2024年1月通貨膨脹：美國南部消費者價格指數下降，但仍高於平均水平 - 彭博社

Alexandre Tanzi

美國通脹率最高的地區

消費品價格在南部和太平洋地區上漲最快

來源：勞工統計局

注：2024年1月數據

一月份美國許多地區的消費品價格增長放緩 — 儘管通脹速度沒有經濟學家預期的那麼快預期。南部和太平洋地區再次出現高於平均水平的年度增長率。東南中部 — 包括阿拉巴馬州、肯塔基州、密西西比州和田納西州 — 的通貨膨脹率為3.6%，根據週二發佈的勞工部數據。在東北中部地區，包括密歇根州和威斯康星州這兩個被認為是總統選舉中搖擺州的地區，通貨膨脹速度在月度基礎上急劇下降，年度增長率為2.5%。總體而言，美國的通貨膨脹率為3.1%。

週二，華爾街得到了現實的檢驗，核心消費者價格指數超出預期，創下八個月來的最大漲幅，導致股票和債券雙雙下滑。

股市在核心消費者價格指數超出預期並創下八個月來最大漲幅後，遠離了歷史最高水平。國債市場全線拋售，兩年期收益率達到了去年12月美聯儲“轉向”之前的最高水平。美聯儲掉期將利率下調的全面定價從6月調整到了7月。美國投資級企業債市場的風險感知指標飆升。

CPI數據出來後，讓人感到失望，因為最近價格壓力出現下降，這加劇了今年降息的預期。儘管這些數字證實了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和一系列央行發言人所強調的觀望態度。

“如果鮑威爾和其他美聯儲成員幾周前沒有已經對3月份降息的前景潑了冷水，今天的CPI報告可能會為他做到這一點，”Glenmede的Jason Pride説。“仍然存在服務業通脹的證據可能會讓美聯儲在迅速降息之前三思，特別是在它試圖避免過快削減緊縮政策並冒再次通脹的風險時。”

Pride表示，今年降息仍然可能，但可能會比市場預期的時間晚。

標普500指數跌破5000點，而科技股重要指數納斯達克100指數下跌了多達2%。微軟公司和蘋果公司領跌大盤。美國10年期收益率上漲了9個基點，達到4.27% —— 創下自11月以來的最高水平。美元對所有發達市場同行都走高。

“雖然鑑於最近的美聯儲評論和就業報告，3月份降息的大門已經被有效關閉，但現在美聯儲已經鎖上了門並且丟失了鑰匙，”Janus Henderson Investors的Greg Wilensky説。

今天早晨的CPI報告提醒我們，通貨膨脹是一個複雜的、不太被理解的問題，它不是一條直線，而是一個曲折的過程，獨立顧問聯盟的Chris Zaccarelli説。

“如果通貨膨脹仍然是一個問題，債券就太貴了；如果利率要長期保持較高水平，尤其是如果認為美聯儲已經完全停止加息的假設是錯誤的，股市就無法繼續上漲，”他指出。

根據LPL Financial的Jeffrey Roach，儘管數據並不完全符合美聯儲的期望，投資者還需要等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

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重要觀點：推動股市上漲的七大因素（播客）

“正如美聯儲表示，即使經濟數據連續幾個月令人鼓舞，他們也不會急於降息，他們不會因為一個高於預期的CPI數據就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin説。“除非有證據表明相反，長期的通貨膨脹趨勢仍然存在。美聯儲已經明確表示，降息不會像許多人期望的那樣迅速發生。今天只是提醒了他們為什麼傾向於等待。”

觀看：黑石投資研究所的Jean Boivin談論市場對CPI的反應。

一月份消費者價格指數的意外上漲可能在美聯儲首選的通貨膨脹指標中不會那麼明顯，並且在央行官員權衡何時降息時可能不那麼令人擔憂。

根據最新的CPI數據，2月29日美國經濟分析局發佈的不包括食品和能源的個人消費支出價格指數可能上漲了0.29%，根據摩根士丹利的經濟學家在週二向客户發出的一份備忘錄中表示。説。

CPI的更多評論：

  • ClearBridge投資的Josh Jamner：

“今天的數據是3月降息前景的最後一根稻草，可能會引發關於‘無着陸’或過熱情景的重新討論。然而，去通貨緊縮的過程並不是一帆風順的，而在一連串更有利的數據發佈之後，單個較高的數據並不能代表一個新的趨勢。好消息再次成為壞消息，但在過去幾年中，伴隨着更高通脹的收益增長已經多次壓倒了來自更高利率的估值阻力，正如美國股市交易接近歷史高位所證明的那樣。”

  • Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“這顯然不是美聯儲希望看到的消息，以便開始降息。市場現在基本上已經排除了3月份降息的可能性，並且在5月份的會議上降息的可能性不到50%，因此我們可能還要再等幾個月。”

  • Apollo Global Management的Torsten Slok：

“現在宣佈通脹戰勝可能還為時過早。也許最後一英里確實更加困難。”

  • 卡森集團的Sonu Varghese：

“CPI高於預期，但考慮到季節性調整，這並不完全不尋常，過去兩個1月份我們也見過這種情況。也就是説，這很可能是對3月降息的最後一擊，甚至使5月的可能性變小了。”

  • 高盛資產管理的Alexandra Wilson-Elizondo：

“我們長期以來一直認為3月份降息是不太可能的。目前，我們預計首次降息將在年中左右出現。也就是説，對於資產配置者來説，精確的時間並不那麼重要，重要的是方向。在這種情況下，我們喜歡持有股票。然而，延遲的美聯儲意味着關注受益於更高實際工資和強勁消費者的現金充裕公司，而不是那些負債以浮動利率形式出現的週期性公司。對於利率，我們已經準備好了更好的市場進入點，因為市場重新定價和估值更具吸引力，風險/回報更好。”

“今天的CPI數據打破了3月美聯儲會議降息的任何希望。我們與美聯儲在何時開始降息方面更加謹慎的評論保持一致，我們認為首次降息將不會出現在6月或7月的會議上。”

  • Premier Miton Investors的Neil Birrell：

“我們已經遠遠超出了僅僅關注通貨膨脹率的階段，現在我們關注商品和服務的緊縮程度，但看起來一切都比希望的要熱。美聯儲將會感到在降息方面使用的措辭是正確的，因為毫無疑問，它們被推遲了。我們還沒有擔心通貨膨脹再次加速，但我們也還沒有擺脱困境。”

  • Quincy Krosby 在 LPL Financial:

“備受期待的消費者價格指數報告令那些預期通脹率會下降從而使美聯儲能夠儘早開始降息的人感到失望。各項數據都比預期的要高，這使得美聯儲在啓動降息週期之前需要更多數據。”

“‘最後一英里’ - 如預期的那樣 - 正在證明是更為棘手和頑固的，甚至阻礙了FOMC最鴿派的成員。”

  • Bryce Doty 在 Sit Investment Associates:

“1月份的核心消費者價格指數高於預期，暫時讓美聯儲降息‘不在考慮範圍內’。實際的聯邦基金利率仍然具有限制性，但這可能不足以讓美聯儲在更有把握通脹完全受控之前降息。”

“從美聯儲的角度來看，經濟增長足夠強勁，以至於沒有降息的緊迫感。”

“經濟增長將放緩，但仍將足夠強勁，以至於美聯儲不會比他們應該的時間更早降息。與此同時，債券投資者將能夠享受比許多人預期的更長一段時間的較高收益率。”

  • John Leiper 在 Titan Asset Management:

“預期是繼續通貨緊縮趨勢，頭條和核心通脹率放緩。然而，包括工資領先指標在內的大量最近的經濟數據突顯了持續的通貨膨脹壓力。我們在今天的數據中看到了這些跡象。”

  • Skyler Weinand 在 Regan Capital:

“週二公佈的通脹數據強於預期，可能會導致美聯儲推遲降息時間，超出了市場對美聯儲開始降息的預期時間，即5月和6月。達到美聯儲神奇的2%通脹目標可能會比預期更困難，導致利率在較長時期內保持較高水平。”

與此同時，投資者正在“全力以赴”投資美國科技股，因為根據美國銀行的一項調查，他們對全球增長的樂觀情緒達到了兩年來的最高水平。

目前科技股的配置已經達到了2020年8月以來的最高水平。與此同時，由於宏觀風險的緩解，投資者將現金水平削減了55個基點。此前現金水平的類似下降往往會在接下來的三個月內帶來約4%的股市漲幅，策略師邁克爾·哈特內特在一份報告中寫道。

根據花旗集團的策略師稱，上週中期美國股指期貨出現了明顯的看漲流入，S&P 500指數期貨新增了180億美元的多頭頭寸。

納斯達克100指數期貨也新增了74億美元的多頭頭寸，而該基準指數的多頭倉位非常高，且完全單邊，由克里斯·蒙塔古領導的團隊寫道。

來源：彭博社### 公司要聞：

  • 可口可樂公司提供了2024年有望超出預期的有機收入展望，預計多樣化的產品組合將推動業績提升。
  • GlobalFoundries Inc.，美國最大的定製半導體製造商，對當前季度的收入預測不佳，表明工業和汽車零部件的過剩仍在拖累訂單。
  • AutoNation Inc.，美國最大的汽車經銷商之一，擊敗了分析師對第四季度利潤和銷售的預期。
  • 萬豪國際公司報告的第四季度收益超出了預期，公司受益於美國以外地區的需求增長。
  • 生物新公司報告的第四季度收入低於分析師的預期，因為該公司的多發性硬化藥物繼續下滑。
  • Shopify Inc.報告的第四季度銷售和利潤略高於分析師的預期，表明這家加拿大電商巨頭成功抵禦了來自亞洲購物平台（如Temu、Shein和TikTok）的競爭。
  • 激進投資者卡爾·伊坎披露持有捷藍航空公司9.91%的股份，稱該股被低估，並表示已與管理層就可能獲得董事會席位進行了談判。
  • ASML控股公司在交易開始的幾分鐘內下跌，但很快恢復，交易員將這一意外的下跌歸咎於一筆錯誤交易。
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本週重要事件：

  • 歐元區工業生產，國內生產總值，週三
  • 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務委員會作證，週三
  • 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
  • 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
  • 日本國內生產總值，工業生產，週四
  • 美國帝國製造業指數，初請失業金申領人數，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
  • 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德發表講話，週四
  • 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
  • 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
  • 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
  • 美國住房開工，生產者物價指數，密歇根大學消費者信心指數，週五
  • 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
  • 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
  • 歐洲央行執行董事伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀看：美國通脹超出預期，打擊了美聯儲降息的希望。

市場主要動向：