中國小盤股暴跌顯示了沒有市場救助會發生什麼——彭博社

中國最小的股票正在發出警告，如果北京未能跟進一場備受期待的救市行動，可能會對世界第二大股票市場造成下行風險。

儘管中國大盤滬深300指數週一在監管機構重新承諾支持市場後微弱上漲了0.7%，但小盤股指數下跌超過6%，跌至2018年以來的最低水平。這使得中證1000指數今年的跌幅達到27%，在1月份表現不及較大同行九年來最糟糕的情況下，這一指數的表現最差。

這種明顯的表現不佳表明投資者對小盤股已經放棄，因為他們相信政策支持將集中在拯救藍籌股上。一些跟蹤滬深300指數的交易所交易基金最近幾周交易量創下紀錄，這導致人們猜測國家基金已經介入以遏制暴跌。交易量。

“目前市場依賴於國家隊的支持，投資者將大盤股視為購買目標，”Aletheia Capital Ltd.的中國策略師Vincent Chan説。“這使得小盤股投資者不願持有頭寸，因為他們沒有下行保護。”

市場情緒多麼脆弱可見，滬深300指數已經抹去了自上月底政策制定者據説正在考慮作為股票穩定基金一部分的2萬億元人民幣（合2780億美元）支持的所有漲幅。

投資者正準備在為期一週的農曆新年假期結束前，深化損失。股票可能會進一步拋售，因為交易員試圖減少頭寸，擔心地緣政治緊張局勢和消費疲軟等風險可能會在交易恢復後加劇市場的暴跌。

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自2021年初以來，中國和香港股市的價值已經蒸發了7萬億美元，因為新冠封鎖、科技打壓和房地產低迷打擊了投資者信心。

“在接下來的幾天裏，情緒非常脆弱，許多市場參與者會選擇在中國新年前削減頭寸，情況看起來非常困難，”EFG Asset Management HK Ltd的基金經理Daisy Li説道。“市場正在等待更有力的政策刺激來恢復信心和經濟，我們認為這更有可能在第二季度後期出現。”

保證金調用，股東面臨的強制 清算，以及與所謂的 雪球衍生品相關的拋售壓力，已成為市場深度下滑的新風險。

CSI 1000指數，經常被用作 雪球的基礎基準，已經暴跌，因為這些產品觸及了所謂的敲入水平，給投資者帶來了損失。

來源：彭博社海外資金週一通過與香港的交易通道搶購了價值12億元人民幣（1.67億美元）的內地股票，將它們的淨買入連續延續到第五個交易日。一些交易員將此視為國家隊行動的又一跡象，因為國家支持的基金可以利用離岸賬户購買在岸股票。

中國證監會承諾在週日表示將防止異常波動，稱將引導更多中長期資金進入市場，並打擊包括惡意空頭賣空和內幕交易在內的非法活動。

然而，除非採取更大膽的舉措來解決困擾市場的信心匱乏問題，否則下行壓力可能仍然會很強烈。

珍寶安德森投資者的投資組合經理Sat Duhra表示：“國家購買等行動並不有利於恢復信心，這才是關鍵所在。我們不會增加或減少目前的頭寸——目前的頭寸偏空約9%。”

中國股市在上週的暴跌之後，週一再次經歷了另一輪波動的交易，投資者評估了政策制定者為穩定下跌的股市所做的最新承諾。

股票在下午反彈，因證監會表示將採取措施防範股票質押帶來的風險。滬深300指數在早盤下跌2.1%後，收盤上漲了0.7%。小盤股指數雖有所回升，但仍然收盤大幅下跌。