加拿大央行的通貨膨脹“自助餐”使削減時機變得模糊-彭博社

加拿大央行行長蒂夫·麥克萊姆。

攝影師：格雷厄姆·休斯/彭博社加拿大央行表示，在權衡降息時，它正在密切關注核心通脹，但各種指標的混合表現為其提供了時間選擇，並使市場和經濟學家的前景變得不明朗。

央行至少監測六個指數以把握基礎價格壓力。行長蒂夫·麥克萊姆反對專注於特定指標，將核心通脹描述為更多的“概念”。

雖然這反映了央行在宣佈對通脹取得勝利之前需要確定性，但它也可能限制透明度——沒有能夠迫使決策者降息的政策制定者思維的北極星。

“央行總是能找到一個符合其敍述的數字，”加拿大帝國商業銀行副首席經濟學家本傑明·塔爾在接受採訪時説。

“你永遠不知道他們會站在哪一邊。”

衡量加拿大核心通脹的多種方式

加拿大央行行長表示“基礎通脹更多是一個概念”

資料來源：加拿大央行、加拿大統計局、彭博社

核心通脹指標對經濟學家來説非常重要——它們旨在剔除更極端的價格波動，以更好地瞭解價格壓力的走向。例如，食品和能源是價格波動較大的商品，其月度變化不一定代表更廣泛的通脹趨勢。

兩個銀行首選指標CPI-trim和CPI-median的平均值從上個月的修訂後的3.55%上升到了去年12月的3.65%。發佈促使交易員推遲對加拿大降息的押注 - 而在週二的美國通脹報告之後，市場並未完全將降息定價直到9月。

但Macklem表示，他不會就核心通脹的具體水平放出降息的信號，目前基準利率為5%。

“我強調的是，基礎通脹更像是一個概念而不是一個指標，”他在一月份説。“我們正在尋找通脹壓力持續減弱的證據，我們正在尋找明顯的下行動能。”

加拿大核心通脹指標顯示不同趨勢

來源：加拿大統計局，加拿大帝國商業銀行

Capital Economics的Stephen Brown每個月都會解析核心通脹數據，進行自己的計算以剔除抵押貸款和租金成分。（Brown最初預計4月會出現首次降息。在1月份就業數據發佈後，他的預測調整到了6月。）

未能排除這些指標意味着銀行“將會長時間保持高利率，並使經濟陷入比必要更弱的時期，”Brown表示。

上週，麥克萊姆（Macklem）表示官員們可能開始得出類似的結論，稱貨幣政策無法解決推高成本的住房短缺問題。對一些經濟學家來説，這意味着決策者在權衡保持當前利率水平多長時間時可能會考慮超越住房通脹。

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花旗集團（Citigroup Inc.）的Veronica Clark關注核心利率本身，以及三個月的移動指標。她預計首次降息將在7月份進行。

“在加拿大，預測核心通脹並不容易，因為組成部分每個月都在變化。這並不像排除食品和能源那麼容易，”她説道。排除食品和能源的消費者價格指數是經常用於比較各國基礎價格壓力的一種衡量標準。

加拿大通脹指標顯示出不同信號

過去12個月的百分比變化

來源：加拿大央行

央行還有一項放棄一些核心通脹指標的記錄，同時將重點轉移到其他指標上。在與加拿大統計局合作下，央行在前任行長斯蒂芬·波洛茲（Stephen Poloz）引入了2017年三項新的“首選指標”來取代CPIX，儘管政策制定者開始加息，但CPIX持續放緩。

其中之一，CPI-common，在2022年底經過大幅修訂並與頭條通脹出現重大脱節後被廢棄。在2023年中期，央行開始強調修剪和中位數的三個月移動平均值。

在上個月的一份報告中，加拿大帝國商業銀行的塔爾(Tal)將眾多核心指標描述為“通貨膨脹自助餐”。一家鷹派的中央銀行可能選擇關注那些超過3%通貨膨脹的指標，而一家不那麼鷹派的銀行將關注那些接近2%的指標，他寫道。

“因此，麥克倫行長的新聞發佈會語氣將變得比任何新數據發佈更加重要。”

泰國可能對通過自由貿易區運抵的中國商品徵收增值税，以保護受廉價進口衝擊的本地生產者。

總理Srettha Thavisin週四命令官員們考慮對價格低於1,500泰銖（41美元）的商品徵收增值税，以防止虛假申報。Srettha表示，廉價的中國商品也通過電子商務平台和走私方式進入這個東南亞國家。

這些中國商品的湧入正在傷害本地製造商，他們無法以價格競爭，他在一份聲明中表示。總理還表示，這些商品也缺乏政府機構的標準認證，經常侵犯知識產權。

泰國廉價商品的進口激增，促使該國主要商業團體尋求總理的干預。據《曼谷郵報》報道，商業部長Phumtham Wechayachai稱，最近已命令海關部禁止中國進口所謂的大象褲，因為泰國已註冊了該圖案的版權。

低成本中國商品的進口將對當地的中小型企業造成嚴重影響，泰國商會主席Sanan Angubolkul表示。根據泰國商務部的數據，中國是泰國2023年最大的貿易伙伴，總貿易額為1050億美元，貿易逆差達366億美元。受到影響。價值。