印花税：如何吸引英國投資者回歸英國股市 - 彭博社

倫敦證券交易所想念你。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg 注意：約翰還要離開幾天，但是**Merryn Somerset Webb 今天很好地代替他，談談一個與《金融精釀》息息相關的話題：英國股市的絕對狀況…

打破厄運循環

好消息。英國投資者重新投入股票市場。壞消息。他們並沒有重新投入英國股票市場。現在已經連續32個月從以英國為重點的投資基金中流出資金。

這可能看起來不是什麼大不了的事情 - 在全球化的世界裏，誰在乎資金流向哪裏？但事實並非如此：這種轉變削弱了估值（每個人都在拋售英國股票，英國股價就會下跌），降低了流動性，並在短短五年內使我們上市公司數量減少了20％，據皮爾亨特估計。

我們現在陷入了一種惡性循環中 - 或者城市喜歡稱之為“厄運循環”。誰願意在流動性低的市場上市（這樣當你想要時就無法快速買賣股票），或者在估值持續低的市場上市（如果你在其他地方上市，你的公司可以得到更多的資金）。市場看起來越糟糕，投資者就越少買入 - 市場就會變得越糟糕。

所有這些（我們認為）對我們整體經濟產生了不良的連鎖效應。正如Janus Henderson Investors的Laura Foll最近在Merryn Talks Money podcast中指出的，英國上市公司投資於英國：很容易就能夠證明我們糟糕的股票市場與我們糟糕的生產率增長之間至少存在一定聯繫。高效和良好運作的資本市場使我們受益良多。

重型

那麼我們該如何扭轉局面呢？關於造成這一問題以及解決方案，有很多想法。但我在這裏寫了一篇專欄文章幾周前，討論了為什麼問題的一部分以及解決方案的一個重要部分可能是對英國股票徵收的0.5%印花税（這與房屋銷售時支付的印花税不同，後者有其自己激動人心的歷史）。

皮爾亨特的查爾斯·霍爾本週也提出了同樣的觀點。在一份有關此事的説明中，他指出除了愛爾蘭（那裏的股票市場每筆交易都要支付瘋狂的1%費用）外，英國徵收的印花税率是世界上最高的。還有一些國家徵收0.2%或0.3%的印花税，但大多數國家根本不徵收，而那些徵收的國家通常只針對最大的公司（這些公司的流動性並不是那麼重要）。在美國、德國或澳大利亞根本不徵收印花税，在法國或西班牙，市值低於10億歐元的公司也不徵收印花税。

這使得在英國進行交易比在其他國家顯著更昂貴，推動交易者前往其他國家，並導致了上述所有令人不快的影響。正如霍爾所寫的那樣，這是對英國股票市場產生實質影響的“有害税收”。其他國家為什麼不徵收印花税，歐盟為什麼喜歡談論但絕對不會實施自己的版本（自2011年以來一直在談論）也有原因。

多米諾效應

英國政府喜歡印花税——主要是因為大多數普通投資者對此一無所知（如果你通過大多數基金進行投資，你是看不到的），而且徵收成本低廉且容易。但是廢除印花税將對我們的市場產生相當不錯的多米諾效應。這將降低投資成本，提高對英國股票的需求，為我們帶來一些流動性，並（希望）推高英國股票價格（目前仍然是世界上最便宜的之一）。

10%的上漲將意味着增加2500億英鎊的價值，Hall表示，其中1100億英鎊將最終流入英國手中，這將進一步推高資本利得税和遺產税的收入（並避免對印花税收入損失的抱怨）。這可能還會鼓勵公司選擇在英國上市而不是其他地方（正如它們一直在做的）。這有助於促進整體經濟活動的增長，從而增加公司税收。對於大多數人從未考慮過的一個小而相對無痛的變化來説，效果不錯，不是嗎？

你如何幫助改善情況？寫信給你的國會議員，因為截至目前，他們可能對我們惡劣的金融交易税瞭解甚少。印花税聽起來很專業、無聊，而且都是關於富人的。但它並非如此。是時候幫助税收政策的負責人們意識到，為了英國股票市場的長期健康，印花税確實需要廢除。

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午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數在7560左右持平。富時250指數下跌0.4%，至19130。黃金上漲0.4%，至每盎司2027美元，布倫特原油價格上漲約1%，至每桶82.90美元。英鎊對美元略微上漲至1.266美元，對歐元基本持平，為1.176歐元。

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每日一句

“運營效率。”

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