中國股市暴跌時，“國家隊”迅速行動 - 彭博社
Charlotte Yang, Moxy Ying
2015年，上海綜合指數在東京一家證券公司外。攝影師：Tomohiro Ohsumi/Bloomberg
2015年，中國股市崩盤時，它嶄露頭角，當時政府急於遏制損失，花費數十億美元購買股票。如今，自2021年股市達到峯值以來，中國和香港股市已經蒸發了超過6萬億美元的市值，人們極度期待“國家隊”再次出手相救。蒸發了
1. 什麼是國家隊？
這個術語用來描述中國當局在市場動盪時依賴的國有機構購買股票。2015年的急劇下跌——上海綜合指數在2個半月內從峯值下跌了40%以上——引發了人們對中國金融體系穩定性的擔憂。當國家隊大舉購買A股並向一些資產管理公司注入流動性時，恐慌得到了緩解。
2. 這一次國家隊會做什麼？
政府計劃動用約2萬億元人民幣（約合2780億美元），主要來自中國國有企業的離岸賬户，設立一個穩定基金，通過香港與內地的交易通道購買內地上市股票，據悉。人們熟悉此事。此外，至少有3000億元人民幣的本地資金將用於通過中國證券金融股份有限公司或中央匯金投資有限公司等本地投資公司投資內地股票，據悉。
3. 誰是關鍵參與者？
高盛將國家隊定義為在2015年動盪期間形成的政府相關實體，以及“那些在市場崩盤之前已經存在，但在動盪時期積極參與A股市場的實體。” 儘管意見不一，但通常被認為是關鍵團隊成員的有：
- 中國證券金融股份有限公司 — 成立於2011年，為中國券商的融資交易業務提供資金支持。
- 中央匯金投資有限責任公司 — 中國主權財富基金的一部分，成立於2003年，用於投資國有金融企業。在2015年市場暴跌期間，成立了一個單位，中央匯金資產管理有限公司，用於購買股票。
- 國家外匯管理局，外匯市場監管機構。
- 政府的全國社會保障基金。
- 一些國有券商。
4. 國家隊有多活躍？
一月份幾隻關鍵中國交易所交易基金的交易額激增，引發了國家基金已經介入幫助限制股市下跌的猜測。1月18日，例如，華泰柏瑞滬深300ETF的交易價值激增至2015年以來最高，同時，華安滬深300ETF和易方達滬深300ETF的交易也出現了異常激增。這與更廣泛的市場基準滬深300指數的走勢改變相吻合，該指數在早些時候出現了下跌，但最終收盤時上漲。其他干預措施包括：
- 十月份，中央匯金投資首次自2015年以來增加了對國內最大銀行的持股。
- 這些由國家支持的基金在2022年2月份介入，此前CSI 300指數出現了六個月來最大的日內跌幅。
- 據説，這些基金在2021年3月份介入市場，以緩解與北京年度最大的政治會議同時發生的市場下跌。
- 據認為，這些基金也在2019年5月份介入市場，當時美國總統唐納德·特朗普威脅對中國加徵更高關税後，股市出現了下跌。
5. 國家隊的效果如何？
過去的經驗表明，這些干預行為往往在短期內支撐了市場，為緊張的投資者提供了信心。這在中國尤為重要，因為零售投資者主導了交易。但市場觀察人士表示，如果不伴隨更有力的刺激措施來刺激疲軟的經濟，另一輪市場購買的效果將是短暫的。
6. 其他國家是否支撐其股市？
是的。根據亞洲開發銀行研究所的數據，日本央行在2002-2004年和2009-2010年間花費了2.4萬億日元（163億美元）購買銀行股票，以穩定金融體系。最近，它還購買了交易所交易基金作為刺激計劃的一部分。1998年，香港政府了數十億美元的股票，以遏制市場的暴跌。台灣成立了一個支持股票的基金，而韓國在2018年也採取了類似的舉措。中國的不同之處在於規模之大：據報道，2015年為了避免崩盤，中國證券金融公司可以獲得來自央行和商業銀行等來源的多達3萬億元的借款資金。