲央行理事會成員可能會強調需要等待工資發展的確鑿證據。然而，第一季度的數據將在歐洲央行的六月會議前才會出現。

什麼可能影響市場參與者的決策，Rainer Bürgin、Boris Groendahl、Alexander Kell和Stephan Kahl會告訴您：新常態，AT1債券套利，只剩下兩個，外圍市場吸引力，死亡還在繼續。

新常態

歐洲大部分地區受到北極寒潮的影響，由於胡塞武裝的襲擊，石油和天然氣油輪必須避開蘇伊士運河，烏克蘭和加沙的戰爭仍在繼續？不過，天然氣價格下跌。自年初以來，歐洲期貨價格已經下跌了16%。當然，這在一定程度上也與德國工業的不景氣有關，但極端價格和供應的噩夢預測暫時過去了。目前有所幫助的是風暴伊莎，它確保了今天英國一半的電力來自風力，同時也在德國創造了發電記錄。然而，可再生能源的更大貢獻卻並沒有幫助歐洲的太陽能產業，這看起來很矛盾，但與大約十年前一樣，原因在於來自中國的廉價競爭。

天然氣價格遠低於危機高點

來源：ICE

AT1債券套利

去年底，彭博社報道了合作性主要銀行想要出售AT1債券，這讓業內許多人感到驚訝。一方面，此類發行迄今為止主要是大型銀行的專利，也因為出售此類債券帶來的高昂成本。另一方面，合作性銀行構成了一個共同體，在危機時相互支持。這是否意味着在這種情況下購買AT1債券的買家沒有損失風險 —— 不像瑞士信貸這樣的著名案例？德國信用合作社主席Marija Kolak在接受彭博社採訪時表示，情況並非那麼簡單。“我們不應該對共同體進行套利。我們將確保這一點”，Kolak説道。她還提到了與Signa破產相關的潛在損失。她表示，合作性銀行集團的影響是可控的，而這些機構只在個別情況下受到影響。彭博社曾報道，德國中央合作銀行等銀行在這方面的風險暴露在數千萬歐元的高位。這顯然遠低於德國儲蓄銀行部門的地方銀行所面臨的風險。

只剩下兩個了

隨着週日羅恩·德桑蒂斯退出美國總統競選，共和黨候選人已經減少到兩人：唐納德·特朗普和妮基·黑利。領先的前總統現在可能還會得到德桑蒂斯粉絲的支持。佛羅里達州州長在X上説：“他得到了我的支持，因為我們不能回到昨天的老共和黨人。”對於這位在佛羅里達州一直備受成功的45歲的州長來説，這是一個沉重的下滑。前聯合國大使和州長黑利是“全球主義者和民主黨人的候選人，他們將盡一切努力阻止‘美國優先’運動”，特朗普如此説道。根據CNN的一項調查，特朗普在明天新罕布什爾州的初選中可以獲得50%的選票，黑利可以獲得39%。在那裏，她雖然有迄今為止最好的機會擊敗特朗普，也許但也可能是她唯一的機會。與上次不同，可能的特朗普勝利這次已經被市場所預期，花旗環球市場G10外匯策略主管丹尼爾·託邦表示：“我們不會預期到與2016年選舉後看到的那種相同的波動。”可能的後果包括對美國債券收益率的上行壓力和美元走強。

外圍食慾

第二大資產管理公司Vanguard購買了世界上第二大的資產管理公司加強了對歐元區外圍國家的國債的購買。背後的原因是預計隨着通貨膨脹和利率的緩解，資金可能會更多地流向葡萄牙、意大利、希臘和西班牙。而在新的一週開始時，投資者對意大利國債相對於德國聯邦債券的風險溢價已經縮減到了近兩年來的最低值。在10月底，這一溢價還超過了200個基點，而在週一早盤交易時，這個數值已經降至152個基點。花旗集團認為，下半年這一利差將縮小至140個基點。而瑞士銀行則建議購買英國國債。這裏的收益率明顯高於法國債券，儘管倫敦和巴黎的財政前景並沒有那麼不同，而法國正在朝着2024年的債券發行紀錄邁進。

死亡繼續

面對加沙日益增加的平民傷亡和對該地區衝突加劇的擔憂，以色列越來越受到壓力。甚至親密盟友批評了拒絕在與哈馬斯的戰爭之後承認巴勒斯坦國家的立場。歐盟首席外交官博雷爾今天在布魯塞爾表示，以色列不是摧毀哈馬斯，而是用其報復行動“為幾代人播下仇恨”。以色列總理內塔尼亞胡堅持認為，以色列應該繼續控制加沙地帶和約旦河西岸，而巴勒斯坦人則認為這是他們未來國家的一部分。根據盧森堡外交部長貝泰爾的看法，以色列拒絕了兩國解決方案後“非常孤立”。阿拉伯聯合酋長國敦促美國支持立即停火，並警告説地區大規模衝突的風險正在增加。與此同時，美國和英國正在尋找加強對也門胡塞武裝的打擊，而不引發更大規模的戰爭。重點是打擊伊朗的補給線和更具侵略性的預防性打擊。

發生了什麼其他事情

• 歐盟保護主義
• 房地產困境
• 災難機會