波音（BA）與斯皮裏特航空（SPR）合併將是737製造商的重大戰略舉措 - 彭博報道

Spirit AeroSystems Holdings Inc. signage on a Boeing 737 fuselage.

攝影師: David Ryder/Bloomberg在美國監管機構給予波音公司90天的最後通牒，要求其解決飛機質量問題後的幾天，飛機製造商的回應正在顯現——這涉及到可能是其多年來最重要的戰略舉措。

波音證實正在初步商談收購前分拆部門Spirit AeroSystems Holdings Inc.，這家供應商是近期影響737 Max客機的一系列質量問題的中心。一項交易將重新整合曾經屬於同一屋檐下的資產，匯聚數千名員工和數十年的共享專業知識，並讓這家航空巨頭加強對其最重要零部件供應商的監督。

“我們相信，波音和Spirit AeroSystems的製造業務重新整合將進一步加強航空安全，提高質量，並符合我們的客户、員工和股東的利益，”波音在週五的一份聲明中表示，同時指出雙方並不一定會達成交易。Spirit另外也確認了這些討論。

一項收購將標誌着波音自至少2018年以來的最大收購，當時在兩起致命墜機事故和新冠疫情使公司陷入困境之前，波音以約42億美元收購了飛機零部件分銷商KLX Inc. 對於首席執行官戴夫·卡爾霍恩來説，收購Spirit將為737、787夢幻客機和其他商用飛機帶來一個關鍵供應商，並且也是解決日益嚴重的挑戰的一步：信心危機。

公司的領導人自一月份一次驚險的近距離事件以來，一直受到憤怒的客户、監管機構和立法者的審查，當時一架阿拉斯加航空公司的Max 9噴氣客機的機身面板在空中爆炸。儘管Spirit製造了有問題的機身和門塞，但調查人員後來確定，這架飛機從波音工廠交付給阿拉斯加時，缺少了四個鎖定該部分的緊固件。沒有四個緊固件，需要將該部分鎖定在位。

數月來一直有傳言稱，陷入財務困境的Spirit可能會與其前母公司重新合併，但卡爾霍恩迅速駁斥了這種猜測 — 直到最近。現在一些分析師表示，他別無選擇，只能繼續下去。

波音首席執行官戴夫·卡爾霍恩於2024年1月24日在華盛頓特區國會山出席。來源：彭博社聯邦航空管理局即將結束對兩家公司製造實踐的審計。2月25日，它發佈了一份嚴厲的審查，對波音的安全文化進行了審查，這是國會要求進行的，由一組航空專家執行。現在，卡爾霍恩和其他高管可能很快將在國會面前接受公開質詢，華盛頓州民主黨參議員瑪麗亞·坎特威爾發誓要舉行聽證會。

“這對他們來説是一筆小但關鍵的交易，”耶魯大學管理學院領導研究高級副院長傑弗裏·桑尼菲爾德（Jeffrey Sonnenfeld）表示。

週五，Spirit的股價上漲了15%，收於32.98美元，使該公司的市值達到約38億美元。自2005年波音將其位於堪薩斯州威奇托的部門剝離給一傢俬募股權公司以來，這家供應商已經開始拆分其自2005年以來創建的多元化業務。

Spirit正在單獨探討出售其一些製造業務，包括為A220飛機制造碳纖維機翼的北愛爾蘭部門Airbus SE，據接近討論的人士透露。這些人表示，歐洲飛機製造商是潛在的買家之一，但由於談判屬機密，他們要求不透露身份。

彭博智庫分析師喬治·弗格森（George Ferguson）表示，波音與Spirit的談判“令人驚訝”。“如果他們能找到一種方法將Spirit排除在波音之外，他們本來會這樣做的。”

波音737機身上的Spirit AeroSystems標識來源：彭博弗格森表示，收回Spirit可能不會對波音的財務狀況造成影響，也不會稀釋其股票。他表示，儘管這家工業巨頭擁有約160億美元的現金和短期證券，但波音和Spirit更有可能進行股票交換。這樣做將在短期內使波音的6.1億股股票稀釋約4%，但如果最終結果是一個穩定的生產體系，生產波音的搖錢樹737和787客機的產量更高，這將對投資者產生回報。

“我認為在這一點上你不必激勵Spirit的股東，”弗格森説。

‘最終承認’

波音出售Spirit結束了近80年來一直屬於美國飛機製造商的歷史。這一舉措是波音公司在時任CEO哈里·斯通賽弗的領導下剝離資產、最終實現更高盈利的一部分。但近年來，這家承包商在帶來帕特·沙納漢擔任CEO之前，一直面臨員工流失和虧損合同的困境，帕特·沙納漢是一位曾在波音公司擔任高管，以幫助解決787夢幻客機起步困難而著名的人士。

花旗集團分析師傑森·格斯基在給客户的一份備忘錄中寫道，Spirit的被收購“很可能是波音二十年外包戰略未能產生預期結果的最終承認”，這裏所指的是波音的股票符號。

空中客車也將一些飛機結構供應商重新納入公司內部。波音是Spirit最大的客户，去年佔供應商收入的64%。空中客車是其第二大客户，佔19%。

但即使Spirit出售其與空中客車相關的業務，與波音的合併很可能會受到反壟斷監管機構和五角大樓的密切審查，考慮到這家堪薩斯公司在B-21轟炸機等項目中的角色。

批准並不是理所當然的會迅速落實，尤其是考慮到美國聯邦貿易委員會主席莉娜·卡恩對垂直整合的懷疑。在最近接受CNBC採訪時，她警告説存在整合風險，以及“認為保護壟斷在某種程度上符合美國的國家利益”的觀念 —— 並特別指出了波音。

“所以，我們需要小心，”她説。