抗跌商品與中國股市暴跌形成鮮明對比-彭博社
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中國股市的暴跌並未在工業原材料市場中顯現出來,這是另一個經常與股票同步波動的風險資產。那麼為什麼會如此堅挺呢?
這兩者都與中國脆弱的經濟狀況密切相關,特別是與商品密集型房地產行業的長期危機有關。而中國仍然是世界上最大的原材料買家。但是,儘管中國證監會300指數已經跌至五年低點,金屬的風向標卻表現得相當不錯。
銅一直停留在幾個月來的相同範圍內,而鐵礦石,鋼鐵的主要原料,已經回升至每噸130美元以上的水平,這通常會讓當局渴望干預並降低價格。
2015年最後一次大規模股票拋售顯然是具有感染性的,導致許多大宗商品價格下跌,因為投資者清算頭寸以滿足股市暴跌時的保證金追加,或者為了應對更廣泛的經濟衰退而籌集現金。
但這一次,大宗商品似乎在跳着它們自己的舞,似乎不受影響股市信心崩潰的影響,這讓政府感到擔憂。首先,中國經濟已經陷入困境一段時間了,國家基礎設施支出以應對房地產行業的崩潰正在產生效果。此外,引起消費端通貨緊縮壓力的因素正在開始在工廠門口緩解。
“中國的工業品價格指數一般在恢復,這對工業品收到了關鍵支持,”上海柯西資本管理合夥公司的首席投資官Chi Kai説。他還表示,一些資金可能會從股票市場流入大宗商品市場。
無論如何,經濟狀況變得越糟,北京採取大規模刺激措施的可能性就越大,儘管迄今為止一直不願意採取這樣的措施。
利率
這就是為什麼中國的鋼鐵廠不願意削減產量的一個原因——儘管12月的數據除外——儘管利潤非常糟糕。“並不是很多鋼廠願意為了不失去市場份額而有絲毫讓步——只是為了防止刺激措施早早生效,”新加坡Navigate Commodities Pte的董事總經理Atilla Widnell説。
全球因素也支持着市場:西方利率可能已經觸頂,這應該會刺激中國以外地區的需求,而供應問題則在支撐着大宗商品價格。
中東的動盪使得石油市場保持穩定,這支撐了全球能源價格和大宗商品的生產成本。與此同時,全球礦石供應減少,對銅市場造成了緊縮,而對金屬的綠色需求正在蓬勃發展。
“與不確定的股票市場形成鮮明對比,一些投資者可能會將大宗商品視為避風港,”CRU International Ltd.的中國高級經濟學家Henry Hao在電子郵件評論中説。
本週日記
(所有時間均為北京時間,除非另有説明。)
週三,1月24日:
- CCTD每週一次的中國煤炭在線簡報,15:00
週四,1月25日:
- 綠色和平在北京舉行關於中國電力容量補償的簡報會,14:00
- 中海油2024年戰略簡報在香港舉行,17:50
週五,1月26日:
- 中國每週鐵礦石港口庫存
- 上海交易所每週大宗商品庫存,約15:30
週六,1月27日
- 中國12月份工業利潤,09:30
焦點新聞
中國當局 加大政策支持力度,旨在穩定市場信心,突顯了遏制股市暴跌的高度關切。
對於資深 對沖基金投資者蔡順福來説,2024年本應標誌着中國股市多年上漲和終身機遇。然而,他的基金突然倒閉向其他中國牛市支持者發出警告:固守立場可能會付出代價。
人民幣 看起來將成為中國遏制股市暴跌計劃的主要受益者,因為股市救助計劃將加劇海外人民幣短缺,對做空者構成壓力。
中國國內 投資者正在放棄國內股市,轉而尋求債券的安全,因為對經濟前景惡化的擔憂日益加劇。