烏克蘭加強了被圍困的據點阿夫迪夫卡，而俄羅斯繼續向前推進-彭博社

2月8日，烏克蘭頓涅茨克地區一座住宅樓部分被導彈襲擊摧毀。

攝影師：Genya Savilov/AFP/Getty Images

烏克蘭向東部城市阿夫迪夫卡增派增援部隊，這是該國新軍事首腦的首次重大考驗，他試圖抵禦俄羅斯軍隊的進攻。新軍事首腦正在努力阻止克里姆林宮軍隊的三面夾擊。這是繼俄羅斯入侵兩年前以來，烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤連斯基下令進行最大規模的軍事領導層重組之後的首次考驗。新任最高指揮官奧列克桑德爾·西爾斯基正在向烏克蘭控制的城市調集預備役部隊，該城市正面臨克里姆林宮軍隊的三面夾擊。

“我們沒有足夠的能力繼續守住這座城市，但增援部隊正在抵達，我們指望友軍單位的支援，”幾乎被包圍的城市的一支旅的發言人伊萬·謝卡奇告訴自由電台。

烏克蘭阿夫迪夫卡市12月的被摧毀和受損建築。攝影師：Libkos/Getty Images俄羅斯正在利用其優勢，因為烏克蘭軍隊的彈藥短缺，而美國的關鍵支持在國會中受阻。對基輔來説，去年未能通過反擊行動奪回領土，現在已經轉為努力捍衞其控制的地區。

據西方官員匿名透露，克里姆林宮已經將奪取阿夫迪夫卡作為今年的重點，因為預計雙方都不會在戰場上取得重大戰略優勢。即使俄羅斯成功奪取阿夫迪夫卡，基輔方面也表達了對其將保持對這個據點的控制的信心，他們表示，奪取阿夫迪夫卡將帶來的戰略收益微乎其微。

基輔的“捕鼠器”

作為頓涅茨克北部的一個工業衞星城，自2014年以來基本上處於克里姆林宮控制之下，阿夫迪夫卡自2022年春季以來一直遭受着炮擊和激烈戰鬥的襲擊。

烏克蘭第110摩托化步兵旅的幾個單位，其中許多已經在這座城市的廢墟中駐紮了近兩年，已經撤離以為增援騰出空間，Sekach説。

奧列克桑德爾·西爾斯基來源：烏克蘭總統府澤連斯基的最高將領證實了軍事平衡的轉變，稱俄羅斯在1500公里（923英里）的前線上的攻擊已經給烏克蘭軍隊造成了“困難”的局面。

“敵人現在幾乎在整個前線上都在進攻，”西爾斯基在2月8日宣佈他的任命之前幾天錄製的一次接受德國廣播公司ZDF採訪時説。“我們已經從進攻行動轉為進行防禦行動。”

謝爾斯基，烏克蘭地面部隊的領導者，被澤連斯基譽為他的“最有經驗的”指揮官。他因成功捍衞基輔並在戰爭的最初幾個月裏將俄羅斯軍隊從東北部哈爾科夫地區趕出而受到讚揚。

但這位1965年出生於蘇聯俄羅斯的將軍，也以領導保衞巴赫穆特而聞名，這座東部城市在經歷數月圍困後被克里姆林宮軍隊奪取，城市變成廢墟，雙方都遭受了沉重的傷亡。

這場戰鬥引發了盟國軍隊的批評，稱基輔通過將人力轉移到保衞一座以鹽礦而不是戰略價值著稱的城市，削弱了其計劃中的反攻力量。俄羅斯的瓦格納僱傭軍向這場戰鬥中送去了大批士兵送上了死亡。

謝爾斯基後來稱那次行動是一個“捕鼠夾”，困住了越來越多的俄羅斯侵略者。

阿夫迪夫卡，幾乎被俄羅斯軍隊包圍，得到增援

最近俄羅斯在這座城市附近的進展，克里姆林宮已將其列為重點

來源：戰爭研究所和AEI的關鍵威脅項目

取代備受歡迎的瓦列裏·扎盧日尼成為陸軍總司令後，經過數月與澤連斯基的緊張關係，這位新任將軍上週表達了自己的優先事項，強調了改善規劃、擁抱技術進步和掌握無人機戰爭的必要性。

華爾街在週二受到了現實的打擊，因為比預期更熱的通脹數據觸發了股票和債券的下跌。

股市從歷史最高點下跌，因為消費者價格指數在各個方面都超過了預期。國債出現拋售，兩年期收益率達到了美聯儲去年12月“轉向”之前的最高水平。利率互換交易商調低了他們對於7月之前央行降息的預期。股市的“恐慌指數” —— VIX —— 自去年10月以來上漲最多。美國投資級企業債市場的風險感知指標飆升，有三家發行商被擱置。

“今天的CPI報告讓很多人措手不及，”獨立顧問聯盟的克里斯·扎卡雷利説道。“許多投資者預計美聯儲將開始降息，並花費大量時間爭論美聯儲開始行動的時間過長 —— 沒有意識到通脹可能是頑固的，不會一直朝着下降的方向發展。”

最近價格壓力出現下降趨勢，這讓投資者對今年的降息預期增加。這些數據也證實了傑羅姆·鮑威爾和一大批美聯儲發言人所強調的觀望態度。

標普500指數下跌了1.4%，跌破了5000點，創下了自2022年9月以來最糟糕的CPI日。像房地產開發商和銀行這樣的利率敏感股下跌，而特斯拉公司領跌大盤股。小盤股指數羅素2000下跌了約4%。美國10年期國債收益率上漲了14個基點，達到4.31%。所謂的實際收益率達到了2%。美元走強，將黃金壓低至2000美元以下。

“宣佈通脹戰勝還為時過早，”阿波羅全球管理公司的託斯滕·斯洛克説。“也許‘最後一英里’確實更加困難。”

獨立顧問聯盟的扎卡雷利指出，如果二月通脹出現下降，那麼一月的消費者價格指數只是一次“路上的顛簸”。然而，如果我們看到通脹在當前水平停滯，或者從這裏開始上漲，那麼股市還有更多下跌空間。

納特聯證券的安德魯·布倫納預計本週剩下的時間會更加波動，“因為空頭佔優勢，多頭在掙扎。”

根據格倫梅德的傑森·普萊德的觀點，對“仍然頑固”的服務業通脹的證據可能會讓美聯儲在過快降息之前停下來思考一下。

涉及美聯儲政策會議的掉期合同——就在一月中旬還完全定價了五月的降息，並且預計今年年底將降息175個基點——受到了衝擊。五月降息的可能性從通脹數據出來之前的約64%下降到了約32%，今年預計降息不到90個基點。

收聽 • 9分鐘37秒

重點觀點：推動股市上漲的七大因素（播客）

“儘管最近的美聯儲評論和就業報告已經有效地關閉了3月降息的大門，但現在美聯儲已經鎖上了門並且丟失了鑰匙，”珍妮斯·亨德森投資者的格雷格·威倫斯基説。

消費者價格指數意外上漲的大部分集中在看起來像是“噪音跳躍”的業主等價房租（OER）——這是一個住房價格指標，太平洋投資管理公司的蒂凡尼·威爾丁説。儘管這可能會恢復，但細節與美聯儲存在“最後一英里問題”一致，她補充説，美聯儲可能要等到今年年中或更晚才會降息。

對於LPL金融的傑弗裏·羅奇來説，儘管數據並不完全符合美聯儲的期望，投資者將不得不等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

“正如美聯儲表示，即使經濟數據鼓舞人心已有數月，他們也不會急於降息，他們不會僅僅因為一個比預期更高的CPI數據就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的克里斯·拉金説。“除非有證據表明相反，長期的通脹趨勢仍然存在。”

通貨緊縮過程並不是一條直線，而在一系列更有利的發佈之後，單獨的一次高點並不能代表一個新的趨勢，ClearBridge投資的喬什·賈姆納説。

1月份消費者價格指數的意外上漲可能在美聯儲的首選通脹指標中可能不那麼明顯，並且在央行官員權衡何時降息時可能不那麼令人擔憂。根據最新的CPI數據，根據摩根士丹利經濟學家的説法，除食品和能源之外的個人消費支出價格指數——將於2月29日從經濟分析局公佈——上個月可能上漲了0.29%。

“CPI數據打破了一系列使標普500指數超過5000點的“金髮姑娘”增長和通脹數據，” 瑞銀全球財富管理的Brian Rose説。“但這並不改變我們對2024年積極的基本前景，即穩定增長、進一步的通貨緊縮，以及第二季度開始的美聯儲降息，這對風險資產是支持性的。”

### CPI的更多評論：

• Regan Capital的Skyler Weinand：

“達到美聯儲神奇的2%通脹目標可能比預期更困難，導致利率在較長時期內保持較高。”

• Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“這顯然不是美聯儲希望看到的消息，以便開始降息。因此，我們可能還要再等待幾個月。”

• Key Private Bank的Paul Toft：

“我們與美聯儲的謹慎評論保持一致，即何時開始降息，我們認為首次降息將在6月或7月會議上進行。”

• Premier Miton Investors的Neil Birrell：

“我們還沒有擔心通脹再次加速，但我們也還沒有擺脱困境。”

• LPL Financial的Quincy Krosby：

“正如預期的那樣，‘最後一英里’正在證明是更為棘手和頑固的，甚至阻礙了FOMC最鴿派的翼。”

• 辛特投資公司的布萊斯·多蒂：

“從美聯儲的角度來看，經濟增長足夠強勁，沒有緊迫感要降息。與此同時，債券投資者將能夠在比許多人預期的時間更長的時間內享受更高的收益率。”

• 普蘭特莫蘭金融顧問公司的吉姆·貝爾德：

“仍然存在通往軟着陸的可行路徑，但一月的通脹報告提醒我們，要達到那個目標並不會一帆風順。”

• 紐約人壽投資的勞倫·古德温：

“儘管美聯儲降息的時間尚不確定，大多數投資者都在打賭下一步將是降息。投資者可以考慮在國債反映出未來幾個月內降息之前鎖定更高的政策利率。”

• 高盛資產管理的亞歷山德拉·威爾遜-埃利松多：

“美聯儲的延遲意味着關注現金充裕的公司，這些公司將受益於更高的實際工資和強勁的消費者，而不是那些債務以浮動利率形式存在的週期性公司。對於利率，我們保留了乾粉，以便在市場重新定價美聯儲延遲並且估值更具吸引力、風險/回報更好時有更好的入市時機。”

美國通脹趨勢的暫停

美聯儲首選的通脹指標在CPI意外強勁後有望上升

來源：經濟分析局，摩根士丹利，彭博社

注：根據摩根士丹利對一月核心PCE指數的預測估計

企業要聞：

• 傑夫·貝索斯又拋售了1200萬股亞馬遜公司股票，自上週三以來，他拋售的股票總額已超過40億美元。
• Lyft公司發佈了超出投資者預期的展望，表明該公司多年來努力提高乘客數量並挑戰規模更大的競爭對手優步科技公司的努力正在取得成效。
• 愛彼迎公司在2023年的表現超出分析師的預期，並對今年年初的前景持樂觀態度，這得益於國際市場的增長，表明疫情後的旅行熱潮尚未消退。
• 羅賓漢市場公司報告的收入超出了預期，並且高管表示存款增長速度比去年更快。
• 美國國際集團公司報告的利潤連續第15個季度超出了分析師的預期，因為該公司的投資收入增長強勁。
• 保德信金融公司表示，它認為一些黑客組織已經成功進入了其部分信息技術系統和與員工和承包商相關的少部分用户賬户。

參加MLIV脈衝調查
像奧澤匹治療這樣的肥胖治療是否會改變飲食和購物習慣？分享你的觀點。

本週重要事件：

• 歐元區工業生產，國內生產總值，週三
• 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務小組作證，週三
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
• 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
• 日本國內生產總值，工業生產，週四
• 美國帝國製造業指數，初請失業金，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
• 歐洲央行行長克里斯汀·拉加德發表講話，週四
• 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
• 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
• 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
• 美國住房開工，生產者物價指數，密歇根大學消費者信心指數，週五
• 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
• 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
• 歐洲央行執行董事伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀察：美國通脹超出預期，打擊了美聯儲降息的希望。

市場主要動向：

股市

• 標普500指數紐約時間下跌1.4%
• 納斯達克100指數下跌1.6%
• 道瓊斯工業平均指數下跌1.4%
• MSCI世界指數下跌1.2%

貨幣

• 彭博美元現貨指數上漲0.6%
• 歐元兑美元下跌0.6%，至1.0707美元
• 英鎊兑美元下跌0.3%，至1.2589美元
• 日元兑美元下跌1%，至每美元150.78日元

加密貨幣

• 比特幣下跌0.9%，至49,400.8美元
• 以太坊下跌0.1%，至2,629.74美元

債券

• 10年期美國國債收益率上漲14個基點，至4.31%
• 德國10年期收益率上漲3個基點，至2.39%
• 英國10年期收益率上漲9個基點，至4.15%

大宗商品

• 西德克薩斯中質原油上漲1.1%，至每桶77.78美元
• 現貨黃金下跌1.4%，至每盎司1,992.54美元

本故事是在彭博自動化的協助下製作的。

美國通脹數據高於預期，亞洲股市跟隨華爾街下跌，日元在週二的暴跌後又出現上漲，引發了日本的警告。

韓國、日本和澳大利亞股市下跌。香港股市在農曆新年假期後恢復交易，投資者關注北京政府能夠採取什麼措施來遏制市場動盪。日元兑美元匯率上漲至150.50，涉及日本頂級貨幣官員神田正人警告稱，最近的波動速度很快，相關部門已做好準備採取必要措施。