中國股市在多年來最糟糕的一週結束時劇烈波動-彭博社

2016年的包凡。攝影師：Patrick T. Fallon/Bloomberg週五下午，中國股市投資者陷入恐慌情緒，主要指數急劇下跌，然後迅速收窄了損失，讓交易者想知道接下來會發生什麼。

交易者無法確定任何新消息，但他們提到高度槓桿化股東強制性拋售股票以及對保證金調用的擔憂，作為內地損失突然加速的原因。

隨後的反彈與海外投資者的淨流入轉為正值同時出現，但無法阻止滬深300指數本週下跌4.6%，創下自2022年以來的最大跌幅。上證綜指本週下跌6.2%，創下自2018年以來的最糟糕周。

情緒在本週已經很脆弱，因為投資者正在消化一項重創無錫藥明康德的美國立法草案，並引發地緣政治擔憂。然後，中國恒大集團的清算再次提醒人們，房地產市場危機正在拖累全球第二大經濟體。

“作為一名全年看漲的人，我甚至感到恐慌並開始變得悲觀，”北京金通私募基金管理的基金經理徐大偉説。“從交易軌跡來看，我們今天下午看到的自由跌落表明了強制性拋售，我擔心這將引發一個向下螺旋，導致更多的保證金調用。”

滬深300指數一度暴跌超過3%，最終收盤下跌1.2%。上證綜指同樣收窄了跌幅。

中國當局試圖穩住市場，加大貨幣刺激力度，並承諾儘管房地產市場低迷拖累了政府的主要税收來源，但今年仍將繼續支出。

然而，這些承諾和措施已被證明無法挽救已經演變成信心危機的局面。在過去幾年裏屢遭打擊，投資者現在對市場前景幾乎沒有信心。

持續的低迷引發了對一波保證金追加的擔憂，因為作為抵押品的股票價值正在縮水。人們擔心，未能為其保證金交易賬户追加資金可能會迫使清算頭寸。

截至週四，保證金債務餘額降至1.49萬億元（合2080億美元）。這使其成為自2022年4月以來最大的周度下降，當時在岸基準指數單日暴跌近5%。

“市場正面臨流動性問題，從滾雪球式的追加保證金到日益增加的保證金追加和股票質押，壓力點一個接一個，”EFG Asset Management HK Ltd.的基金經理Daisy Li表示。

擔心股票指數已經跌至觸發熱門滾雪球衍生品大規模損失的水平，最近幾周投資者備受壓力。衍生品已經讓投資者備受壓力。

快速反彈

交易員將週五的快速回升歸因於國家基金的干預。

“當股指在下午交易中急劇下跌至2,700點以下時，國家基金購買了股票，”投資銀行長盛投資的董事沈萌説道。 “這次暴跌迫使國家基金干預以穩定市場。”

國家基金此前曾試圖緩解情緒，中央匯金投資有限公司在十月份披露購買了交易所交易基金，並承諾繼續增加其持股。

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此前一直在撤離的外國投資者在當天收盤時成為了淨買家，淨增持了23.6億元人民幣（3.29億美元）。他們在新年期間一直在不斷拋售，延續了一月份連續第六個月的資金外流。

無錫藥明康德股份有限公司在香港股市持續下跌，投資者對一項擬議的美國立法重新感到擔憂，該立法將禁止這家中國醫療技術公司及其子公司參與政府合同。

週五，無錫藥明康德股價暴跌高達27%，而無錫生物製藥開曼公司的股價也下跌了高達23%。這兩隻股票目前正以2019年以來的最低水平交易。香港基準指數下跌了0.3%。

去年突然失蹤震驚商界和投資界的中國銀行家寶凡已經從他的金融公司華興控股有限公司辭職。

公司在週五的交易所文件中表示，寶凡已於2月2日辭去董事長和首席執行官職務。該公司的聯合創始人謝一靖將接任他的職責，同時任命林俊賢為執行董事兼副董事長。