高利率顯示了過度依賴美元的不利之處-彭博社

插圖：彼得·加姆倫為彭博商業週刊繪製在美國，就業機會很多，消費者信心十足，並且消費。股市在二月創下紀錄，美元強勁。去年經濟增長超過西班牙或印度尼西亞的經濟規模，結束2023年以來連續兩個季度實現最快增長。但是，依賴美國推動世界增長對其他國家以及美國本身都存在風險。

中國仍然受到房地產低迷的困擾，外國投資者已逃離該國，股市暴跌自2021年初達到高峯以來已經蒸發了7萬億美元。房價連續三個季度下跌，創下自上世紀90年代亞洲金融危機以來最長的通縮期。在歐洲，英國在2023年下半年陷入輕微衰退，德國有可能在2024年再次收縮，拖累整個歐元區。日本去年意外陷入衰退。“美國經濟今年將繼續在很多其他國家的經濟，特別是中國和歐洲的經濟之上發光發熱，”穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪説。

去年夏天，中國深圳一家幾乎空無一人的商場。照片：彭博社美國的實力足以抵消全球經濟放緩，並且部分原因是這導致國際貨幣基金組織於1月30日將今年的全球經濟增長預測從去年10月的2.9%上調至3.1%。提高其對世界經濟增長的預測。

美國的通貨膨脹仍然是一個停滯不前的過程。年初消費者價格飆升，使最近的通貨緊縮進展停滯，令希望美聯儲很快開始降息的投資者感到失望。美國的利率上升有助於保持全球範圍內的借貸成本居高不下。這對已經以美元借貸的新興經濟體來説是一個特別大的問題。希望美聯儲早日降息已經為新興經濟體央行開始降低借貸成本鋪平了道路。例如，受美聯儲降息刺激，拉丁美洲國內債券開始了自2009年以來的最佳漲勢。

強勁的美國經濟也支撐着強勁的美元。彭博美元強勢指數自2020年底以來上漲約11%，即使去年略有下降。2024年美元上漲2.6%，是自2015年以來的最佳開局。國際貨幣基金組織去年的分析發現，美元升值10%會導致新興經濟體的增長在一年後減少1.9%，並影響貿易、信貸可用性和股市表現。

美國經濟的持續強勢並非必然，一些疲軟已經顯現。小企業的樂觀情緒上個月遭受了一年多來最大的下跌，受到利潤惡化和銷售預期減弱的影響，根據全國獨立工商聯合會的數據。美國人也揹負着更大的信用卡餘額，尤其對低收入家庭造成壓力。按照聯邦數據，帶有計息的信用卡賬户的平均利率為22.75%，接近1995年以來的最高水平，而60個月汽車貸款的平均利率是2006年以來的最高水平。“信貸條件明顯收緊，信貸需求指標疲弱，”花旗集團高級全球經濟學家羅伯特·索金説。

另一個威脅是中國和歐洲進一步疲軟，使美國面臨可能讓世界失去增長引擎的衝擊。2月14日，芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比警告稱，對於更深層次的全球經濟放緩或地緣政治衝擊對美國的影響，不應掉以輕心。他表示，美國經濟並非純粹由國內驅動，警告稱，世界其他大型經濟體的進一步疲軟可能會對美國產生重大影響。“驚慌的商業信心和投資渠道是真實存在的，”古爾斯比在外交關係委員會的一次活動上説。“我們可能需要關注的不僅僅是貿易影響，我們還需要關注投資影響。”

然而，目前看來，美國似乎將繼續成為世界經濟的表現優異者。“從短期來看，歐元區經濟面臨着融資條件收緊、企業和消費者信心疲弱以及外部需求低迷的局面，” 歐洲央行理事會成員加布裏埃爾·馬赫魯夫(Gabriel Makhlouf) 2月14日表示。

去年年底加利福尼亞州核桃溪的購物者。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社換句話説，中國和歐洲的情緒仍然疲弱，根據TS Lombard首席經濟學家弗雷婭·比米什(Freya Beamish)的説法，“歐洲的動物精神受到了擠壓，而中國由於其他原因也是如此，而美國在這方面仍有一些發展空間。”

美國在疫情期間積累了過剩儲蓄，而最近通脹的回落為家庭提供了一定的支持，這意味着改善的購買力正在推動美國經濟繼續前行。隨着美聯儲對通脹壓力的緩和做出反應，預計2024年降息預期是許多預測者不再預期經濟增長將低於其2%左右的趨勢增長率的原因之一。例如，德意志銀行的經濟學家們於2月5日宣佈，他們不再預期經濟衰退，而是預期國內生產總值將增長1.9%。

在略微不那麼戲劇性的轉變中，標普全球市場情報於2月6日將其2024年GDP增長預測從1.7%上調至2.4%。所有這些都表明美國今年有動力，這一點美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在1月31日的新聞發佈會上也提到了。“讓我們誠實點，”他説。“這是一個良好的經濟。”閲讀下一篇： 德國作為工業超級大國的日子即將結束