美聯儲降息會對市場產生什麼影響？ - 彭博社

John Stepek

如果傑羅姆·鮑威爾能夠降息並避免經濟衰退，投資者將會比對阿蘭·格林斯潘更加喜愛他。

攝影師：Al Drago/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日我都會關注市場和經濟中的重大事件，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

歷史表明軟着陸將是利好

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不要錯過Merryn Talks Money podcast的最新一集。梅琳與前英國財政大臣誇西·夸爾滕談論了他會在哪些方面減税，縮小國家規模的難點以及他在2022年9月與債券守望者的邂逅。

正如我們本週已經聽到的（以及在過去幾個月中的大部分時間裏聽到的），世界各國的央行大多預計在今年某個時候開始降息。

從投資的角度來看，這對市場意味着什麼？好吧，總是樂於助人的施羅德銀行戰略研究負責人鄧肯·拉蒙特一直在關注這個問題。他專注於美國市場，因為這些歷史研究通常都是針對美國市場的，但我們不會因此而責怪他。

他深入研究了自1928年以來的22次降息週期，並研究了在第一次降息後的12個月內美國股票、政府債券、公司債券和現金的情況。

我需要在這裏加上傳統的警告：過去發生的事情未必能成為未來發生的指引。在歷史的長河中，金融市場並不算太古老，而且總體變量太複雜，無法給我們提供任何完全科學依據的結果。

但是，即使只是為了瞭解這一次可能會有什麼不同，看一看也是很有趣的。你可以在這裏閲讀整個內容和查看完整的圖表，但我想嘗試總結一些要點。

首先，請注意，在分析的22個週期中，當第一次降息時，美國要麼已經處於衰退中，要麼在12個月內會進入衰退。

其次，如果發生衰退，美國股票在12個月後的平均實際回報（即通貨膨脹後）為8%，而美國國債和公司債券均為7%，現金為2%。

第三，當沒有衰退發生時，股票的平均回報率高達17%，而政府債券的實際回報僅為2%，公司債券為4%，現金為3%。

從這些觀點來看，你可能會想，“啊，那我可能還是應該投資股票。” 但我不會立刻得出這樣的結論。如果沒有衰退，歷史表明股票的表現會遠遠超過其他資產。在Lamont分析的六個非衰退案例中，只有在1984年你可能會更傾向於債券，即使那時股票通貨膨脹後的回報率也達到了14%。

但在經濟衰退中，結果的範圍非常大。股票只在16次中的6次中出現了實際損失。但它們都是大跌——從1973年的實際損失45%到1981年的10%下跌。在一半的例子中，你在政府債券中會更好。

繁榮的20年代？

那麼我們能從中得出任何線索，來代表今天的環境嗎？

好消息是，即使出現經濟衰退，我認為我們可以排除1930年代和2007年。我不認為我們會立即經歷另一場具有時代意義的金融危機。

如果我們重演了1970年代的通貨膨脹時期，那就更棘手了。例如，在1973年，幾乎沒有主流金融資產能夠擊敗甚至跟得上通貨膨脹——現金實際上是你最好的選擇之一（這也是在投資組合中持有一些黃金的另一個很好的理由，以防萬一）。

也就是説，目前並不清楚未來美國是否會出現經濟衰退。現在，你可以爭辯説，這可能只意味着利率下調的時間比任何人想象的都要遠。

換句話説，也許我們在12個月內不會出現經濟衰退，但也許當美聯儲開始削減時，它將更加明顯。這當然是一個選擇。

另外，也許這只是那些幸運時刻之一。正如拉蒙特所説，如果美國真的出現軟着陸，那麼“2024年可能是股市投資者和債券投資者的好年份”。

考慮到各種情景下的廣泛回報範圍，這總是一個很好的提醒，保持多樣化。但也很高興想象，也許正如埃德·亞登尼在上週的Merryn Talks Money播客中提到的那樣，我們真的可能迎來“繁榮的20年代”。

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我今天早上讀了什麼

  • 想要 今年去希臘羣島旅行 嗎？彭博的Sarah Rappaport在這裏告訴你哪裏可以找到 最好的新酒店。
  • 美國商業地產的 裂縫 終於開始在銀行系統中顯現了嗎？ 值得關注。
  • 世界不會很快停止使用化石燃料 — 但越來越有可能從美洲而不是沙特阿拉伯獲得石油**，** Javier Blas報道。

水力壓裂改變了一切。攝影師：Jordan Vonderhaar/彭博### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲0.3%，約為7,640點。富時250指數上漲1%，至19,320點。黃金價格持平，每盎司2,056美元，布倫特原油價格上漲約0.6%，至每桶79.16美元。英鎊兑美元匯率上漲0.1%，至1.276美元，對歐元匯率相對穩定，為1.172歐元。

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每日名言

“我們已經走了很長的路，但我們還沒有到達目的地。”

安德魯·貝利

英國銀行行長

英國銀行老闆 昨天發表評論 關於英國通脹和利率前景。### 給…倫敦的全球吸引力下個數字

在你離開之前…

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事艾莉格拉·斯特拉頓的每日簡報，《The Readout》，以便跟上時事。

下週需要關注的主要新聞包括：

  • 在 英國房地產市場方面，我們將通過每月的特許勘測師協會（RICS）報告獲得最新的房地產經紀人信心指數。
  • 在企業新聞方面，石油巨頭 BP Plc（在競爭對手殼牌本週 令市場滿意 之後，將面臨嚴峻考驗），以及房地產開發商 Barratt Developments Plc等公司都將發佈消息。

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