SEC的SPAC規則旨在限制推動狂熱的樂觀預測-彭博社

證券交易委員會

攝影師：Graeme Sloan/Bloomberg在SPAC熱潮達到頂峯時，解放的初創企業利用了對未來幾年的宏偉目標進行吹噓的能力，而幾乎沒有法律風險。

現在，美國證券交易委員會的新規定收緊了SPAC的披露要求，這些規定將在今年晚些時候生效。事後看來，在大流行時代與空白支票公司合併的一些公司可能希望他們沒有那麼樂觀地談論自己的財富。

氫燃料汽車製造商 Hyzon Motors Inc. 和健康訴訟公司 MSP Recovery Inc. 是在熱潮中業績未達預期的SPAC之一，他們在營銷其潛在首次公開發行時做出了預測。

2021年2月，Hyzon預計到2023年將生產超過3,000輛汽車。而在去年11月，該數字將達到20輛。而MSP Recovery — 作為LifeWallet運營 — 吹噓了2021年宣佈SPAC協議時超過6.3億美元的2023年淨收入預測，但在截至9月的九個月內虧損超過6億美元。

一些SPAC的收入遠遠低於預期

通過SPAC合併上市的三家公司發現估計過於樂觀

來源：彭博社

Hyzon和MSP的代表沒有立即回應評論請求。

根據新規定進行SPAC合併的公司將不再享有過去的同樣法律保護，行業內許多人表示這只是對空白支票公司開啓了一個新的、更嚴格的時代的開端。

“這些規定是SEC對SPAC收緊監管的第一步，” Herrick, Feinstein LLP的訴訟合夥人Shivani Poddar説。“參與SPAC的各方將因這些增加的披露要求而承擔比以往更多的責任。”

SEC主席Gary Gensler表示，此舉旨在將投資者保護擴展到這種替代的上市方式。像引發迷因股票熱潮的散户投資者這樣的不太精通的交易者可能不理解通過SPAC合併上市前所做的公司預測中固有的不確定性。

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投資者保護

新規定意味着參與交易的公司可能面臨增加的法律威脅，可能會加劇已經冷淡的市場的寒意。SPAC Research的數據顯示，自2021年以來，上市的SPAC數量已經從2020年和2021年的860多家下降到了118家。即便如此，利用SPAC合併安排進入美國主要交易所的數百家公司中，大多數都在掙扎。

一次性SPAC寵兒在聯邦儲備局加息行動中投資者回避虧損公司的情況下螺旋式下跌。彭博社編制的數據顯示，大約440家曾在美國上市的SPAC中有近200家股價低於每股2美元，其中有171家預計需要更多資金度過接下來的一年。

尼古拉公司是數十家與SPAC合併的公司之一，警告稱由於生產難以滿足預期，資產負債表疲軟，可能無法繼續運營。這家電動汽車製造商在市場鼎盛時期股價飆升，一度價值超過280億美元，儘管未能兑現自2020年起的承諾，包括宣佈氫燃料站交易的時間表。

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不尋常的預測

有些預測特別雄心勃勃，或者至少是不尋常的。金屬公司TMC於2021年9月通過SPAC上市，提供了對2046年的估計——大約25年的展望。TMC的代表並未立即回應置評請求。

“通過取消安全港，證監會實質上在阻止公司做出他們無法合理支持的過於樂觀或投機性的預測，”加州大學伯克利分校的教授奧姆裏·伊文-托夫説道，他是一篇關於SPAC目標預測的論文的合著者。一篇論文。

“這可以幫助減少公司使用激進或不切實際的預測來增強其產品的吸引力，從而保護投資者免受潛在的誤導，” Even-Tov説。

並非每筆SPAC交易都導致鉅額損失。超過50家前SPAC公司的股票交易價格高於典型的空白支票上市價格10美元。在2020年，DraftKings Inc.開啓了這場狂熱，當時它無視了疫情導致的IPO市場關閉，成功上市，其股價幾乎翻了四倍。

這樣的收益為行業支持者的觀點增添了可信度，他們認為這種交易工具對於生物技術等領域的一些公司是行得通的。MoonLake Immunotherapeutics，一家專注於炎症性疾病的藥物開發公司，是表現最好的de-SPAC之一，其股價從2022年上市以來翻了大約四倍。