零日期權繁榮引起了華爾街經紀人的關注-彭博社

Lu Wang

2024-02-21

它被指責推動股票波動，並被認為是市場投機走得太遠的最新案例。被解僱。

然而，無論是真實還是想象中的威脅，由於零到期日權益期權的不斷增長，或者0DTE，華爾街經紀人團隊正在推出新策略來分一杯羹。

其中之一是 Options AI，自12月推出與標普500指數相關的期權以來，交易量翻了一番。另一家公司 Moomoo Technologies Inc.，正在免除新引入的指數合約的交易所費用。在Webull Financial LLC，客户首次被允許出售衍生品而無需擁有基礎資產。

Robinhood Markets Inc.，在一些交易所交易產品上提供0DTE，計劃在今年晚些時候擴大到廣泛的指數期權。

隨着各種類型的資金管理人員在股市上新經濟數據一分鐘，最新的貨幣政策猜測下搖擺，證券行業正在設法滿足機構和零售對這種新型期權的需求。的方法。

隨着聯邦儲備系統關注投資工具，華爾街的風險管理者是否能跟得上0DTE狂潮成了一個懸而未決的問題。

“如果指數期權現在是最熱門的東西，我們想參與進來，”Moomoo戰略副總裁Justin Zacks説道。該公司在去年11月將個股期權的佣金費率降至零。“我們在美國的市場份額相對較低，但在亞洲非常大。因此，我們非常有興趣吸引很多人來嘗試我們。”

根據彭博智能編譯的數據，標普500指數期權的交易量去年激增了48%，是更廣泛的期權市場增速的六倍。中央交易所全球市場，這場狂熱的中心交易所，估計零售投資者佔交易的40%。

“這很有趣，”43歲的阿拉巴馬州居民丹尼爾·克羅克説道。去年，他辭去了物流行業的工作，成為了全職日間交易員，並轉向了Moomoo的交易平台。

對他來説，零日到期期權最大的吸引力在於一開始下注的成本是多麼低廉，而潛在收益卻可能爆炸性地高。在2024年的頭三週，他投資的大約1000美元的0DTE期權帶來了“幾千美元”的利潤，克羅克説道。然後他的交易停止起作用。截至週四，他今年迄今為止沒有盈虧。

“你不知道事情會如何發展，但當它對你有利時，那是如此令人滿足，”他説。

自2022年中期標普500指數期權到期日擴大至所有五個工作日以來，0天到期期權已成為芝加哥期權交易所的搖錢樹，去年驅動了其約15%的年收入。

雖然在線經紀商以零佣金而聞名，但大多數經紀商確實收取合約費，範圍從50美分到65美分不等。根據去年標普500指數0天到期期權的成交量達3.3億份合約，假設零售客户佔訂單流量的35%，合約費為60美分，經紀商可能創造了近7000萬美元的收入。

交易繁榮引發了一個問題，即行業的風險管理基礎設施是否能夠監控槓桿投資者在0天到期期權交易中的交易，鑑於在波動市場中損失可能會立即積累而不被立即察覺。

在2023年9月的高級信貸官員意見調查中，美聯儲就風險管理實踐和0天到期期權交易中的客户活動提出了特別問題。調查發現只有五分之二的交易商能夠識別其客户通常使用的0天到期期權策略。當被問及在交易早期波動性升高的日子裏客户的風險偏好是否有變化時，絕大多數交易商表示他們無法判斷趨勢。

此外，五分之二的交易商不要求交易對手為0DTE交易提供抵押品，其餘的只在市場動盪期間和交易日結束前要求提供。值得注意的是，自2022年以來，幾乎所有交易商都未改變0DTE客户的風險控制措施。

儘管承認客户由於錯誤的0DTE賭注可能在交易結束時出現負賬户的風險，Zacks表示Moomoo擁有“強大的系統”實時跟蹤交易活動。

在Webull，儘管開始向合格客户提供未覆蓋或裸期權交易，但風險控制措施已經加強。

該公司的首席戰略官兼衍生品負責人Arianne Adams表示：“看到我們的風險監管措施以及與結算實體的一致性在交易日內得到加強，這令人印象深刻。這使我們可以放心地提供更多交易策略的增加訪問。”

為了在競爭中脱穎而出，Options AI選擇將自己定位為短期期權的專業經紀商，即到期日不超過一週的期權。它只提供八種交易策略來幫助定義風險敞口。根據該公司的首席執行官約翰·弗利的説法，客户是期權合約的淨賣方，以獲取收入，並且他們傾向於複雜的交易策略。

“我不同意它只是一種賭博工具的觀點，”他説。“對更高級的期權交易存在真正的興趣和需求，這對我來説意味着它並不魯莽，而是經過計算的。”

對於Tastytrade總裁JJ Kinahan來説，0DTE熱潮反映了市場，就像社會一樣，變得越來越快，注意力持續時間變得越來越短。所有這些都表明，單隻股票的零日期權合約的擴大是該行業的下一個自然步驟。

“我們都收到來自客户的電子郵件，‘為什麼我不能在蘋果公司做這個？為什麼我不能在思科公司做這個？’”Kinahan説。“每個人可能都需要做一些技術工作來實現這一點。這需要一些時間。”