華爾街銀行摩里斯在中東押下重注，現在正在收穫成果-彭博社
Craig Stirling, Steve Matthews
肯·莫里斯
攝影師：西蒙·道森/彭博社 我是克雷格·斯特林，我是法蘭克福的資深編輯，今天我們將看一下美國可能即將迎來生產率的蓬勃增長。請發送反饋和提示至[email protected]，或通過X聯繫我們@economics。如果您還沒有訂閲此新聞簡報，可以在這裏訂閲。
頭條新聞
美聯儲的“黃金之路”
要讓美國經濟在不引發通脹的情況下保持強勁增長，就需要提高生產率。
事實證明，在過去的三個季度裏，生產率增長平均為3.9%，是疫情爆發前十年的三倍多。
當工人們更加高效時，公司可以創造更多的利潤，提高工資而不提高價格，因此貨幣政策可以對通貨膨脹放心一些。
華爾街經濟學家們正在尋找後疫情時代生產率的增長。美聯儲官員們對此感到好奇，但也有些懷疑。
勞工統計局測量的每小時產出數據往往波動較大。因此，儘管最近的趨勢令人鼓舞，也支持軟着陸，但美聯儲官員們在樂觀態度上仍然保持謹慎。
“我希望這種趨勢能夠持續下去，”芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比上週表示。他説，“令人震驚的好趨勢”支持了更高的工資和經濟走向“黃金路徑”，持續增長和低通貨膨脹。
長期的生產率趨勢可能比疫情前“略微提高”或高出約0.2個百分點，本月里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金估計，並補充説他希望結果會更好。
“我不認為這個水平足夠讓我得出我們已經進入了某種不同的生產率模式的結論，”巴金説。“但如果未來幾個季度都像過去幾個季度一樣，我會改變我的看法。”
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的評估一直謹慎。他在一月份表示，遠程辦公的轉變“似乎並沒有帶來很大的生產率增長”，而來自人工智能的收益需要時間來顯現。
但轉變的前景令人嚮往。提高生產率可能會導致經濟增長“20年代的繁榮”，Yardeni Research的總裁兼創始人Ed Yardeni表示。
彭博經濟學精選
- 五角大樓國防物資局的前官員表示，美國面臨能源轉型所需的原材料短缺。原材料。
- 中國執政的共產黨將在引導其龐大的技術產業方面發揮更大作用。技術產業。
- 印度農民拒絕政府提供的為部分目前沒有此類保障的作物保證最低價格的方案。
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- 歐洲央行表示，歐元區談判工資的增長在2023年底放緩至4.5%。歐洲央行。
- 為什麼喬·拜登總統沒有從他的強勁經濟中受益更多。
需要了解的研究
根據歐洲央行的最新研究，歐元區的退休人員在2021年至2022年間受到了通貨膨脹的嚴重衝擊。
這是因為這一羣體往往持有大量現金和存款等資產，其實際價值受到價格上漲的風險。與此同時，持有抵押貸款和其他長期債務的家庭看到其貸款的實際價值在實際上在縮水。
基於消費模式的差異——通常更受關注——則沒有那麼明顯。儘管較貧困的家庭確實在昂貴的能源和食品上花費了更大比例的預算，但富裕家庭遭受了“房地產租金實際價值下降”的影響，根據該論文。
在不同國家之間也存在顯著的分歧，這取決於通貨膨脹率和相對財富分配。慷慨的政府措施在一定程度上解決了所有這些問題，歐洲央行的研究人員寫道：“這凸顯了財政政策在應對貨幣聯盟內部的特定國家動態中的重要性。”
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在迪拜繁忙的金融中心內一間低調的二樓辦公室裏，為 Moelis & Co. 工作的銀行家們比以往任何時候都忙碌 — 以至於公司不得不拆除牆壁為擴張計劃增加辦公桌。
在這個原本樸素的工作場所裏，架子上擺滿了Lucite材質的交易紀念碑，上面刻着中東公司的股權發行和交易 — 從沙特阿拉伯的石油巨頭 Aramco 到 阿布扎比國家石油公司 令人羨慕的競爭對手低聲議論説，Moelis已經將其中東業務打造成了銀行員工收入最高的部門之一 — 這在一個以低費用著稱的地區絕非易事。
所有這些都反映了中東交易熱潮，而其他地方的銀行家們卻飽受業務荒。過去兩年，海灣地區的首次公開募股籌集了超過300億美元，而Moelis — 在華爾街標準下算是小巫見大巫 — 已經為其中超過一半的公司提供了獨立財務顧問服務。
Moelis & Co.創始人Ken Moelis在5月的卡塔爾經濟論壇上。攝影師：Christopher Pike/Bloomberg銀行家們表示，這是公司創始人Ken Moelis多年來建立關係的回報。但這也涉及到了很大的妥協和風險。這位華爾街老將選擇在2018年沙特政府批評者賈馬爾·卡舒吉被殺之後維持與沙特政府的關係。他也經歷了迪拜的急劇衰退。最近，以色列和哈馬斯之間的衝突再次提醒人們，這個地區容易受到政治動盪和頻繁的興衰週期的挑戰。
精品銀行如Moelis“在不同市場中更靈活，並在機會出現時採取招聘機會，”Lumina Capital Advisers的創始人George Traub説道，該公司是總部位於迪拜的中市場企業顧問。但他也表示，在海灣地區的動盪風險定價可能特別困難，因為“可能出現非線性結果。”
海灣地區IPO熱潮
自2021年底以來，中東地區的IPO一直在蓬勃發展
來源：彭博社
更大的競爭對手
肯·莫利斯仍然認為中東對其總部位於紐約的公司更廣泛業務至關重要，他將繼續專注於這一點，據知情人士透露。在其他地方，它被更大的競爭對手嚴重蓋過。在歐洲，它在去年的併購諮詢排名中排名第22位，而在亞太地區，該排名下降至第35位。總的來説，該公司全球年收入不到10億美元 — 主要由其美國業務驅動。
儘管全球IPO在2023年跌至十多年來的最低水平，但中東卻創下了有史以來最好的一年，因為各國政府急於使其經濟不再依賴石油，出售了國有企業的股份。交易仍在繼續，儘管以色列-哈馬斯戰爭，而且最富有的海灣國家幾乎沒有受到影響。
65歲的肯·莫利斯已經在順境和逆境中堅持與中東合作。2009年，他乘坐飛機為迪拜世界(Dubai World)這家瀕臨違約的國有控股公司250億美元的重組進行推銷。他的公司最終就這項涉及70多家債權人的複雜重組計劃向政府提供建議。
那份協議鞏固了他在阿拉伯聯合酋長國一些高級官員中的聲譽，併為更多交易奠定了基礎。
但他也進行了公共關係活動，這對於全球知名銀行來説更難以做到。
埃裏克·坎特攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社2018年10月，肯·莫利斯和該公司副董事長埃裏克·坎特成為僅有的兩位出席沙特阿拉伯旗艦投資會議的美國頂級金融家之一，就在沙特駐土耳其大使館的政府特工謀殺卡舒吉數週後。沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼否認參與，但許多商人和投資者在這起殘忍謀殺事件發生後避開了這個國家。
莫利斯的大部分華爾街同行，包括摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席執行官傑米·戴蒙和貝萊德集團(BlackRock Inc.)老闆拉里·芬克，都在這場爭議中退出了這一活動。據知情人士稱，這一舉動贏得了莫利斯在這個以忠誠著稱的地區的最高決策者的信任。
貝恩公司(Bain & Co Inc.)中東區董事總經理湯姆·德·瓦埃勒表示，該公司“與該地區的決策者建立了牢固的關係，並參與了一些具有里程碑意義的交易，使他們名聲大噪。”“一旦你建立了與關鍵決策者的正確業績記錄和信任水平，你就會看到一個飛輪效應的出現。”
增長份額
近年來，中東的首次公開募股在歐洲、中東和非洲地區的總量中佔據了更大的份額
來源：彭博社
最大顧問
該銀行現在是中東地區最大的全球投資銀行業務之一，比一些更大的華爾街競爭對手的顧問人數多一倍。除了首次公開募股，它還積極參與區域性併購，併為進行戰略審查的公司提供建議。在該地區，重組也是其主要業務之一。
儘管該銀行在該地區的影響力很大，但該地區只有四位董事總經理，並且嚴重依賴一批更年輕的執行董事、副總裁和助理。中東和北非地區的辦事處由前瑞士信貸銀行家、也是哈雷戴維森摩托車愛好者的拉米·圖馬領導。
據知情人士稱，摩爾投資銀行在海灣地區的成功部分歸功於其美國高層管理層的承諾。其創始人和前美國政客轉型為銀行家坎特每年飛往中東三到四次提出想法。據知情人士稱，他們的定期出現吸引了該地區的客户，而在這個地區，決策通常由王室成員和少數頂級顧問做出。
儘管如此，該地區的費用有時可能低於預期。摩爾投資銀行是安排沙特阿美公司2019年290億美元首次公開募股的銀行之一。當時，分析師預測該交易可能為摩爾投資銀行帶來“數千萬美元”的費用，但最終銀行們分享了略高於1億美元的費用池，與交易規模相比是一個異常小的金額。
阿拉伯石油公司2019年的IPO。攝影師：Amr Nabil/APMoelis沒有就此發表評論，也不披露來自中東的收入，這些收入遠遠低於來自歐洲和美洲的收入。
在2018年的利雅得活動上，肯·莫利斯將關係描述為公司最寶貴的資產，即使在資產負債表上無法計算它們。
海灣國家領導人歡迎莫利斯的忠誠。在去年五月的卡塔爾經濟論壇上，沙特阿拉伯能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼·阿勒沙特稱肯為“我的人”，並讚揚他比其他為阿拉伯石油公司IPO提供建議的銀行家要好得多。
在同一次會議上，這位華爾街資深人士讚揚了中東地區的“做決策的能力，快速運作，消除繁文縟節，最後，長遠思考”的能力，而且“不必處理工會問題”。
“這是世界上為未來五到十年進行投資的少數地方之一，”他説。
最近的莫利斯IPO
來源：彭博社
地區性賭注
然而，隨着越來越多的競爭對手加入交易激增和主權財富基金持有的2萬億美元以上，莫利斯在中東的先發優勢正在被侵蝕。羅斯柴爾德公司多年來也參與了具有里程碑意義的交易，與莫利斯在規模和關鍵客户獲取方面相抗衡。這家精品公司於2022年底將一名資深股本市場銀行家從香港調往迪拜，以獲取IPO熱潮的更大份額。羅斯柴爾德還計劃通過僱傭或調派銀行家在利雅得金融中心設立新辦事處，擴大在沙特阿拉伯的業務。
來自Lazard Ltd.的諮詢專家也在加強Jefferies Financial Group Inc.的團隊。
海灣地區的IPO市場相對較少受到地區地緣政治風險的影響，在本地科技和服務等領域繼續吸引“需要資金的新興增長型公司”，哥倫比亞大學全球能源政策中心的高級研究學者Karen Young表示。
自2011年在迪拜國際金融中心開設中心並聘用摩根大通資深人士Yorick Van Slingelandt以來，摩鉑斯的地區業務已經從一個八人團隊發展成了約45人的團隊。
但摩鉑斯在該地區的並非所有投資都獲得了回報。該公司參與了多筆涉及特殊目的收購公司的交易，其中大多數交易都被取消了。
與此同時，儘管競爭對手不情願地承認摩鉑斯在該地區取得的成功，他們也表示，有時摩鉑斯更像是一家諮詢公司而不是一家投行，以贏得更多高額交易的利潤。根據高管的説法，它還對戰略建議收取滾動費用——這在中東地區是相當獨特的模式，那裏的統治者們會與顧問團隊合作實現宏偉目標。
去年，摩鉑斯任命Moaath Alangari負責其在利雅得的辦事處，並獲得了在沙特的經營許可，使該公司能夠近距離關注沙特王儲的雄心勃勃計劃。
“像摩爾利斯這樣的精品投行存在的風險是他們在沙特阿拉伯和該地區加大了投資，將其作為主要增長市場之一，鑑於其潛力，” Lumina的特勞布説道。“有趣的是，當2024年歐洲和美國的交易活動增加時，看看這種投資理念是否仍然有效，以及關鍵資源如何被利用。”