德國金融監管局表示銀行必須繼續出售債券 - 彭博社

需求對美國高級公司債券的需求“異常強勁”，提高了市場過度供應的風險，正如彭博社報道的，美國銀行公司本週在一份報告中指出。

“目前異常支持的技術狀況在較長期內不太可能可持續，”由尤里·塞利格(Yuri Seliger)領導的策略師在一份報告中寫道，稱這種情況“泡沫化”。這可能會在市場繼續充斥着新債券發行的情況下對風險溢價施加壓力。

到目前為止，最近的公司借款人發行債券並沒有遇到找不到買家的問題，儘管債券發行潮席捲而來，市場仍在繼續前進。根據彭博指數跟蹤的數據，投資級債券與無風險國債之間的收益率差異，或利差，昨晚下降了一個基點，交易在91個基點，或0.91個百分點，這是六週多以來的最低水平，遠低於1.25個百分點的10年平均水平。

今年以來，公司已發行超過2880億美元的債務，比去年同期高出20%，根據彭博社編制的數據。僅週二就包括了約140億美元的債券銷售。

通常，供應的激增會使利差擴大。但來自零售買家、養老金和年金基金的不懈需求不僅使利差保持穩定，還使其變得更加緊縮。這可能會使投資者在短期內更容易遭受資產類別的損失。

“技術面的強勢持續令人驚訝，昨日的140億美元供應幾乎沒有任何讓步，” 摩根大通公司的策略師埃裏克·貝因斯坦在另一份報告中寫道。“這符合供應一直與需求保持一致的模式，而需求一直強勁且可能會繼續保持強勁。”

根據摩根大通的數據，過去七週，投向高評級基金的資金平均每週增加60億美元，這是自2021年2月以來的最強勁的增長速度。

根據美國銀行的預測，供應預計會持續到3月。思科系統公司將於週三發行債券，部分資金用於其擬議的280億美元收購Splunk公司。此次發行是在上週製藥公司百時美施貴寶發行130億美元債券以籌集資金用於收購後，市場需求高達850億美元之後進行的。彭博智庫策略師羅伯特·希夫曼表示，這可能會打開併購的“閘門”。

“隨着博通、微軟和惠普企業等公司等待延長併購融資期限，科技債券的發行額可能會再增加數十億美元，”他在週三的一份備忘錄中寫道。

德國負責清算不良銀行的高級官員表示，儘管利率上升使發行這些債券變得更加昂貴，但銀行必須繼續出售能夠吸收損失的債券。

在金融危機後的幾年裏，利率處於創紀錄低位，銀行積累了大量此類債務，這迫使更多的投資者在發生倒閉時分擔損失。

德國監管機構BaFin的銀行清算執行董事Birgit Rodolphe表示，儘管較高的利率使更換到期票據變得更加昂貴，但銀行仍需要滿足AT1債券和次級債務等證券的最低要求。

這些門檻的引入——即所謂的MREL，或符合資格負債的最低要求——是歐洲當局努力避免重演2008年金融危機時納税人資助的緊急援助的關鍵因素。銀行和監管機構還制定了計劃，使它們更容易清算，銀行正在利用這一準備的證據遊説降低它們各自的MREL要求，但Rodolphe表示這不太可能在短期內實現。

“我可以想象一些銀行可能願意降低成本，但那不是我的工作，”她在週二在法蘭克福的辦公室接受採訪時説。“MREL很重要，因為它確切地做到了我們想要的，即公司為其清算做準備。由於利率上升，融資變得更加昂貴並不在我們的考慮範圍內。”

羅德爾夫還呼籲美國當局放寬此類證券的披露規定。她説，這將幫助監管機構在週末市場關閉時納入歐洲銀行的美國票據，併發行新的債券。

“如果我們找不到解決方案，解決當局的一個選擇是，我們不承認根據美國法律發行的債券符合MREL資格，”她説。