美國股市受通脹數據超出預期的影響而動盪——彭博社

美國股市週二因通脹數據高於預期而受到衝擊，金融市場擔心美聯儲可能會將利率維持在較長時間的高位。

標普500指數下跌了1.5%，因為美國核心消費者價格上漲，創下八個月來最高。如果這種情況持續到收盤，根據彭博編制的數據，這將是該指數自2022年以來最糟糕的CPI日。

交易動盪不安，因為市場意識到美聯儲降低借貸成本的機會已經非常渺茫，而這些數據確實給了美聯儲推遲降息的理由。交易員做出了回應，利率下調的定價從6月調整到了7月。

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彭博監控：CPI高於預期（播客）

“市場上存在很多希望、夢想和炒作，投資者的預期很可能會在今天的CPI報告後重新調整，”JonesTrading首席市場策略師邁克爾·奧羅克通過電話表示。“這是一個顯著的倒退，你不能忽視這一點。今天的報告將所有人對降息的希望最多推遲到夏季。”

S&P 500指數在上週首次突破5000點後，正接近技術阻力。該指數連續五個星期上漲，在過去15個星期中上漲了14次，這是自1972年以來的首次。

然而，自去年10月底以來S&P 500指數上漲了22%，令其定位升高，估值過高，人們對股票可能還有多少上漲空間感到焦慮。德意志銀行編制的數據顯示，系統性策略中的股票定位已躍升至自2021年12月以來的最高水平，而根據全國活躍投資經理協會的一項調查顯示，主動型共同基金的股票持倉量接近94%。

這在一定程度上解釋了週二暴跌背後的動力。標普500指數開盤價為4967.94點，比周一的5021.84點收盤價低了大約54點。這是自2022年10月以來的最大開盤跳空下跌。

除了通脹擔憂外，股市的歷史季節性也在起作用。根據《股票交易員年鑑》的編輯傑弗裏·赫希的説法，二月有一個開始時表現強勁的傾向，儘管這種強勁通常會在月中左右減弱，因為投資者會進行利潤回吐。特別是如果股票在一月份得到提振，就像它們經常在12月份進行税收損失收穫後那樣。

華爾街對CPI的反應：

亞當·薩漢，50 Park Investments創始人：

股市已經定價了美聯儲的激進降息，但通脹並沒有像投資者在年初預期的那樣快速下降。市場預期與經濟數據之間存在脱節。這就是為什麼我們看到股票全面大幅拋售。這一切都關乎預期和連接各種因素。如果通脹數據不支持美聯儲的激進降息（今天的數據就不支持），這對交易員來説就是一個預期破滅，導致股票出現嚴重的反應。

Sam Stovall，CFRA首席投資策略師

市場一直對通脹、收益和價格走向感到非常滿意，如果有什麼事情可能會讓它出現問題，那就是這樣的數據。這加強了我們的觀點，即聯邦儲備委員會將在6月而不是5月開始降息，並且政策將更為緩慢和低調。降息將更為緩慢，全年降息次數將更少。

George Cipolloni，賓夕法尼亞相互資產管理投資組合經理：

在股票方面，我有點謹慎。股息收益率領域的股票表現不如廣泛的標普500指數。目前不能只憑便宜來購買東西，因為你不會得到回報，大多數價值投資者也沒有。我必須確保我們購買的股票中有增長因素。

Kevin Gordon，查爾斯·施瓦布高級投資策略師：

考慮到一些“一月效應”的討論，我並不感到意外。這肯定會影響3月降息的可能性，並推遲降息週期的開始。

Peter Tchir，Academy Securities宏觀策略負責人：

我認為一年半……兩年前我們對通脹擔憂過度，現在我認為人們低估了它可能有多難以擺脱。科技將是一個問題，我們將不得不密切關注銀行業和商業地產。

Matt Maley，Miller Tabak + Co首席市場策略師：

這表明控制通貨膨脹的最後一英里仍在我們面前，這反過來表明美聯儲將更加緩慢地降息 —— 這一點並未被納入股市的定價之中。今天的消費者價格指數報告改變了敍事方式，也改變了股市對決策者降息步伐的評估方式。這是否是意義重大的回調的開始是一個重要問題，但在經歷了四個月的上漲之後，出現一次修正是正常且有益的。

週二，華爾街接受了現實檢驗，一份高於預期的通貨膨脹數據引發了股債雙殺。

核心消費者價格指數超過預期，創下八個月來的最大漲幅，使得股票距離歷史最高點有所距離。各期國債走勢下跌，兩年期收益率創下去年12月美聯儲“轉向”之前的最高水平。美聯儲掉期交易將降息的完全定價從6月調整到了7月。美國投資級企業債市場的風險感知指標飆升。

最近價格壓力出現下行，為今年降息預期打下了基礎，但CPI數據令人失望。儘管這些數據證實了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和一系列央行發言人所強調的觀望態度。

“如果鮑威爾和其他美聯儲成員幾周前沒有已經對3月降息的前景潑了冷水，今天的CPI報告可能會為他做出這一決定提供支持，”Glenmede的Jason Pride表示。“仍然存在的服務業通脹跡象可能會讓美聯儲在過快降息之前三思，尤其是在它試圖避免過快收緊政策並引發另一波通貨膨脹的風險時。”

普萊德表示，今年可能仍然有可能降息，但可能會比市場預期的時間晚。

標普500指數跌破5000點，而科技股重點納斯達克100指數下跌了2%。 微軟公司和蘋果公司領跌大盤。美國10年期國債收益率上漲了9個基點，達到4.27% — 創下去年11月以來的最高水平。美元兑所有發達市場貨幣均有所上漲。

珍妮斯·亨德森投資者的格雷格·威倫斯基表示：“儘管最近的美聯儲評論和就業報告已經有效關閉了3月降息的可能性，但現在美聯儲已經鎖住了大門，且丟失了鑰匙。”

今天早上的消費者價格指數報告提醒人們，通貨膨脹是一個複雜的、不太被理解的問題，它不是一條直線，根據獨立顧問聯盟的克里斯·扎卡雷利所説。

他指出：“如果通貨膨脹仍然是一個問題，債券就太貴了，如果利率將長期保持較高，股市就無法持續上漲 — 尤其是如果認為美聯儲已經完全停止加息的假設是錯誤的。”

根據LPL金融的傑弗裏·羅奇的説法，儘管數據並不完全符合美聯儲的預期，投資者還需要等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

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重點觀點：推動股市上漲的七大因素（播客）

“正如美聯儲表示，即使經濟數據連續幾個月令人鼓舞，他們也不會急於降息，他們不會因為一個高於預期的CPI數據就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin説道。“除非有證據表明相反，長期的降温通脹趨勢仍然存在。美聯儲已經明確表示，降息不會像許多人期望的那樣迅速發生。今天只是提醒了他們為什麼傾向於等待。”

觀看：黑石投資研究所的Jean Boivin談論市場對CPI的反應。

1月份消費者價格指數的意外上漲可能在美聯儲首選的通脹指標中不會那麼明顯，並且在央行官員權衡何時降息時可能不那麼令人擔憂。

根據最新的CPI數據，預計2月29日美國經濟分析局公佈的不包括食品和能源的個人消費支出價格指數上個月上漲了0.29%，摩根士丹利的經濟學家表示週二在給客户的備忘錄中。

CPI更多評論：

• ClearBridge投資的Josh Jamner：

“今天的高數據是3月降息前景的最後一根稻草，可能會引發關於‘無着陸’或過熱情況的重新討論。然而，去通貨緊縮的過程並不是一帆風順，而且在一連串更有利的數據發佈之後，一個高數據本身並不代表一個新的趨勢。好消息再次成為壞消息，但在過去幾年中，伴隨着更高通脹率的盈利增長已經多次壓倒了來自更高利率的估值阻力，正如美國股市交易接近歷史高點所證明的那樣。”

• Rob Swanke 在 Commonwealth Financial Network:

“這顯然不是聯邦儲備委員會希望看到的消息，以便開始降息。市場現在基本上已經排除了三月份降息的可能性，並且給予五月份會議降息不到50%的幾率，所以我們可能還要再等幾個月。”

• Torsten Slok 在 Apollo Global Management:

“現在宣佈通脹戰勝可能還為時過早。也許最後一英里確實更加困難。”

• Sonu Varghese 在 Carson Group:

“消費者價格指數高於預期，但這在一定程度上並不是一月份的季節性調整中完全不尋常，而且這是我們在過去兩個一月份也看到的情況。儘管如此，這可能最終否定了三月份的降息可能性，甚至使五月份的可能性變得更小。”

• Alexandra Wilson-Elizondo 在高盛資產管理:

“我們長期以來一直認為三月份的降息是不太可能的。目前，我們預計首次降息將在年中左右出現。儘管如此，對於資產配置者來説，確切的時間並不那麼重要，比起時間，我們更關注的是方向。在這種情況下，我們喜歡持有股票。然而，延遲的聯邦儲備委員會意味着更關注受益於更高實際工資和強勁消費者的現金充裕公司，而不是那些以浮動利率形式負債的週期性公司。對於利率，我們保留了現金以便在市場重新定價中獲得更好的進場點，因為隨着中央銀行的延遲和估值更具吸引力，風險/回報比更好。”

• Paul Toft 在 Key Private Bank：

“今天的消費者價格指數數據打破了任何希望第一次降息會在三月的聯邦儲備會議上進行的幻想。我們與聯邦儲備的謹慎言論保持一致，認為第一次降息將不會在六月或七月的會議上進行。”

• Neil Birrell 在 Premier Miton Investors：

“我們已經遠遠超越了僅僅關注通貨膨脹實際率的階段，現在我們關注的是商品和服務的通貨緊縮水平，但看起來一切都比預期的要熱。聯邦儲備將會感到他們一直在使用的有關降息的措辭是正確的，毫無疑問，它們正在被進一步推遲。我們還沒有擔心通貨膨脹再次加速，但我們也還沒有走出困境。”

• Quincy Krosby 在 LPL Financial：

“備受期待的消費者價格指數報告對於那些期望通貨膨脹率會逐漸降低從而讓聯邦儲備儘快開始降息的人來説是一個失望。各項數據都比預期的要高，這確保了聯邦儲備在啓動降息週期之前需要更多的數據。”

“正如預期的那樣，‘最後一英里’正在證明是更為棘手和更為頑固的，甚至阻礙了FOMC最鴿派的一翼。”

• Bryce Doty 在 Sit Investment Associates：

“一月份的核心消費者價格指數高於預期，目前使得聯邦儲備暫時不會考慮降息。實際的聯邦基金利率仍然具有限制性，但這可能不足以讓聯邦儲備在有更多確定通貨膨脹完全受控之前降息。”

“從聯邦儲備的角度來看，經濟增長足夠強勁，沒有緊迫感需要降息。”

“經濟增長將會放緩，但仍將足夠強勁，以至於聯邦儲備不會比他們應該的時間更早降息。與此同時，債券投資者將會比許多人預期的更長時間享受更高的收益率。”

• 約翰·萊珀在泰坦資產管理公司：

“預期是通貨緊縮趨勢將繼續，總體和核心通脹將放緩。然而，最近的大量經濟數據，包括工資的領先指標，突顯了持續的通脹壓力。我們在今天的數據中看到了這樣的跡象。”

• 斯凱勒·魏南德在里根資本：

“週二強於預期的消費者價格指數可能會導致美聯儲推遲其降息時間，超出了市場對美聯儲開始降息的預期時間（5月和6月）。達到美聯儲神奇的2%通脹目標可能會比預期更困難，並導致利率在較長時期內保持較高水平。”

與此同時，投資者正在“全力以赴”投資美國科技股，因為根據美國銀行的一項調查，他們對全球增長的樂觀情緒達到了兩年來的最高水平。

對科技的配置現在達到了自2020年8月以來的最高水平。對美國股票的配置也有所上升，而宏觀風險的緩解促使投資者將現金水平從1月份削減了55個基點。策略師邁克爾·哈特內特在一份備忘錄中寫道，以前現金水平的下降往往會在接下來的三個月內帶來約4%的股市漲幅。

根據花旗集團的策略師稱，美國股指期貨在上週中期出現了明顯的看漲流入，最終以新的180億美元多頭收官。

Nasdaq 100期貨也有74億美元的新多頭，基準的多頭頭寸非常高，完全是單邊的，由Chris Montagu領導的團隊寫道。

來源：彭博社### 公司要聞：

• 可口可樂公司提供了2024年有望超出預期的有機收入展望，預計各種產品的多樣性將提振業績。
• GlobalFoundries Inc.，美國最大的定製半導體製造商，提供了本季度乏善可陳的營收預測，表明工業和汽車零部件的過剩仍在拖累訂單。
• AutoNation Inc.，美國最大的汽車經銷商之一，擊敗了分析師對第四季度利潤和銷售的預期。
• 萬豪國際公司報告的第四季度收益超出了預期，公司受益於美國以外的需求增長。
• 生物新公司報告的第四季度收入低於分析師的預期，公司的多發性硬化藥物繼續下滑。
• Shopify公司報告的第四季度銷售和利潤略高於分析師的預期，表明這家加拿大電商巨頭抵禦了來自亞洲購物平台如特穆、Shein和TikTok的競爭。
• 激進投資者卡爾·伊坎披露持有捷藍航空公司9.91%的股份，稱股票被低估，並表示他已與管理層就有可能在董事會上獲得代表權進行了談判。
• ASML控股公司在交易開始的頭幾分鐘下跌，然後迅速恢復，交易員們將這一意外的暴跌歸咎於一筆錯誤交易。

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本週重要事件：

• 歐元區工業生產，國內生產總值，週三
• 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務委員會作證，週三
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
• 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
• 日本國內生產總值，工業生產，週四
• 美國帝國製造業指數，初請失業金人數，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
• 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德發表講話，週四
• 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
• 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
• 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
• 美國住房開工，生產者物價指數，密歇根大學消費者信心指數，週五
• 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
• 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
• 歐洲央行執行董事伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀看：美國通脹超出預期，打擊了美聯儲降息的希望。

市場主要動向：

埃隆·馬斯克告訴美國共和黨參議員“俄羅斯總統弗拉基米爾·普京不可能在烏克蘭戰爭中輸掉”，介入了一場受馬斯克自己的Starlink衞星服務影響的衝突。

馬斯克，特斯拉公司的億萬富翁首席執行官，在他的X社交媒體平台上的X空間論壇上發表了這些評論。討論的內容包括反對一項參議院法案的人，該法案將為烏克蘭提供進一步援助，以繼續對抗兩年前開始的全面俄羅斯入侵。